BlackRock сподівається, що крипто ETF принесе 500 мільйонів доходу. Чи можливо це?

Голова компанії BlackRock Ларрі Фінк повідомив акціонерам, що цифрові активи, приватний ринок та інші напрямки можуть принести до 500 мільйонів доларів доходу за п’ять років, але швидке зростання їхнього крипто-ETF вже робить цю ціль надто консервативною.

BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) — це найприбутковіший продукт серед тисяч ETF компанії, що генерують дохід на одиницю активу, його швидкість досягнення обсягу активів у понад 100 мільярдів доларів у п’ять разів перевищує традиційні ETF, а також він є наймолодшим за часом створення та найшвидше зростаючим серед 20 найбільших ETF у США.

Після перемоги Трампа на виборах 2024 року ціна біткойна зросла до історичного максимуму у 126 000 доларів, хоча згодом ціна знизилася, і загальний дохід IBIT знизився на 18,82%, але зменшення активів не вплинуло на платіжний механізм.

Дані реєстрації фондів показують, що IBIT у 2024-2025 роках принесе відповідно 47,5 мільйонів і 174,6 мільйона доларів доходу, а ETHA — 19,3 мільйона доларів у той самий період, що дає сумарний чистий дохід від двох фондів у перші два роки у 241,4 мільйона доларів.

Додатково, з урахуванням запуску у березні ETHB, загальний обсяг крипто-ETF компанії становить приблизно 61,6 мільярда доларів, а річний дохід від комісій — близько 156 мільйонів доларів.

За ставкою 0,25%, щоб досягти цільового доходу у 500 мільйонів доларів, потрібно, щоб обсяг активів крипто-ETF досяг 200 мільярдів доларів, що залишає недосягнутим ще 138,4 мільярда доларів.

Лише зростання цін на криптовалюти недостатньо для заповнення цього розриву. За прогнозами Стандард Чартерд, до кінця 2026 року біткойн досягне 100 000 доларів, а Ethereum — 4000 доларів, але без додаткових інвестицій обсяг портфеля становитиме лише близько 91,8 мільярда доларів; навіть якщо Бёрнсштейн прогнозує зростання біткойна до 150 000 доларів, все одно залишається недолік у 68,9 мільярда доларів.

Основним драйвером заповнення цього розриву є притік капіталу. Дані показують, що три крипто-ETF щорічно отримують близько 34 мільярдів доларів чистого потоку коштів, і за цим темпом ціль може бути досягнута за чотири роки.

Щодо довгострокових доходів, BlackRock Crypto ETF може вперше перевищити 500 мільйонів доларів у середині 2027 року, при зростанні активів на 40-50%, цей показник може бути досягнутий вже на початку 2027 року; навіть при зменшенні активів на 30%, ціль все одно буде досягнута наприкінці 2027 — на початку 2028 років, і лише значне зниження активів у довгостроковій перспективі може суттєво відкласти цей графік.

Порівняння з іншими активами показує, що найбільший у США золотий ETF GLD має річний дохід близько 604 мільйонів доларів, тому крипто-ETF BlackRock потрібно досягти обсягу, що становить 132% від GLD, щоб отримати 500 мільйонів доларів на рік.

Загалом, цей дохід становить лише 2,1% від загального доходу BlackRock і 2,6% від доходу від комісій, хоча це не є основною діяльністю, але дозволяє закріпити позицію крипто-ETF у структурі бізнесу компанії.

Отже, ціль Фінка на п’ять років не залежить від окремої ціни або притоку капіталу, ключовим є здатність крипто-ETF у кінцевому підсумку подолати поріг у 200 мільярдів доларів активів, що також означає, наскільки широко криптовалютний ринок зможе стати доступним для більшої кількості інвесторів.