Запуск HIP-6: система постійного аукціону ліквідації на основі одиниці блока в Hyperliquid

Представлений платформою Hyperliquid новий пропозицій щодо покращення під назвою HIP-6, який впроваджує революційний механізм аукціону, заснований на обробці даних у межах однієї блок-одиниці. Ця система спрямована на вирішення проблем збору капіталу та визначення ціни для нових проектів, дозволяючи командам випускати свої токени безпосередньо у ланцюг без необхідності покладатися на зовнішні біржі або посередницькі платформи.

Пропозиція запозичила дизайн із моделі безперервного аукціону (CCA), розробленої платформою Uniswap, але адаптувала її до середовища централізованого порядку черги (CLOB) Hyperliquid. Це означає, що кожен аукціон відбувається паралельно з обробкою даних на рівні кожної блок-одиниці, що забезпечує справедливість у визначенні ціни та рівномірний розподіл токенів між учасниками.

Як працює система Hy-CO на рівні блок-одиниці

Великий аукціон ділиться на кілька менших послідовних аукціонів, кожен з яких обробляється на рівні однієї блок-одиниці. У кожній блок-одиниці протокол запускає фіксовану кількість токенів і розраховує єдину ціну очищення, яка балансуватиме попит і пропозицію.

Основні переваги обробки у межах блок-одиниці:

Безперервний аукціон визначає ціну поступово через тисячі блоків, а не за один момент. Це стимулює учасників входити раніше, базуючись на реальній оцінці проекту, а не чекати останнього моменту, як у традиційних аукціонах.

Обробка у межах блок-одиниці запобігає маніпуляціям з боку перших учасників, які можуть спостерігати за відкритими пропозиціями і подавати свої ставки у тій же блок-одиниці. Кожна ставка стає активною у наступній блок-одиниці, що забезпечує процедурний захист від front-running.

Ціна очищення розраховується на основі накопиченого попиту і пропозиції, і учасники, що пропонують ціну вище за цю ціну, отримують повну частку, тоді як учасники, що пропонують ціну точно, отримують пропорційний залишок.

Кроки запуску та розрахунку: від реєстрації до отримання

Етап реєстрації:

Після завершення базових кроків розміщення токена (HIP-1), команда проекту викликає функцію registerAuction для початку аукціону. Вони визначають ключові параметри: загальний обсяг пропозиції токенів, тривалість аукціону у блоках (до 3,024,000 блоків, приблизно один тиждень), мінімальну ціну, мінімальний збір, базовий актив (зазвичай USDH).

Протокол заморожує всі трансакції з токенами під час аукціону, щоб запобігти внутрішнім учасникам продавати свої частки через інші канали під час процесу визначення ціни.

Етап подання та розрахунку:

Учасники подають свої пропозиції, визначаючи загальний бюджет і максимальну ціну, яку готові заплатити. Бюджет фіксується при поданні і автоматично розподіляється між наступними блоками аукціону. У кожній блок-одиниці протокол розраховує єдину ціну очищення за формулою попиту і пропозиції.

Після завершення аукціону протокол оцінює його успішність. Якщо досягнуто мінімального збору (або він не був встановлений), аукціон переходить до етапу розподілу. Знімаються збори протоколу (500 базисних пунктів), частина доходів спрямовується у HIP-2 (система ліквідності) за зваженою середньою ціною, решта — команді проекту. Нерозпродані токени повертаються проекту, і знімається заморожування трансакцій.

Якщо аукціон провалився (мінімальний збір не досягнуто), всі кошти учасників повертаються через функцію claimAuction без втрат.

Захист та комісії: гарантії для всіх

Механізми запобігання маніпуляціям:

Цей механізм запобігає спробам команди проекту маніпулювати своєю ціною. Якщо команда спробує купити свої токени через окремий гаманець для підвищення ціни, вона втратить комісійні протоколу (незворотньо) і частина власних торгових коштів буде спрямована у систему ліквідності. Наприклад, пропозиція команди на 40% від обсягу аукціону призведе до втрат близько 24% від цієї торгівлі у вигляді неефективних витрат.

Ціна початкового рівня (перший рівень системи ліквідності) розраховується за зваженою середньою ціною за останні 5% тривалості аукціону, а не лише за останньою блок-ціною. Це вимагає постійних витрат через кілька блоків для будь-якої спроби маніпуляції, що лінійно збільшує витрати з розміром маніпуляції.

Структура комісій:

Комісія за реєстрацію: 10 HYPE при відкритті аукціону. Комісія за подання: один базовий актив за пропозицію (незворотньо). Комісія протоколу: 500 базисних пунктів (5%) від загального доходу при розрахунку. Всі збори спрямовуються до фонду підтримки навколишнього середовища.

Безпека коштів:

Протокол зберігає активи учасників і токени протягом усього процесу. Гроші ніколи не залишаються під управлінням команди або третіх сторін. У разі провалу всі учасники отримують свої кошти повністю.

Хто виграє від HIP-6 і як

Нові проекти:

Отримують унікальний і безпечний спосіб повністю залучати фінансування у ланцюгу. Ліквідність автоматично додається за ринковою ціною, без ручного управління. Єдине компроміс — зменшення контролю над початковою ціною.

Користувачі Hyperliquid:

Мають можливість чесно входити у нові проекти з моменту запуску. Замість пропуску первинного розподілу або очікування купити токени за вищою ціною пізніше, вони можуть брати участь із визначеним капіталом за єдиною ціною. Сам інтерфейс залишається таким самим, як і для звичайної торгівлі.

Власники токенів HYPE:

Виграють двома способами. По-перше, внутрішня структура стимулює нові команди будувати проекти на Hyperliquid замість конкурентних ланцюгів, що зміцнює екосистему. По-друге, зростання аукціонів, оцінених у USDH, підвищує їхню цінність і доходи фонду підтримки, що довгостроково підвищує цінність HYPE.

Постачальники ліквідності та маркет-мейкери:

Отримують початкову надійну ціну та реальний обсяг коштів аукціону (через HIP-2), а не штучну слабку ліквідність. Це створює міцну основу для арбітражу та ліквідності у перші дні запуску.

Мережа валідаторів і стан:

Обробка кожної аукціонної блок-одиниці залишається ефективною з точки зору обчислень. Максимальна складність — O(T), де T — кількість активних цінових точок (зазвичай сотні), що відповідає поточним алгоритмам обробки ордерів. Не вимагає нових криптографічних операцій або зовнішніх викликів.

Висновок

HIP-6 є важливим кроком до створення цілісної екосистеми Hyperliquid для всіх фінансових активів. Він вирішує історичну проблему запуску нових проектів чесно та ефективно на рівні блок-одиниці. Подальші рішення (структури управління, механізми накопичення цінності, захист власників токенів) залишаються на розсуд спільноти та команд для розробки індивідуальних рішень. Результат — сильніша екосистема, якісніші проекти і захищені користувачі.