Розуміння значення базового активу: основа деривативів

Щоб зрозуміти, як працюють деривативи, спершу потрібно усвідомити, що таке базовий актив. Значення базового активу у фінансах просте: це будь-який актив, рух цін якого безпосередньо визначає вартість деривативного контракту. Це може бути акція, валюта або криптовалюта — базовий актив слугує орієнтиром для всіх деривативних операцій. Без розуміння цього основного поняття торгівля деривативами залишається загадкою.

Що означає базовий актив у фінансах?

Розглянемо чітке визначення: дериватив — це фінансовий контракт, чия вартість цілком залежить від чогось іншого — цього «іншого» і є базовим активом. Можна уявити це як ланцюг: ціна базового активу рухається першою, і вартість деривативу слідує за нею. Якщо ціна базового активу зростає, то й вартість деривативу зазвичай змінюється відповідно (хоча напрямок залежить від типу контракту).

Ці відносини є фундаментальними для роботи мільйонів доларів щоденних торгів на глобальних ринках. Чи то спекуляція на цінових рухах, чи захист інвестицій через хеджування — розуміння значення базового активу є необхідним. Сам базовий актив може бути будь-чим, що торгується на ринку — від традиційних цінних паперів до цифрових валют.

Як працюють деривативи: роль базового активу

Більшість деривативів належать до кількох категорій: опціони, ф’ючерси, форварди та свопи. Кожен з них використовує базовий актив по-своєму, але принцип залишається однаковим.

Опціони та базовий актив

У контракті опціону покупець платить плату (премію) за право — але не обов’язок — купити або продати базовий актив за заздалегідь визначеною ціною до певної дати. Тут значення базового активу стає практичним: контракт має цінність лише тому, що існує актив, ціна якого може рухатися у сприятливий бік. Наприклад, власник Bitcoin, який боїться різкого падіння ціни, може придбати опціон на продаж 10 BTC за $35 000, заплативши премію $500. Якщо ціна Bitcoin опуститься нижче цієї позначки до закінчення контракту, він реалізує опціон і продасть за захищеною ціною, мінімізуючи збитки.

Ф’ючерси та базовий актив

Ф’ючерсні контракти працюють подібно, але з важливою різницею: вони створюють зобов’язання, а не право. Обидві сторони мають виконати контракт у дату розрахунку, торгуючи базовим активом за узгодженою ціною. На відміну від опціонів, ф’ючерси зазвичай не передбачають премії. Наприклад, фермер може використати ф’ючерсний контракт, щоб зафіксувати мінімальну ціну продажу врожаю, захищаючись від зниження цін. У цьому випадку врожай — це базовий актив, і його ринкові коливання безпосередньо запускають механізм виконання контракту.

Популярні типи базових активів на сучасних ринках

Практично будь-який торгівельний актив може слугувати базовим активом для деривативів. Ось найчастіше зустрічаються:

Традиційні фінансові активи

Акції та облігації залишаються одними з найпопулярніших базових активів. Корпоративні акції лежать в основі безлічі опціонів і ф’ючерсів, а державні й корпоративні облігації підтримують опціони на облігації, ставки та ф’ючерси на фіксований дохід.

Валюти та товари

Валютні деривативи дозволяють спекулювати або захищатися від коливань обмінних курсів. У децентралізованих фінансах стабількоіни, такі як USDC, демонструють цей принцип — їхня вартість підтримується шляхом прямого зв’язку з базовим активом (національною валютою, до якої вони прив’язані). Товарні ф’ючерси на сільськогосподарські продукти, метали або енергоносії є основою управління ризиками у глобальній промисловості.

Криптовалюти як сучасні базові активи

Цифрові активи значно розширили всесвіт деривативів. Bitcoin, Ethereum та інші криптовалюти тепер виступають у ролі базових активів для опціонів, ф’ючерсів і перпетуальних контрактів. 24/7 торгівля та прозоре визначення цін роблять криптовалюти особливо придатними для деривативів. Перпетуальні контракти — це інноваційна різновидність: ф’ючерси без дати закінчення, що дозволяє безперервно мати експозицію до цін криптовалют.

Індекси, ETF та інші структури

Індекси ринку відстежують кошики цінних паперів, і їхні сукупні коливання цін стають базовим активом для індексних ф’ючерсів і опціонів. Біржові фонди (ETF) працюють подібно, дозволяючи трейдерам ставити на або хеджувати цілі сектори або ринки одним контрактом.

Незвичайні базові активи: погодні деривативи

Один із цікавих прикладів — погодні деривативи, впроваджені наприкінці 1990-х. Ці контракти використовують температуру, опади або інші метеорологічні дані як базовий актив. Аграрні, енергетичні та туристичні компанії застосовують погодні деривативи, щоб перетворити непередбачувані кліматичні умови у керовані фінансові ризики — креативне застосування концепції базового активу.

Приклад із реального світу: використання криптовалюти як базового активу

Розглянемо, як розуміння значення базового активу застосовується у сучасній торгівлі. Уявімо, у вас є Bitcoin, і ви вважаєте, що його ціна зросте протягом трьох місяців, але при цьому усвідомлюєте ризик падіння. Щоб захистити свою позицію і зберегти потенціал зростання, ви купуєте пут-опціон на три місяці з Bitcoin як базовим активом. Ви погоджуєтеся продати 10 BTC за $35 000 — приблизно на 12,5% нижче за поточну ринкову ціну — заплативши премію $500 для цього захисту.

Розглянемо два сценарії:

Сценарій 1: ціна Bitcoin зростає
Якщо Bitcoin підніметься вище $35 000 протягом дії контракту, ваш пут-опціон стане безвартісним (ви його не реалізуєте), і ви втратите лише премію $500. Водночас, ваші реальні володіння Bitcoin значно зростуть у ціні.

Сценарій 2: ціна Bitcoin падає
Якщо Bitcoin опуститься до $30 000 до закінчення контракту, ваш пут-опціон стане цінним. Ви реалізуєте право продати за $35 000, що компенсує вам $5 000 збитків, які ви зазнали б, тримаючи Bitcoin за нижчою ринковою ціною. Премія у $500 — це хороше страхування.

У будь-якому випадку, базовим активом є Bitcoin — його ринкова ціна визначає цінність вашого контракту та вашу стратегію.

Чого не може бути базовим активом?

Не кожен актив підходить як базовий для деривативів. Для їхньої коректної роботи активи повинні відповідати певним критеріям:

Вимоги до ціноутворення
Базовий актив має мати сформовані, ефективні ринки, де ціни визначаються через прозору торгівлю. Саме тому особисте майно, антикваріат або унікальні предмети рідко виступають базовими активами — через відсутність регулярного ринку для встановлення надійної ціни.

Торгівельність і ліквідність
Базовий актив має бути досить легким для купівлі-продажу. Товари, що швидко псуються (свіжі продукти), важко зберігаються (нафту в окремих випадках), нематеріальні активи (патенти, торгові марки) та неликвідні активи зазвичай не підходять через логістичні труднощі.

Стандартизація вартості
Вартість активу має бути об’єктивною та вимірюваною. Саме тому стандартизовані контракти працюють із акціями, валютами та криптовалютами, але не з суб’єктивними характеристиками або дуже спеціалізованими активами.

Доступ до сучасних ринків деривативів

Для трейдерів, зацікавлених у криптовалютних деривативах, платформи, що пропонують перпетуальні контракти, відкривають доступ до передових можливостей торгівлі. Ці інструменти позбавлені дати закінчення, але зберігають концепцію базового активу — трейдери мають експозицію до цін криптовалют із високою ліквідністю через складні протоколи. Розуміння, що таке базовий актив і як він функціонує, є першим кроком до обґрунтованої торгівлі деривативами.

Головне: значення базового активу зводиться до того — це орієнтир, що надає цінність усім деривативам. Освоївши цю концепцію, ви зможете легше орієнтуватися у складних інструментах опціонів, ф’ючерсів і свопів.