Центральні банківські цифрові валюти CBDCs: розвиток фінансової цифровізації та виклики

У міру швидкої цифровізації глобальної економіки, цифрові валюти центральних банків (CBDC) привертають увагу як важливе питання у фінансовій політиці кожної країни. CBDC — це не просто технологічний експеримент, а серйозна ініціатива з перенесення традиційної державної валюти у цифрову сферу, що кардинально змінює функціонування фінансової системи.

Що таке CBDC: валюта у цифрову епоху

Цифрові валюти центральних банків (CBDC) — це цифровий аналог державної законної валюти. Вони замінюють фізичні банкноти та монети і випускаються та контролюються безпосередньо центральним банком країни у електронній формі. Водночас вони мають юридичну силу, як і традиційна готівка, але з перевагами цифрових технологій.

Основна перевага CBDC — підвищення ефективності транзакцій. Вони значно зменшують витрати на виробництво, зберігання та обіг фізичних грошей, забезпечуючи швидші та безпечніші операції. Це особливо помітно у міждержавних розрахунках та щоденних малих платежах.

Зі зростанням ролі цифрових фінансів, CBDC відіграють важливу роль у сприянні фінансовій інклюзії. Вони відкривають доступ до цифрових фінансових послуг для регіонів та груп населення, які раніше не мали доступу до банківських сервісів, сприяючи більшій економічній участі.

Вибір технологічної платформи: роль блокчейну та DLT

Щодо технологічної основи CBDC часто виникає питання: чи використовують вони блокчейн? Відповідь не є однозначною і залежить від країни.

Деякі країни обрали застосування блокчейн-технологій, використовуючи розподілений реєстр для забезпечення безпеки та прозорості транзакцій. Інші ж застосовують децентралізовані реєстри (DLT), що дозволяє зберігати контроль у руках центрального банку, зберігаючи при цьому цифрову ефективність.

Вибір технології тісно пов’язаний із фінансовою стратегією країни: одні прагнуть до максимальної децентралізації, інші — збереження регуляторного контролю. Це сприяє формуванню різноманітної глобальної екосистеми CBDC.

Глибокі відмінності від криптовалют

CBDC і криптовалюти — обидві цифрові валюти, але їхня сутність значно різниться. Це визначає їхню роль у майбутньому.

Централізація проти децентралізації

CBDC — це централізовано випущені та керовані центральним банком гроші. Вони контролюються щодо обсягу, обігу та регулювання, що гарантує стабільність і довіру.

Криптовалюти, такі як біткоїн або ефіріум, функціонують на децентралізованих мережах без центрального органу. За допомогою блокчейну вони дозволяють транзакції без посередників. Однак у реальності більшість операцій здійснюється через біржі, що створює елементи централізації.

Стабільність вартості

CBDC прив’язані до законної валюти країни, тому їхня вартість зазвичай стабільна, що робить їх придатними для щоденних платежів і заощаджень.

Криптовалюти ж залежать від ринкового попиту та пропозиції, а також спекулятивних факторів, що спричиняє високу волатильність. Це створює ризики для використання у повсякденних розрахунках.

Конфіденційність і контроль

Рівень приватності CBDC залежить від їхнього дизайну: деякі з них забезпечують високий рівень конфіденційності, інші — мають функції моніторингу для запобігання злочинам.

Криптовалюти традиційно асоціювалися з анонімністю, але з розвитком блокчейн-аналізу стає можливим ідентифікація користувачів за транзакціями. Тому «анонімність» криптовалют — це більше питання сприйняття, ніж технічна гарантія.

Глобальний розвиток: стан впровадження CBDC у різних країнах

Впровадження CBDC прискорюється по всьому світу. У 2020 році близько 35 країн розглядали цю можливість, а за даними Atlantic Council, їх кількість зросла до 130. Більшість країн G20 вже знаходяться на просунутій стадії розробки, що свідчить про перехід до масового використання.

Китай: e-CNY (цифровий юань)

Китай у 2022 році під час зимових Олімпійських ігор запустив масштабний проект цифрового юаня (e-CNY), ставши першою великою економікою, яка успішно впровадила CBDC. Це важливий крок у цифровізації на державному рівні. Китай планує розширювати використання e-CNY за межами країни, прагнучи зробити його міжнародним платіжним засобом.

Багамські острови: Sand Dollar

Багамська центральна банк у 2020 році запустила Sand Dollar — першу у світі CBDC, що функціонує на національному рівні. Вона стала важливим елементом цифрової екосистеми країни, особливо після руйнівних ураганів 2019 року, сприяючи відновленню. Це одна з найрозвиненіших цифрових валют у світі.

Австралія: eAUD

Австралійський резервний банк проводить пілотні проєкти з комерційними банками, такими як Commonwealth Bank і ANZ, тестуючи застосування eAUD. Співпраця з фінансовими установами допомагає вирішити практичні питання впровадження CBDC.

Бразилія: DREX

Бразильський CBDC отримав назву DREX. Центральний банк країни запустив пілотний проект із застосуванням DLT для міжбанківських розрахунків, готуючись до подальшого розгортання у роздрібному секторі.

Індія: Пілотний проєкт CBDC

Індійський резервний банк у 2022 році оголосив про концептуальні дослідження та пілотний запуск CBDC для роздрібного сегмента. Враховуючи швидкий цифровий розвиток і зростання фінтеху, країна активно просуває цю ініціативу. На середину 2023 року понад 1,3 мільйона користувачів вже мають CBDC-гаманець, а близько 300 тисяч підприємств приймають CBDC-платежі.

Крім того, у світі реалізуються проєкти CBDC у Карибському регіоні (DCash), Ямайці (JAM-DEX), США (FedNow) та інших країнах.

Співіснування CBDC і готівки: новий етап

Повне заміщення готівки CBDC малоймовірне найближчим часом через низку практичних викликів: цифрову нерівність, питання приватності, кіберзагрози.

Найбільш імовірним сценарієм є довгострокове співіснування CBDC і готівки. У регіонах із недостатньою цифровою інфраструктурою збережеться попит на традиційні гроші, тоді як у містах CBDC стане основним засобом платежу. Така двошарова модель забезпечить різноманітність і інклюзивність фінансової системи.

Майбутнє цифрової фінансової екосистеми

CBDC навряд чи замінять криптовалюти, оскільки їхні концепції кардинально різняться. CBDC орієнтовані на регулювання і стабільність, тоді як криптовалюти — на децентралізацію і уникнення регулювання. Це створює паралельні системи, що доповнюють одна одну.

Крім того, з’являються приватні цифрові валюти, наприклад стейблкоїни, які ускладнюють фінансову екосистему. Так, стейблкоїн PYUSD від PayPal спрямований на підтримку блокчейн-інновацій і пропонує інституційним інвесторам безпечні можливості для прибутку у низьковолатильних умовах.

Майбутня фінансова система, ймовірно, поєднає стабільність CBDC, децентралізованість криптовалют і зручність стейблкоїнів у багатошаровій платформі. Важливо не визначити, яка валюта «перемагає», а зрозуміти, яку роль вона відіграє у ринку та як взаємодіє з іншими системами. Глобальний розвиток CBDC свідчить про незворотність цифровізації фінансів, а перетворення у цій сфері триває за участю урядів, фінансових інституцій і технологічних компаній.

Розвиток інфраструктури, регуляторних рамок і суспільної прийнятності сприятиме створенню більш ефективної, інклюзивної та безпечної фінансової системи. Врешті-решт, майбутнє грошей — це не лише цифровізація, а й різноманітність валютних форм.