#HKStablecoinLicensesDelayed

Загальний висновок полягає в тому, що це є певним кроком назад для амбіцій Гонконгу стати глобальним центром Web3. Однак консенсус у галузі полягає в тому, що HKMA обирає якість понад швидкість, щоб уникнути краху на зразок TerraUSD під їхнім контролем. За рахунок посилення вимог зараз вони створюють рамки, які справді зможуть витримати сценарій банківської паніки.

Ключові фактори затримки

1. Випробування KYC. HKMA впроваджує суворі вимоги Know Your Customer для викупу стабількоінів. Емітенти стикаються з труднощами у поєднанні цих правил із децентралізованою природою транзакцій у мережі.

2. Прозорість резервів. Новий норматив вимагає 100-відсоткового забезпечення високоякісними ліквідними активами, що зберігаються на сегрегованих рахунках, віддалених від банкрутства. Регулятор наразі проводить аудит фізичного зберігання кількох таких активів.

3. Тиск із материка. Пекін неодноразово попереджав, що Гонконг не повинен дозволяти своєму рамкові стабількоінів стати каналом для виведення капіталу. HKMA під тиском, щоб гарантувати, що будь-який токен, прив’язаний до HKD, не може бути легко використаний для обходу валютного контролю материкового Китаю.

Перспективи галузі

Лідери. HSBC та Standard Chartered залишаються фаворитами. Їхній статус емітентів нот дає їм природну перевагу у системі посилань на фіат.

Ефект Пісочниці. Хоча ліцензії затримуються, учасники пісочниці все ще можуть тестувати реальні сценарії використання у контрольованому середовищі.

Новий графік. Аналізатори ринку тепер очікують, що перша група ліцензій буде оголошена наприкінці квітня або на початку травня з дуже обмеженим початковим запуском.

Ризик. Якщо затримка триватиме до другої половини 2026 року, криптовалютні компанії можуть почати повертатися до Сінгапуру або Дубаю, які вже створили чіткі шляхи для стабількоінів.