#创作者冲榜 Як довго триватимуть високі ціни на нафту? Це дим конфлікту між США та Іраном або захід сонця долара США та нафти?

У останньому тижні березня 2026 року скрізь, куди б ви не глянули на телефоні, люди стоять у чергах на заправках. Чому всі вирішили заповнити бак? Чи триматимуться високі ціни на нафту? Давайте розглянемо:
1. Чому ціни на нафту почали зростати?
Горловий пролив: колись це був вузький прохід глобальної енергетики, через який щодня проходило близько 20% світового споживання нафти та 25% експорту зрідженого природного газу до Індійського океану. Але з ескалацією конфлікту між США та Іраном наприкінці березня, Горловий пролив перетворився з одного з найзавантаженіших морських шляхів у найнебезпечніші води у світі. Кількість суден, що проходили через нього, впала на 95%, а страхові премії для круїзних суден зросли більш ніж на 300%. Власники суден почали сумніватися у надійності цього морського енергетичного маршруту, вважаючи, що пропуск нафтових танкерів через Горловий пролив більше не гарантує безпечний прохід. В результаті експорт нафти з Саудівської Аравії, Ірану, ОАЕ, Кувейту та Іраку був порушений, що спричинило зростання цін на нафту, і міжнародні ціни на сирцеву нафту прорвалися вище $100 за барель.
2. Коли ціни на нафту знизяться?
Насправді, за останні 20 років не є дивним, що міжнародні ціни на нафту піднімалися до тризначних значень. Ми бачили це перед фінансовою кризою 2008 року, під час Арабської весни 2011 року і найостанніше під час конфлікту між Росією та Україною у 2022 році. Незалежно від того, наскільки високими стають ціни, вони з часом зазвичай повертаються до рівнів нижче.
Але цього разу зростання цін на нафту має деякі особливості.
1. Шок з боку пропозиції, а не попиту: попередні підйоми цін на нафту зазвичай були викликані зростанням світової економіки та збільшенням попиту. Але цього разу зростання спричинене порушенням постачання через інцидент у Горловому проливі (близько 20 мільйонів барелів нафти на добу не може бути експортовано).
2. Глобальні механізми буферизації сильно ослабли: раніше регіональні проблеми на Близькому Сході можна було компенсувати постачаннями з інших регіонів. Тепер, потужності ОПЕК+ залишилися на історичних мінімумах, а стратегічні запаси нафти також на рекордно низькому рівні. Без систем безпеки ринки реагують на шоки більш агресивно.
3. Премії за геополітичні конфлікти вже не є короткостроковими факторами: раніше конфлікти розглядалися як імпульсні події — ціни зростали під час конфліктів і падали після них. Але інцидент у Горловому проливі залучає великі держави, ядерні переговори, регіональну гегемонію і нафту, прив’язану до долара, що свідчить про те, що високі ціни на нафту можуть бути не тимчасовим явищем, а перетворитися на середньо- або довгострокову тенденцію.
3. Конфлікт великих держав: конфлікт — це лише поверхнева явище
Зростання цін на нафту не обумовлене лише військовим конфліктом у Горловому проливі. Потрібно глибше задуматися: чому саме зараз Горловий пролив став точкою напруги?
З початку революції сланцевої нафти в США країна перейшла від статусу найбільшого імпортера нафти у світі до чистого експортера. Стратегічна важливість Близького Сходу зменшилася у балансі США, тоді як країни, такі як Китай і Індія, збільшили свою залежність від нафти з Близького Сходу. Це коригування пропозиції та попиту змусило країни Перської затоки переглянути свою стратегічну позицію. Ще важливіше, санкції США проти Ірану досягли дуже незручної точки. Санкції не змусили Іран здатися; навпаки, вони ще більше підбадьорили Іран і його проксі боротися за порядок більш агресивно.
У цей перехідний період — коли стара система руйнується, а нова ще не створена — ризикова премія підтримує високі ціни на нафту. Окрім очевидного конфлікту між США та Іраном, існує невидима підводна течія — ослаблення системи петродолара.
Система петродолара почалася у 1970-х роках, коли США та Саудівська Аравія підписали угоду: Саудівська Аравія продаватиме свою нафту за долари і інвестуватиме отримані кошти у казначейські облігації США в обмін на військовий захист США. Ця угода дала долару США особливий статус, змусивши всі країни світу платити за споживання нафти у доларах США. Але ця основа зараз послаблюється.
Зміни включають:
- Спроби декількадесяткової відмови від долара у країнах-виробниках нафти: 24 березня Saudi Aramco завершила операцію з нафтової сировини з китайською компанією, ціна якої вказана в юанях.
- Зміни у ставленні до пропозиції та попиту: оскільки США більше не залежать від нафти з Близького Сходу, їм більше не потрібно захищати морські шляхи Перської затоки для енергетичної безпеки. Країни Перської затоки переосмислюють, чи потрібно їм ще й торгувати нафтою заради безпеки.
Ці зміни разом свідчать, що нещодавній сплеск цін на нафту — це не лише через конфлікт, а й історична можливість для юаня.
4. Ера низьких цін на нафту закінчилася
Три ознаки того, що ера низьких цін на нафту завершилася:
1. З моменту обвалу цін на нафту у 2014 році великі нафтові компанії різко зменшили інвестиції в розвідку. Навіть якщо ціни зростуть ще більше, нові нафтові проекти вийдуть на ринок лише через 3-5 років, тобто реакція пропозиції буде повільнішою ніж будь-коли.
2. Постійні геополітичні ризики, такі як конфлікт між Росією та Україною і нестабільність на Близькому Сході — від кризи у Червоному морі до конфліктів у Горловому проливі — збережуть високі нафтові премії у короткостроковій перспективі.
3. Завершення єдиного варіанту прив’язки ціни на нафту до долара США сигналізує про формування багатополярної енергетичної валютної системи. Це означає втрату стабільності доларової системи, з підвищеною волатильністю через коливання обмінних курсів, ризики розрахунків і коригування резервів, що сприяє більшій волатильності ринку.