Перспективи нікелю 2026: Перезавантаження ринку на тлі тиску з боку пропозиції та перешкод у попиті

Глобальний ринок нікелю опиняється на критичному перехресті у 2026 році. Після того, як ціни залишалися на рівні близько 15 000 доларів США за метричну тонну протягом 2025 року, перспектива нікелю на наступний рік залишається складною. Фундаментальне невідповідність між багатим виробництвом і слабким споживанням продовжує тіннювати перспективи металу, тоді як структурні зрушення у технологіях батарей та слабкість політик енергетичного переходу створюють додаткові перешкоди. Розуміння цих динамік є важливим як для виробників, так і для інвесторів, що стежать за ринком нікелю.

Дилема постачання в Індонезії: основа прогнозу щодо нікелю

Рішення Індонезії щодо виробництва матимуть вирішальне значення у формуванні прогнозу на цей рік. Як світовий домінуючий виробник нікелю, зростання обсягів виробництва за останні п’ять років суттєво змінило глобальну динаміку ринку. Дані Геологічної служби США показують масштаб цієї трансформації: виробництво в Індонезії зросло з 800 000 MT у 2019 році до 2,2 мільйонів MT у 2024 році — зростання на 275% лише за п’ять років.

Це розширення продовжилося і у 2025 році. У лютому уряд Індонезії змінив свою квотну систему, підвищивши дозволи на виробництво нікелевої руди з 271 мільйона мокрих метричних тонн до 298,5 мільйона WMT. Офіційні особи пояснили це збільшення механізмом для полегшення тиску на постачання, але вплив виявився протилежним очікуванням. Запаси на складах на Лондонській металевій біржі зросли до 254 364 MT станом на листопад 2025 року, порівняно з 164 028 MT на початку року. Зі зростанням запасів ціни погіршилися, опустившись до 14 295 доларів США, що поставило багато низькозатратних індонезійських плавильних заводів на межу прибутковості.

Цей тиск спонукав уряд розглянути можливість скорочення виробництва. За повідомленнями Shanghai Metal Market, індонезійські власті розглядають зменшення до приблизно 250 мільйонів MT у 2026 році, порівняно з ціллю у 379 мільйонів WMT на 2025 рік. Такий крок був би суттєвим поворотом. Однак дискусії залишаються на початковій стадії, і остаточного рішення ще не прийнято.

Чи здійснить Індонезія скорочення — залишається невідомим. Стратегічний аналітик ING Ева Мантей зазначила, що індонезійські чиновники, ймовірно, збережуть обережну позицію, вважаючи, що значне зниження може виявитися контрпродуктивним через інші політичні ініціативи, що формуються. Два структурні зміни, впроваджені у 2025 році, заслуговують уваги: перехід від фіксованих 10% роялті до градаційної ставки 14-18% (залежно від цін на нікель, введена у квітні) та скорочення терміну дії ліцензії на видобуток з трьох років до одного (зміна у жовтні). Ці заходи дають уряду Індонезії більш жорсткий контроль над виробництвом без необхідності негайного скорочення обсягів.

Математика прогнозу щодо нікелю вказує на подальший надлишок. ING прогнозує глобальний надлишок близько 261 000 MT у 2026 році. Для суттєвого зниження цін потрібно, щоб скорочення виробництва зменшили цей надлишок — потрібно зменшення у сотні тисяч метричних тонн. За словами Мантей, досягнення цього порогу вимагатиме скоординованих дій кількох виробників, чого наразі ринок не демонструє. Без такої координації навіть амбітні скорочення Індонезії, ймовірно, залишать ціни під тиском.

Вимоги та виклики: застій у нержавіючій сталі та зміни у хімії батарей

Крім надлишку пропозиції, перспектива нікелю погіршується через слабке зростання попиту з кількох фронтів. Основна проблема — нержавіюча сталь, яка становить понад 60% світового споживання нікелю. Цей сегмент тісно пов’язаний із ринком нерухомості в Китаї — сектором, що перебуває у тривалому стані слабкості з часів його краху у 2020 році. Спроби стабілізації з боку китайського уряду у 2024 та на початку 2025 року не змогли змінити цю тенденцію. За даними CNBC, у листопаді 2025 року продажі житла знизилися на 36% у порівнянні з минулим роком, а за період з січня по листопад — на 19%. Це застій у будівельному секторі Китаю безпосередньо зменшує попит на нержавіючу сталь, тримаючи фундаментальні показники нікелю на низькому рівні, незважаючи на загальні економічні сигнали.

Додатковий тиск створює кардинальна зміна у хімії батарей, що загрожує історичному зростанню нікелю. Багато років виробники очікували зростання виробництва нікелю через зростання попиту на батареї для електромобілів. Однак ця ідея починає руйнуватися. Виробники батарей, зокрема Contemporary Amperex Technology (SZSE:300750, HKEX:3750)— один із найбільших світових виробників EV-батарей— все більше переходять на літій-залізо-фосфатну хімію замість нікель-марганець-кобальтових формул.

Економіка цього переходу є переконливою. Традиційно батареї на основі нікелю мали преміальні оцінки через вищу енергетичну щільність і дальність. Однак недавні прориви у технології LFP значно зменшили цю перевагу. Сучасні автомобілі з LFP мають пробіг понад 750 кілометрів, що фактично усуває практичний розрив у продуктивності. Одночасно батареї LFP пропонують суттєві економічні переваги та підвищену безпеку, що робить їх пріоритетом для ціново чутливих ринків. Хоча Reuters повідомляє, що попит на нікелеві батареї у вересні 2025 року зріс лише на 1% у порівнянні з минулим роком, попит на батареї LFP зріс на 7% — що є показовим для ринкової динаміки.

Ринок США створює ще один тиск на попит нікелю. Ліквідація податкових кредитів для EV у вересні 2025 року спричинила різке падіння попиту. Хоча продажі електромобілів у США досягли рекордних 1,2 мільйонів одиниць за перші дев’ять місяців 2025 року (завдяки спішному оформленню кредиту у 7500 доларів перед його закінченням), у четвертому кварталі ситуація погіршилася. За даними Cox Automotive, продажі EV у Q4 знизилися на 46% порівняно з Q3 2025 і на 37% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року. Це змусило Ford скоротити свої амбіції щодо EV, зазнавши збитків у 19,5 мільярдів доларів і переключившись на гібриди з розширеним запасом ходу та плагін-гібриди. Тим часом Європейський Союз у середині грудня 2025 року відмовився від плану припинення внутрішнього спалювання двигунів до 2035 року, що додатково посилює політичну невизначеність і знижує попит на метал для батарей.

Прогноз цін на 2026 рік: що показує прогноз щодо нікелю

З урахуванням цих тенденцій у пропозиції та попиті, прогноз щодо нікелю на 2026 рік має явно медвежий характер. ING прогнозує, що ціни на нікель будуть важко утримуватися вище за 16 000 доларів протягом року через постійний надлишок. Позитивні сценарії залежать від несподіваних збоїв у постачанні або сильнішого, ніж очікувалося, попиту з боку секторів нержавіючої сталі та батарей — подій, які наразі здаються малоймовірними за існуючих фундаментальних умов ринку.

Базовий сценарій Мантей передбачає середню ціну на нікель у 15 250 доларів у 2026 році, що відповідає оцінкам Світового банку у 15 500 доларів на цей рік і потенційно може відновитися до 16 000 у 2027 році. Щоб ціни досягли рівня 19 000–20 000 доларів, що підтримало б економіку західних виробників, потрібно суттєве зменшення надлишку — тобто скорочення пропозиції у сотні тисяч метричних тонн, що малоймовірно за поточними політичними сигналами.

Російський гігант металургії Норнікель, один із найбільших світових виробників нікелю, підтверджує цю перспективу. Компанія оцінює надлишок очищеного нікелю у 275 000 MT у 2026 році, що підсилює очікування подальшого тиску вниз. Ці консенсусні прогнози підкреслюють структурні виклики, що закладаються у прогноз ринку нікелю цього року.

Фундаментальні аспекти ринку та інвестиційні рекомендації

Прогноз щодо нікелю на 2026 рік відображає ринок у стані трансформації — з виробничими потужностями, що перевищують зростання споживання, з новими технологіями батарей, що руйнують традиційні стовпи попиту, та з політиками, що підтримують енергетичний перехід, які зазнають невдач. Поки не відбудеться фундаментальне балансування, інвесторам у нікель слід готуватися до тривалого періоду тиску, а не зростання.

Виробники, особливо ті, що працюють поза межами низькозатратного сегменту Індонезії, зіштовхуються з особливо гострими викликами. Життєздатність західних підприємств, які скоротили виробництво, коли ціни LME у 2024 році середньо становили 16 812 доларів, залишається під питанням без стабільного зростання цін вище за 20 000 доларів. Поточна структура ринку та політичний курс не дають підстав очікувати, що такі рівні з’являться найближчим часом.

Головне послання цього року щодо нікелю — це терпіння і пильність. Учасники ринку мають стежити за трьома ключовими змінними: чи виконають індонезійські власті скорочення виробництва, чи набуде чинності стабілізація ринку нерухомості в Китаї, і чи не з’являться несподівані збої у глобальних запасах. Без значних рухів у цих сферах прогноз ринку нікелю залишатиметься під тиском, тому стратегічна обережність є найрозумнішим підходом у 2026 році.