Біткоїн знизився на 25% у першому кварталі — чи перехід у корекцію криптовалюти стає медвежим?

Війна в Ірані тепер перетнула місячну позначку, і ринки, здається, починають усвідомлювати реальність.

Щоб зрозуміти, куди можуть рухатися справи в другому кварталі, корисно подивитися, на якому етапі зараз знаходяться ринки. З технічної точки зору, минулий місяць був суцільною волатильністю, підштовхуваною кількома ключовими рухами: ціни на нафту зросли на понад 50%, дохідність державних облігацій США підвищилася приблизно на 13%, тоді як золото впало майже на 15%.

На цьому фоні корекція крипто-ринку на 0,5% виглядає відносно млявою, що свідчить про те, що ризикові активи поки що добре тримаються. Але чи починає ця стійкість тепер піддаватися випробуванням? Дивлячись на графік нижче, цей сценарій не виглядає занадто малоймовірним.

    AD

Джерело: CME FedWatch Tool

Згідно з The Kobeissi Letter, Федеральна резервна система більше не закладає вартість зниження процентних ставок до грудня 2027 року. Натомість очікування змістилися в бік 51% ймовірності підвищення ставок до березня 2027 року, різкий поворот настроїв всього за чотири тижні, що відображає, як швидко змінилися макроекономічні умови.

Природно, питання полягає в тому, що спричиняє цей зсув? Як зазначив засновник The Kobeissi Letter, з огляду на зростання цін на нафту та газ, їх моделі вказують, що інфляція споживчих цін у США може зрости до 3,5%, приблизно на 150 базисних пунктів вище довгострокової мети ФРС.

У цьому сценарії аргумент зміщується в бік більш жорсткої монетарної політики, що означає, що ФРС більше схиляється до підвищення ставок, ніж до їх зниження. Для крипто-активів, які до цього часу поводилися як хедж від інфляції, це піднімає ключове питання: Чи можуть вони продовжувати підтримувати цей наратив, коли ринки швидко переоцінюють очікування щодо процентних ставок?

Другий квартал розпочинається з того, що крипто-ринок стикається з перевіркою реальності

В порівнянні з середньою рентабельністю інвестицій у 45% за перший квартал, повернення Bitcoin [BTC] у другому кварталі становить приблизно 28%.

Історично, крипто-ринки зазвичай уповільнюються у другому кварталі після сильного виступу в першому кварталі. Однак цикл 2025 року зламав цю закономірність, коли BTC показав приблизно 30% прибутку у другому кварталі після корекції -12% у першому кварталі, що стало першим таким зворотним рухом з моменту ринкового циклу 2020 року.

Природно, питання полягає в тому: оскільки BTC вже коригується майже на 25% у першому кварталі, чи можуть ринки готуватися до подібного руху в стилі 2025 року? Варто зазначити, що саме тут починають мати значення зміни очікувань щодо процентних ставок. Настрій чітко показує, що інвестори переоцінюють ризик, при цьому Індекс страху та жадібності крипто впав на 10 пунктів менш ніж за тиждень і тепер знаходиться всього за три пункти від території “екстремального” страху.

Джерело: CryptoQuant

Тим часом вплив починає проявлятися і на ланцюжку.

Як підкреслює графік вище, близько 21,700 BTC від короткострокових власників потрапили на біржі за останні 24 години, всі продані зі збитком, що вказує на зростаючий тиск продажу через паніку. У парі зі слабким інституційним попитом це свідчить про те, що поточна корекція крипто є більше, ніж просто рутинний відкат.

Натомість, капітал, здається, обертається в оборонному напрямку, розумні гроші зменшують експозицію, оскільки страх повертається на ринок, особливо з огляду на те, що ймовірність підвищення ставок продовжує зростати, фон, який історично тиснув на результати крипто.

У цьому контексті ралі в стилі 2025 року у другому кварталі виглядає дедалі менш ймовірно, оскільки поточний рух більше нагадує ранній перехід до більш широкої ведмежої фази.

Фінальне резюме

• Інфляція підштовхує ринки до переоцінки підвищень ставок, ставлячи під сумнів наратив крипто як хедж від інфляції.
• Панічні продажі, падіння ринкового настрою та слабкий інституційний попит свідчать про те, що поточна корекція може переходити від відновлення до раннього ведмежого ринку.