Справа Манхеттен щодо позову Jane Street знову поставила під сумнів крах Terra-Luna

Високопрофільна юридична боротьба навколо позову Jane Street змушує регуляторів, трейдерів і інвесторів знову звернути увагу на один із найяскравіших крахів у криптоіндустрії.

Адміністратор Terraform Labs звинувачує Jane Street у Манхеттені

Адміністратор банкрутства Terraform Labs подав цивільний позов проти Jane Street у федеральному суді Манхеттена у лютому 2026 року. У позові йдеться, що відома торговельна компанія організувала масштабний крах TerraUSD (UST) і LUNA у травні 2022 року.

Згідно з позовом, послідовність подій за кілька днів знищила приблизно 40 мільярдів доларів ринкової вартості. Крім того, криза Terra спричинила поширення паніки у ширшому секторі цифрових активів, поглиблюючи спад на ринку криптовалют, який тривав і у 2023 році. Jane Street публічно заперечує ці звинувачення, називаючи позов «безпідставним».

Модель і торговий патерн Terra-LUNA, що викликають підозру

Юридична документація містить детальну хронологію подій травня 2022 року. У ній стверджується, що Terraform тихо вивела з пулу Curve Finance 150 мільйонів UST у вигляді кривої ліквідності. За словами адміністратора, ця дія зменшила доступну ліквідність у критичний момент.

Через кілька хвилин після цього Jane Street нібито продала 85 мільйонів UST на ринок. У позові стверджується, що цей концентрований продаж викликав негайну тривогу серед трейдерів і інвесторів. Більше того, цей потік продажів, за словами, прискорив дестабілізацію прив’язки UST до долара.

Коли UST почав торгуватися нижче $1, алгоритмічний механізм створення і знищення LUNA активізувався агресивно. Механізм почав випускати великі обсяги LUNA у спробі відновити прив’язку UST. Однак у позові стверджується, що цей зворотній зв’язок спричинив швидке і фактично неконтрольоване гіперінфляційне зростання пропозиції LUNA.

За кілька днів сумарний ефект від втрати прив’язки UST і інфляційної спіралі LUNA призвів до відомого краху Terra. Однак адміністратор стверджує, що це був не випадковий збій алгоритмічного дизайну, а координована торгова діяльність.

Обвинувачення у внутрішньому доступі та чат «Таємниця Брайса»

Основою справи є обвинувачення у внутрішньому доступі до інформації у Jane Street. У позові йдеться про колишнього стажера Terraform Labs, який згодом приєднався до Jane Street як трейдер. Ця особа звинувачується у передачі конфіденційної інформації щодо планів стабільності Terra та управління ліквідністю.

Прокурори стверджують, що ці обміни відбувалися у приватній групі повідомлень під назвою «Таємниця Брайса». Крім того, цей чат описується як ключовий канал, через який Jane Street нібито отримала знання про наміри Terraform перед збоєм у травні 2022 року.

Обізнані з цією інформацією, за словами, Jane Street нібито розмістила свої позиції перед ринком. У позові стверджується, що компанія уникнула понад 200 мільйонів доларів потенційних збитків під час краху. Крім того, вона нібито отримала прибуток, поки решта ринку зазнав збитків.

Роздрібні інвестори, навпаки, зазнали катастрофічних і майже незворотних втрат. Однак у позові не наведено повної ончейн-реінкарнації, натомість зосереджуючись на логах повідомлень, часових позначках торгів і рухах ліквідності як основі справи.

Обвинувачення у маніпуляціях інституцій та ширшому кріптовалютному колапсі

Крах Terra не обмежився лише UST і LUNA. Замість цього він став точкою кипіння у тривалих дебатах щодо інституційної маніпуляції та цілісності ринку. У результаті регулятори та аналітики почали знову аналізувати, як великі торговельні компанії взаємодіють із вразливими екосистемами токенів.

Кілька великих компаній із зв’язками з екосистемою Terra, за повідомленнями, зазнали серйозних проблем із ліквідністю незабаром після краху у травні 2022 року. Більше того, цей стрес безпосередньо сприяв тривалому криптовалютному зимовому періоду 2022 року, коли кредитори, хедж-фонди та біржі намагалися покрити збитки та розгорнути леверидж.

Коментатори також проводять паралелі між крахом Terra і іншими незрозумілими продажами цифрових активів. Деякі спостерігачі галузі зокрема згадують крах 10 жовтня як можливий аналог, піднімаючи питання, чи використовувалися подібні тактики в інших випадках. Однак у поточному позові офіційно не стверджується, що Jane Street брала участь у цьому окремому інциденті.

Відповідь Jane Street і наслідки справи

Торговельна компанія активно відреагувала на звинувачення. Jane Street відкидає всі звинувачення, викладені у позові адміністратора Terraform, і наполягає, що її торгова діяльність відповідала чинному законодавству та внутрішнім стандартам ризик-менеджменту.

Однак ця справа швидко стала однією з найуважніших юридичних процедур, що виникли після кризи Terra 2022 року. Юридичні експерти вважають, що залежно від результату, позов Jane Street може сформувати підвалини для оцінки поведінки інституцій у волатильних криптовалютних ринках на багато років уперед.

На даний момент справа залишається активною у федеральному суді Манхеттена, і очікується, що у найближчі місяці розпочнуться процесуальні слухання та розслідування. Очікується, що у процесі будуть досліджені не лише конкретні торги, пов’язані з Terra, а й ширше питання про те, скільки впливу великі торговельні компанії можуть або повинні мати на вразливі екосистеми токенів.

Підсумовуючи, справа проти Jane Street піднімає фундаментальні питання прозорості, асиметрії інформації та відповідальності у криптоіндустрії. У міру розвитку позову його результати можуть закласти важливий прецедент щодо того, як регулятори, суди та учасники ринку реагуватимуть на майбутні високоризикові крахи у цифрових активах.