Кава арабіка стикається з постійними перешкодами через розширення світових запасів

Ф’ючерси на арабіку зазнали змішаних результатів торгів, оскільки ринки консолідували недавні втрати: контракти на травень зросли незначно, тоді як ціни на робусту продовжили знижуватися. Слабкий долар США у п’ятницю трохи полегшив ситуацію для трейдерів кави, викликавши короткострокове закриття коротких позицій, що тимчасово підтримало ціни. Однак базові фундаментальні чинники, що малюють медвежий сценарій, свідчать про те, що у короткостроковій перспективі зростання стикається з суттєвими перешкодами.

Бум виробництва в Бразилії змінює ринок пропозиції

Основною причиною слабкості арабіки є значне покращення прогнозів врожаю в Бразилії. 5 лютого Conab — офіційне агентство з прогнозування врожаю Бразилії — оголосило, що виробництво кави у 2026 році може досягти рекордних 66,2 мільйонів мішків, що на 17,2% більше ніж торік. Ще важливіше для ринків арабіки — прогноз зростання виробництва саме арабіки на 23,2% до 44,1 мільйонів мішків, що суттєво змінює глобальні динаміки пропозиції.

Благополучна погода прискорила ці оптимістичні прогнози. У регіоні Мінейраш, найбільшому районі вирощування арабіки в Бразилії, за тиждень, що закінчився 6 лютого, випало 72,6 мм опадів — це 113% від історичної норми за даними Somar Meteorologia. Це зволоження припадає на критичний етап росту, що підвищує впевненість у досягненні рекордного врожаю.

Вибух експорту В’єтнаму тисне на ціни робусти

Поки арабіка стикається з розширенням пропозиції з основного джерела, робуста — переважно виробляється у В’єтнамі — має свої медвежі чинники. Національне статистичне управління В’єтнаму повідомило, що експорти кави у січні зросли на 38,3% у порівнянні з минулим роком до 198 000 метричних тонн. Цей тренд тривав і протягом усього року: у 2025 році експорт кави В’єтнаму склав 1,58 мільйонів метричних тонн, що на 17,5% більше ніж у попередньому році.

У перспективі, прогнозується, що виробництво у 2025/26 роках досягне 1,76 мільйонів метричних тонн (29,4 мільйонів мішків), що на 6% більше ніж торік і є найвищим за останні чотири роки. Цей сплеск пропозиції пояснює зниження ф’ючерсів на травень робусти на 0,80% і підкреслює різницю у викликах для виробників арабіки та робусти.

Запаси кави на ICE: двосічний меч

Незважаючи на значне відновлення запасів кави — традиційно негативного індикатора для цін — історія пропозиції є складною. Запаси арабіки знизилися до 396 513 мішків 18 листопада — найнижчого рівня за 1,75 року, — і згодом відновилися до 461 829 мішків станом на 7 січня, що є максимумом за 3,75 місяців. Аналогічно, запаси робусти на ICE досягли 14-місячного мінімуму у 4 012 лотів 10 грудня, але зросли до 4 662 лотів до 26 січня.

Хоча це поповнення запасів зазвичай зменшує тривоги щодо пропозиції, важливо враховувати ширший контекст: ці рівні залишаються помірними порівняно з сезонними нормами, що свідчить про те, що відновлення запасів самостійно не може компенсувати масштаб очікуваного зростання виробництва в Бразилії та В’єтнамі.

Виробничі труднощі Колумбії обмежують підтримку цін

З більш конструктивної сторони, Колумбія — другий за величиною виробник арабіки у світі — стикається з серйозними перешкодами у виробництві. Національна федерація кавових фермерів повідомила, що виробництво у січні знизилося на 34% у порівнянні з минулим роком і склало лише 893 000 мішків. Зменшення пропозиції з Колумбії забезпечує скромну підтримку цінам арабіки, хоча цей вплив не порівняти з очікуваним зростанням у Бразилії.

Внутрішня експортна активність Бразилії підтверджує сценарій з надлишком пропозиції: у січні експорт кави знизився на 42,4% у порівнянні з минулим роком і склав 141 000 метричних тонн, що є типовим сезонним явищем перед початком нового циклу збору врожаю наприкінці 2026 року.

Глобальний баланс: рекорди виробництва попереду

Міжнародні організації висловлюють різні думки щодо майбутнього кавового ринку. Міжнародна організація кави (ICO) повідомила, що світовий експорт кави за поточний маркетинговий рік (жовтень — вересень) знизився незначно на 0,3% у порівнянні з минулим роком і склав 138,658 мільйонів мішків — ситуація майже без змін.

Однак, у звіті USDA від 18 грудня прогнозується, що у 2025/26 маркетинговому році світове виробництво кави зросте на 2,0% і досягне рекордних 178,848 мільйонів мішків. Зміна структури має велике значення: виробництво арабіки очікується зменшитися на 4,7% до 95,515 мільйонів мішків, тоді як виробництво робусти зросте на 10,9% до 83,333 мільйонів мішків.

За країнами, FAS прогнозує, що виробництво в Бразилії у 2025/26 становитиме 63 мільйони мішків, хоча Conab дає більш оптимістичний прогноз — 66,2 мільйонів мішків. Водночас, виробництво у В’єтнамі у 2025/26 році очікується на рівні 30,8 мільйонів мішків, що на 6,2% більше ніж торік і є найвищим за останні чотири роки. Тривожний момент для бичачих — запаси на кінець 2025/26 року прогнозуються лише на 5,4% меншими і становитимуть 20,148 мільйонів мішків проти 21,307 мільйонів минулого року, що свідчить про достатню глобальну доступність.