Біткоїн-майнінгові компанії прискорюють прощання з епохою майнінгу, MARA масово продає криптовалюту та інвестує в ШІ

null

Автор: Nancy, PANews

Нині для майнінгових компаній розпродаж монет заради AI — річ буденна.

Нещодавно провідна біржова майнінгова компанія MARA масово продає біткоїн. Цей сигнал на кешаут означає, що перехід на AI уже не є варіантом «на всяк випадок», а перетворився на питання виживання.

Розпродаж монет на суму 1,1 млрд доларів: MARA розширює бізнес у сфері AI

26 березня MARA повідомила, що в період з 4 по 25 березня сукупно продала 15,133 біткоїни, а загальний виторг становив приблизно 1,1 млрд доларів. Ці кошти буде спрямовано на посилення балансу та надання більшої стратегічної гнучкості для розширення в напрямках цифрової енергетики та AI/HPC.

На початку цього місяця MARA заздалегідь попередила ринок: її казначейська стратегія, яка раніше була «лише продажем біткоїнів, видобутих у поточному році», була змінена на «можливість продавати сукупні біткоїни в балансі». Цей розпродаж змусив MARA опуститися в рейтингу біржових майнінгових компаній за часткою біткоїн-холдингів — з другого місця, одразу після Strategy, на третє. Нині MARA все ще володіє майже 38,7 тис. біткоїнів, а масштаби позиції повернулися до рівня грудня 2024 року.

Хоча MARA наголошує, що не має наміру повністю розпродати більшість біткоїнів, масштаби скорочення відображають, що грошовий тиск на майнінгові компанії зростає. Джерело цього тиску — тривала млявість бізнесу майнінгу біткоїна.

Згідно з останнім звітом CoinShares, майнери біткоїна стикаються з жорсткими викликами щодо прибутковості: у 2026 році в Q1 хеш-ціна впала приблизно до 28–30 доларів/PH/s/день, що є новим мінімумом після халвінгу. Водночас у IV кварталі 2025 року середньозважені грошові витрати становили близько 80 тис. доларів за монету. У світі приблизно 15–20% майнінг-установок перебувають у збитках. Натомість VanEck нещодавно розкрив, що зараз загальний баланс майнерів (за винятком адрес, що належать Сатоші) становить близько 684 тис. BTC, що в річному вимірі менше приблизно на 0,5%. У той самий період було видобуто близько 164 тис. нових BTC, що означає: за минулий рік майнери фактично продали весь обсяг пропозиції, еквівалентний новому видобутку.

Ці дані наочно показують: нині майнінгова справа стає все менш вигідною. Тим більше, що під час ранньої експансії MARA покладалася на майнінг-інтегратори серії S19 — ці старі машини суттєво стискали простір для прибутку, але за останні два роки компанія поступово модернізувала техніку на ефективніші моделі.

AI-переобладнання стає обов’язковим варіантом для майнінгових компаній

Зіштовхнувшись із тиском з боку майнінгу, MARA пришвидшує розгортання AI.

У лютому цього року MARA все ще оголошувала про партнерство зі Starwood Digital Ventures, підрозділом Starwood Capital Group: частину майданчиків у США, які раніше використовували для майнінгу біткоїна, мають переоблаштувати та розширити під дата-центри для корпоративних хмарних сервісів і клієнтів у сфері штучного інтелекту. Starwood — одна з найбільш репрезентативних інвестиційних компаній у сфері нерухомості у США; останніми роками вона активно робила ставку на цифрову інфраструктуру й зібрала один із найпровідніших у світі приватних портфелів майданчиків приватних дата-центрів.

Насправді MARA CEO Fred Thiel ще у 2024 році висловив тезу, що успішні майнери біткоїна в довгостроковій перспективі інтегруватимуть AI-компоненти та використовуватимуть дешеву електроенергію для обслуговування AI дата-центрів; упродовж найближчих чотирьох років компанія сподівається, що 50% доходів надходитимуть з бізнесу, не пов’язаного з майнінгом біткоїна.

Цього року MARA також почала закладати фундамент для трансформації AI-інфраструктури, використовуючи електроенергію та майданчики дата-центрів, накопичені завдяки майнінгу біткоїна, з переходом до високопродуктивних обчислень (HPC) та AI дата-центрів.

У січні цього року Fred Thiel у ході інтерв’ю напряму заявив, що і дата-центри, і біткоїн-майнінг-ферми змагаються за один і той самий дефіцитний ресурс — надійну електроенергію та відповідну інфраструктуру. Саме земля, електрика та контроль над операціями визначають, хто здатен масштабно розширюватися. Нещодавно він також попереджав, що галузь стає дедалі жорстокішою: виживуть лише майнінгові компанії з доступом до дешевої й надійної енергії або ті, що застосують нову бізнес-модель. Майнери біткоїна мають контролювати енергоресурси, інакше до наступного халвінгу їм не уникнути відсіву. До 2028 року майнінгові компанії опиняться перед трьома шляхами: стати виробниками електроенергії, бути придбаними виробником електроенергії або співпрацювати з ним.

Нині, включно з MARA, Bitdeer, Core Scientific та іншими великими майнінговими компаніями, усі просувають AI-інфраструктурні бізнеси й значно продають запаси біткоїна, щоб підтримати трансформацію.

За даними Coinshares, біржові майнінгові компанії вже сукупно оголосили понад 70 млрд доларів США про контракти AI/HPC; до кінця 2026 року частка доходів біржових компаній, яка може надходити з AI, досягне 70%. Водночас оцінки майнінгових компаній демонструють помітну диференціацію: у компаній, що отримали контракти HPC, мультиплікатор EV/NTM доходів становить 12,3 раза, тоді як для чистих майнінгових компаній — 5,9 раза. Галузь розділяється на інфраструктурні компанії та майнінгові компанії — і перспективи в обох сегментах кардинально різні.

AI-трансформація вже стала обов’язковим варіантом для майнінгових компаній, але високі витрати на модернізацію та вкладення в розширення обладнання роблять цю нову гонку озброєнь дуже дорогою. Це також змушує майнінгові компанії реалізовувати свої запаси, щоб послабити короткостроковий тиск.