Дві фармацевтичні акції для покупки, поки Уолл-стріт переслідує лідерів GLP-1

Фармацевтична індустрія стала зосереджена на препаратах для схуднення на основі GLP-1, при цьому інвестори вкладають капітал у компанії, що лідирують у цій категорії. Однак така однобока увага створила недооцінений сегмент ринку, який варто дослідити. Bristol Myers Squibb і Merck є переконливими фармацевтичними акціями для інвесторів, які шукають експозицію поза межами хайпу навколо останнього класу препаратів. Обидві компанії пропонують привабливі оцінки та значні дивідендні доходи, що різко контрастують із преміальними оцінками, які отримують спеціалісти з GLP-1.

Проблема з ентузіазмом на ринку полягає в тому, що він часто створює крайнощі у оцінках. Коли Уолл-стріт зосереджується на одному інвестиційному наративі, з’являються альтернативні можливості за зниженою ціною. Саме таке середовище ми спостерігаємо сьогодні у фармацевтичних цінних паперах.

Чому Eli Lilly — не єдина фармацевтична компанія для інвестицій

Eli Lilly здобула свою репутацію як лідер на ринку GLP-1, з продуктами такими як Mounjaro і Zepbound, що генерують значний дохід. Домінування компанії у цій новій категорії препаратів є беззаперечним, і ринок відповідно реагує. Зараз коефіцієнт ціна/прибуток Eli Lilly близько 50, що відображає ентузіазм інвесторів щодо її GLP-1-проектів.

Однак таку оцінку слід піддати аналізу. Коли одна компанія присвячує понад 50% своїх доходів двом препаратам — незалежно від їхнього потенціалу на ринку — існує внутрішній ризик концентрації. Історія показує, що домінування у галузі не гарантоване. Раніше Novo Nordisk займав лідерські позиції у сегменті GLP-1, поки Eli Lilly не обігнала його, що демонструє, що частки ринку у нових категоріях препаратів можуть змінюватися.

Фармацевтичний сектор працює у циклі постійних інновацій і закінчення патентного захисту. Нові препарати забезпечують прибутки під захистом патенту до закінчення ексклюзивності — явище, відоме як патентний обвал. Ця структурна реальність вимагає від фармацевтичних компаній постійно розробляти нові ліки для збереження прибутковості. Лідер у сегменті GLP-1 сьогодні не залишиться назавжди найперспективнішим завтра.

Merck і Bristol Myers Squibb пропонують привабливі оцінки

Для інвесторів, що шукають фармацевтичні акції за розумною ціною, Merck і Bristol Myers Squibb є чіткою альтернативою. Ці компанії відійшли від гонки за GLP-1 і зосередилися на вже усталених терапевтичних напрямках: серцево-судинні захворювання, онкологія та імунологія.

Оцінка Merck відображає цю стратегію. Компанія торгується з коефіцієнтом ціна/прибуток 13, що значно нижче за її п’ятирічний середній показник 21. Bristol Myers Squibb має коефіцієнт P/E 17,5, що також суттєво нижче за поточний мультиплікатор Eli Lilly. Ця різниця у оцінках виникає саме тому, що увага Уолл-стріт зосереджена на препаратах для схуднення.

З точки зору доходу, дивідендні доходи також розповідають переконливу історію. Merck має дивідендний дохід 3,4%, тоді як Bristol Myers Squibb — 4,7%, що суттєво відрізняється від 0,6% Eli Lilly. Для інвесторів, орієнтованих на дивіденди, ця різниця має значення з часом.

Постійність дивідендних виплат важлива так само, як і їхній розмір. Показник виплат Merck близько 45%, що дає значний запас для зростання дивідендів без напруження грошових потоків. Bristol Myers Squibb має показник виплат близько 85%, що є вищим, але все ще керованим для зрілої фармацевтичної компанії з стабільним доходом. Обидві компанії мають фінансові можливості підтримувати і потенційно збільшувати виплати акціонерам.

Можливості у недооцінених секторах

Іноді фармацевтична індустрія переживає цикли ротації, коли увага зосереджена на окремих категоріях препаратів, а стабільні гравці торгуються за зниженими оцінками. Сьогоднішнє середовище саме таке. Merck і Bristol Myers Squibb — це гіганти галузі з доведеною здатністю до розробки ліків, навігації регуляторними процесами і комерційної реалізації.

Ці компанії пережили кілька циклів ринку, закінчення патентів і регуляторних викликів. Їхній масштаб, диверсифіковані портфелі та усталені позиції на ринку забезпечують структурні переваги незалежно від того, чи збережуться популярність препаратів GLP-1 або з’являться нові конкуренти.

Контрарній підхід до інвестицій у фармацевтичні акції може полягати у відході від наративу про GLP-1 і зосередженні на компаніях із розумними мультиплікаторами і високими дивідендними доходами. Ринки заохочують концентрацію ентузіазму, поки це триває, але коли настрій змінюється, оцінки швидко коригуються.

Чому ці акції варто розглянути сьогодні

Обґрунтування для інвестицій у Merck і Bristol Myers Squibb базується на трьох основних принципах: дисципліні оцінки, генерації доходу та операційній стійкості. Жодна з компаній не залежить від одного сегмента для отримання прийнятних результатів. Обидві мають диверсифіковані портфелі у кількох терапевтичних сферах і з різними групами пацієнтів.

Bristol Myers Squibb і Merck не зникнуть. Незалежно від того, чи триватиме цей цикл GLP-1 роками, чи він є тимчасовим хайпом, ці фармацевтичні акції для інвестицій пропонують експозицію до компаній із довгою історією адаптації та зростання. Для інвесторів, які втомилися від наративу про GLP-1 або шукають кращі співвідношення ризику і доходу, обидві компанії заслуговують на більш детальне вивчення у процесі формування портфеля.