Муніципальний облігаційний займ Нью-Гемпшира, забезпечений Біткоїном, наближається до реалізації з рейтингом Moody’s

Перший у своєму роді муніципальний облігаційний випуск, забезпечений біткоїном, наближається до емісії після отримання рейтингy нижче інвестиційного рівня від Moody’s Investors Service, що є важливим кроком у зближенні цифрових активів і традиційних державних фінансів.

Запропонована емісія на $100 млн, структурована New Hampshire Business Finance Authority (BFA), отримала рейтинг Ba2 — на дві сходинки нижче інвестиційного рівня, згідно з повідомленнями Bloomberg.

Якщо угоду буде завершено, вона стане першими муніципальними облігаціями, забезпеченими біткоїн-колатералом, відкриваючи потенційно новий шлях для інституційного капіталу отримати доступ до цього класу активів через регульовані ринки фіксованого доходу.

За запропонованою структурою виплати за облігаціями фінансуватимуться за рахунок коштів, отриманих від біткоїн-колатералу, розміщеного позичальником CleanSpark. Інвестори також матимуть потенціал зростання: додаткові платежі будуть прив’язані до зростання ціни біткоїна.

Водночас у самій угоді закладено захист від збитків. Якщо ціна біткоїна впаде нижче за визначений поріг, довірча компанія може бути ліквідована для повної виплати боржникам.

Критично важливо, що облігації не мають гарантії з боку платників податків.

«Жодні державні кошти штату Нью-Гемпшир або будь-якої його політичної одиниці не можуть бути використані для сплати сум за рейтингованими облігаціями», — зазначено у звіті Moody’s, підкреслюючи, що емітент не має податкових повноважень для покриття будь-яких недостач.

Ключові гравці, що стоять за цим біткоїн-угодою

Цифрова компанія Wave Digital Assets буде керувати адмініструванням транзакції, тоді як BitGo виступить у ролі зберігача біткоїн-колатералу, забезпечуючи його у регульованому холодному сховищі.

Структура була спочатку затверджена радою BFA ще у листопаді 2025 року, позиціонуючи Нью-Гемпшир як потенційного лідера у впровадженні біткоїна у ринки державних фінансів.

Губернатор Келлі Айотт підтримала цю ініціативу тоді, розглядаючи її як спосіб залучення інвестицій без ризику для платників податків.

«Це інноваційний спосіб залучити більше інвестиційних можливостей до нашої держави і закріпити її як лідера у цифрових фінансах», — сказала Айотт.

Волатильність залишається ключовим ризиком

Рейтинг Ba2 підкреслює основний конфлікт у цій продукції: поєднання одного з найволатильніших активних класів із одним із найнадійніших.

Ціна біткоїна знизилася майже на 50% від свого максимуму у жовтні 2025 року близько $126 000, що підкреслює ризики, пов’язані з коливаннями вартості колатералу. За той самий період індекси муніципальних облігацій високого доходу показали скромний позитивний приріст, ілюструючи контраст між цими двома класами активів.

Проте прихильники стверджують, що модель забезпечення колатералом — і заходи щодо ліквідації — можуть зробити біткоїн життєздатним у консервативних ринках капіталу.

Ця угода є частиною ширшої ініціативи Wave та її партнерів створити міст між цифровими активами і традиційними ринками боргу, дозволяючи біткоїну функціонувати як інституційно-класовий колатерал.

Якщо ця спроба буде успішною, вона може стати шаблоном для майбутніх випусків муніципальних або корпоративних боргів, забезпечених криптовалютою, фактично створюючи новий гібридний клас активів.

«Це не просто одна транзакція — це відкриття нового ринку боргу», — сказав співзасновник Wave Лес Борсай, коли структура вперше була представлена.

Поки що дата ціни облігацій не підтверджена. Але з наявним рейтингом експеримент з об’єднання біткоїна і муніципальних фінансів входить у більш конкретну фазу, яка може перевірити, чи готові традиційні інвестори підписатися під ризиком криптовалюти в обмін на дохід і потенційне зростання.