Розуміння значення крипто ETF: як ці інструменти цифрових активів функціонують на сучасних ринках

Зростання попиту на крипто ETF розповідає переконливу історію про сучасні фінанси. Коли ProShares запустили BITO у 2021 році, трейдери внесли неймовірні 1 мільярд доларів всього за 48 годин — рекорд на ринку, який не був побитий з часів запуску ETF на золото SPDR у 2004 році. Цей ентузіазм сигналізує про важливе: інвестори прагнуть більш простих способів отримати доступ до криптовалют. Але що саме стоїть за цим зростанням і що насправді означає поняття крипто ETF? Розуміння основ допоможе вам приймати більш обґрунтовані інвестиційні рішення.

Що насправді означає крипто ETF?

За своєю суттю, крипто ETF — це фінансовий продукт, який об’єднує криптовалютний доступ у торгівельний цінний папір. Але давайте розберемо, що це означає для інвесторів.

ETF — скорочення від exchange-traded fund — це інвестиційний інструмент, який тримає різні активи і дозволяє трейдерам отримувати ціновий доступ без прямого володіння базовими активами. Уявіть його як професійного менеджера, який тримає кошик цінних паперів від вашого імені. Купуючи акції ETF, ви фактично володієте часткою у всьому цьому кошику.

Значення поняття крипто ETF стає яснішим, коли ви зрозумієте різницю: традиційні ETF можуть слідкувати за золотом, нафтою або іноземними валютами, тоді як крипто ETF спеціалізуються на цифрових активів. Вони забезпечують ринковий доступ до сектору криптовалют, будь то Біткоїн, Ефіріум або компанії, що створюють блокчейн-інфраструктуру.

Фінансові радники все частіше отримують запити щодо цього класу активів. За даними менеджера ETF Bitwise, приблизно 90% сучасних фінансових радників отримують запити клієнтів щодо інвестицій у крипто ETF — ця статистика підкреслює масове впровадження цих інструментів у мейнстрім.

Основний механізм: як працюють крипто ETF

Інвестування в крипто ETF — це простий процес, що нагадує інвестування у акції. Ось типовий сценарій:

Спершу відкриваєте рахунок на брокерській платформі, яка пропонує продукти крипто ETF. Після затвердження рахунку ви перераховуєте кошти через банківський переказ або карткою. Потім шукаєте тикер обраного ETF, купуєте акції, і вони з’являються у вашому портфелі.

Далі ви підтримуєте свою позицію, сплачуючи управлінські збори фонду. Ви можете продати свої акції будь-коли під час роботи біржі у звичайний торговий час.

Менеджер фонду виконує всю технічну роботу. Для спотових крипто ETF менеджери тримають реальні криптовалюти у захищених гаманцях. Для ф’ючерсних крипто ETF менеджери володіють контрактами на ф’ючерси на Біткоїн, а не фізичними активами.

Спотові проти ф’ючерсних: різні типи крипто ETF

Не всі крипто ETF працюють однаково, і ця різниця має велике значення для інвесторів.

Спотові крипто ETF передбачають безпосереднє купівлю та зберігання базової криптовалюти менеджерами фонду. Наприклад, Bitcoin ETF від 21Shares (EBTC). Цей продукт, що підтримується спотовими активами, означає, що 21Shares і ETF Securities фактично тримають Біткоїн у рахунках Coinbase, а кожна акція ETF забезпечена реальними цифровими активами. Власник акцій спотового крипто ETF має право на реальну криптовалюту.

Ф’ючерсні крипто ETF працюють інакше. BITO від ProShares — перший американський крипто ETF, схвалений SEC у 2021 році, — є ф’ючерсним продуктом. ProShares не володіє фізичним Біткоїном; натомість фондовий менеджер тримає контракти на ф’ючерси на Біткоїн. Такий деривативний підхід відповідає регуляторним вимогам США і водночас забезпечує ціновий доступ до руху ціни Біткоїна.

Регуляторне середовище визначає, який тип доступний у кожній країні. Деякі країни дозволяють лише ф’ючерсні продукти, інші — і спотові. Ця структурна різниця безпосередньо впливає на поведінку вашої інвестиції та ваші права.

Чому інвестори обирають крипто ETF

Є кілька переконливих причин, що пояснюють зростання популярності крипто ETF:

Доступність і зручність. Купівля крипто ETF — це та сама процедура, що й купівля акцій: не потрібно вивчати гаманці, керувати приватними ключами або розбиратися у технологіях блокчейн. Якщо ви вже знайомі з інвестуванням у фондовому ринку, крипто ETF здаються вам знайомими та зручними.

Податкові переваги. Оподаткування криптовалют у багатьох країнах залишається незрозумілим, із різними правилами. ETF працюють у рамках усталених регуляторних норм. Податковий облік є прозорим і стандартизованим, що значно спрощує річний звіт.

Диверсифікація без обов’язків з безпеки. Багато інвесторів хочуть отримати криптовалютний доступ для диверсифікації портфеля, але вагаються через технічні вимоги та відповідальність за безпеку самостійного зберігання. Крипто ETF вирішують цю проблему, дозволяючи професійним компаніям займатися зберіганням і управлінням.

Регуляторний контроль. ETF торгуються на регульованих біржах, таких як NYSE, і повинні відповідати законам SEC. Це створює додатковий рівень захисту для інституційних інвесторів і цінний для багатьох.

Недоліки: на що слід звернути увагу

Однак інвестування у крипто ETF має свої ризики:

Відсутність прямого володіння активами. Купуючи акції крипто ETF, ви не володієте криптовалютою безпосередньо. Ви не можете переказати Біткоїн у особистий гаманець, використовувати його у децентралізованих фінансах (DeFi) або здійснювати peer-to-peer платежі. Ваші ризики залишаються фінансовими, а не безпосередніми.

Ризик контрагента. Менеджер фонду зберігає ваші активи. Якщо його гаманець буде зламаний, зазнає технічних збоїв або — найгірше — вчинить зловживання, ваші активи опиняться під загрозою. Ви довіряєте посереднику свої капітали.

Цінові дисбаланси. Додатковий рівень між вами і базовим активом може створювати цінові розбіжності. Акції крипто ETF іноді торгуються з премією або дисконтом від реальної вартості криптовалют, залежно від волатильності ринку та попиту-пропозиції.

Обмежений вибір активів. Не всі криптовалюти мають відповідні ETF-продукти. Варіанти диверсифікації обмежені порівняно з широким ринком криптовалют.

Популярні крипто ETF: ваші варіанти

Деякі крипто ETF мають довгу історію та підтримку інституцій. Ось найвідоміші з них:

ProShares Bitcoin ETF (BITO). Запущений у 2021 році як перший американський крипто ETF, BITO дав традиційним інвесторам перший масовий доступ до Біткоїна. Хоча продукт слідкує за рухом ціни Біткоїна, ProShares тримає ф’ючерсні контракти, а не фізичний Біткоїн, що забезпечує відповідність SEC. Ця ф’ючерсна структура залишається актуальною для трейдерів, які шукають регуляторно схвалений доступ.

Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK). BLOK підходить інакше — він інвестує у компанії, що формують цифрову фінансову та блокчейн-екосистему, а не безпосередньо у криптовалюти. До портфелю входять Coinbase, майнінгові компанії, такі як Marathon Digital Holdings. Активно керований фонд постійно коригує свої позиції, забезпечуючи динамічний доступ до сектору.

VanEck Vectors Digital Transformation ETF (DAPP). Аналогічно, DAPP інвестує у публічно торговані компанії, що сприяють інноваціям у криптовалютах. У портфелі — Coinbase, майнер Riot Platforms і Block (раніше Square). Такий підхід приваблює інвесторів, які шукають опосередковане крипто-секторне зростання через стабільні компанії.

Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI). Для тих, хто цікавиться економікою майнінгу Біткоїна, WGMI орієнтований на майнінгових операторів, таких як Hut 8, Riot Platforms і Hive Blockchain. У фонд входять також виробники мікросхем — Advanced Micro Devices і Taiwan Semiconductor, що виробляють обладнання для майнінгу. Ця спеціалізована сфера відображає динаміку ринку майнінгу.

Ці продукти ілюструють різноманіття значень і реалізацій крипто ETF, доступних для різних профілів інвесторів.

Поза ETF: альтернативні інструменти для торгівлі криптовалютами

Хоча ETF забезпечують регульований доступ, існують і інші деривативи. Наприклад, перпетуальні контракти працюють подібно до ф’ючерсів, але без термінів закінчення. Трейдери можуть довго або коротко тримати криптовалюти без обмежень, використовуючи механізм зборів і знижок для балансування цін.

Платформи, такі як dYdX, пропонують децентралізовану торгівлю перпетуальними контрактами для десятків криптовалют, що дає альтернативу для трейдерів, які шукають важелі та гнучкість поза традиційними структурами ETF. Вибір між ETF і перпетуальними контрактами залежить від вашого рівня ризиків, торгової стратегії та регуляторних уподобань.

Розуміння значення крипто ETF у кінцевому підсумку полягає у тому, що ці інструменти є мостами між традиційною фінансовою системою і цифровими активами — зручними, регульованими, але з компромісами порівняно з прямим володінням. Ваш вибір має відповідати вашим інвестиційним цілям і рівню комфорту з ризиком контрагента.