Америка залишилася лише з одним шляхом — друкувати гроші!

Золото обов’язково знову досягне нових максимумів?
Державний борг США вже побив історичний рубіж у 39 трильйонів доларів, і за цим темпом у листопаді, перед проміжними виборами, він перевищить 40 трильйонів доларів. Макроекономічний інвестор Джеймс Лавіш (James Lavish) вважає, що незалежно від того, чи швидко вирішиться конфлікт з Іраном, чи буде тривати довше, всі шляхи зрештою приведуть до більшого кількості кількісного пом’якшення (QE) та друку грошей.
«Нинішня ситуація набагато серйозніша, ніж у 70-80-х роках. Тоді борг США становив лише 30% від ВВП, а зараз вже понад 120%», — сказав Лавіш у інтерв’ю головному ведучому та головному редактору Kitco News Мішель Макорі (Michelle Makori). — «Це надзвичайно нестабільний час. Федеральна резервна система не має іншого вибору, окрім як масштабно запускати QE та спотворювати ринок».
Лавіш прогнозує: «Якщо ринок зазнає падіння, я вірю, що це буде унікальна можливість за все життя — купити активи за низькими цінами і отримати вигоду від подальшого друку грошей, як це було під час фінансової кризи 2008 року та пандемії 2020 року. Це буде той самий сценарій, але масштабніше».
Макорі запитує: «Чи призведе будь-яке вирішення конфлікту з Іраном до більшого друку грошей?»
«Коли вони запускають друкарський верстат, першим активом, що зросте, буде золото», — відповів Лавіш. — «Я вважаю, що протягом одного-двох років золото обов’язково знову досягне нових максимумів. Такий твердої актив, як золото, на мою думку, є необхідним у кожному інвестиційному портфелі».
Як закінчиться ця економічна криза? Яким буде кінцева доля девальвації валюти? Чому золото стане головним активом для захисту? Давайте глибше розглянемо, у яку пастку потрапила ФРС і як вижити інвесторам…
Кредитна криза у США: безвихідна ситуація для ФРС
Державний борг США досяг історичного рівня у 39 трильйонів доларів і продовжує зростати з приголомшливою швидкістю. Джеймс Лавіш, досвідчений макроінвестор і менеджер фондів із десятилітнім досвідом навігації світовими ринками, прямо вказує на суть проблеми: нинішній ринок стикається з безпрецедентною невизначеністю.
«Чесно кажучи, це один із найскладніших ринків у моїй кар’єрі», — зізнався Лавіш. — «Я пережив багато так званих подій, що трапляються раз у століття: крах Long-Term Capital Management у 1998 році, технологічний бум 1999-2000 років, події 11 вересня 2001 року, криза 2008-го, пандемія 2020-го… але цього разу все справді інакше».
На відміну від минулих криз, традиційні активи-укриття, такі як золото, вже значно зросли ще до початку конфлікту, тому воно більше не є ідеальним захистом. «Найбільше турбує те, що ми можемо повторити сценарій 70-80-х років — застій і інфляцію, але ще гірше», — пояснює Лавіш. — «Тоді борг США становив близько 30% від ВВП, а зараз понад 120%».
Ілюзія енергетичної незалежності
Багато хто вважає, що США зараз енергетично незалежні і не повторять цінові шоки 70-х років та систему квот. Однак Лавіш вказує на хибність цієї думки: «Хоча США дійсно є найбільшим у світі виробником енергії, наші легкі сирі нафтові сорти не можна повністю переробити всередині країни, оскільки екологічні активісти довго заважають будівництву нових нафтопереробних заводів. Ми одночасно експортуємо і імпортуємо нафту — це сумна реальність».
Зовнішня енергетична незалежність США досі не вирішує проблему недостатніх переробних потужностей, що робить країну вразливою у глобальних енергетичних конфліктах.
Криза ФРС: друкувати гроші чи крах
Лавіш має досить оптимістичний погляд на економіку: він вважає, що конфлікт з Іраном може вирішитися швидше, ніж очікує ринок, особливо враховуючи тиск з боку адміністрації США перед проміжними виборами: «Чи хоче ця влада ризикувати затягуванням конфлікту, високими цінами на енергоносії і щоденними звинуваченнями опозиції у підвищенні цін? Або вони шукають рішення, щоб зберегти фондовий ринок біля історичних максимумів?»
Однак, незалежно від того, як вирішиться конфлікт, Лавіш вважає, що ФРС і Мінфін залишаються у безвихідній ситуації: цього року потрібно рефінансувати борг у 9,7 трильйонів доларів, а разом із відсотками та накопиченими дефіцитами сума перевищить 12 трильйонів доларів.
«Мінфін хоче продовжити терміни погашення боргу, але довгострокові облігації мають високі ставки. Якщо 10-річний держоблігацій наблизиться до 5%, Мінфін опиниться у скрутному становищі. Вони будуть змушені за допомогою ФРС почати серйозне впровадження QE та спотворювати ринок, купуючи довгострокові облігації, щоб знизити ставки і уникнути вибуху боргу з 40 трильйонів до 50-60 трильйонів доларів».
Друк грошей: неминучий фінал
«Саме тут і криється суть друку грошей», — наголошує Лавіш. — «У найближчі 6-18 місяців, незалежно від подій, нас очікує неминучий друк грошей. Іншого варіанту немає — це реальність».
Коли Макорі запитує про боргову проблему, Лавіш цитує слова голови ФРС Джерома Пауелла: «Наш темп зростання боргу значно випереджає економічне зростання… у довгостроковій перспективі це неминуче. Рівень боргу сам по собі не є проблемою, але шлях, яким ми йдемо, — так. Якщо ми не вживемо швидких заходів, наслідки будуть поганими».
Що означає «погані наслідки», говорить Лавіш: «Задача ФРС — підтримувати довіру до долара. Чому? Тому що їм потрібно, щоб світ купував американські облігації. Чому? Тому що нам потрібно позичати постійно, щоб тримати цю гру на плаву».
Знецінення активів і валюти
«Якщо світ втратить довіру до американських облігацій як активу, ми втратимо покупців. Ми не зможемо позичати стільки грошей, ставки зростуть, і ми потрапимо у справжню боргову спіраль. З математичної точки зору, я не бачу виходу», — каже Лавіш.
Він вважає, що саме тому так важливо володіти тверді активи: «Мінфін і ФРС не дозволять економіці впасти у рецесію, щоб не спричинити вибух дефіцитів і зростання довгострокових ставок через інфляційні очікування. Вони будуть змушені купувати ці облігації і знижувати ставки. Як кажуть, кожна країна «перетворюється на Японію»».
«Усі шляхи ведуть до більшого друку грошей, незалежно від того, швидко чи повільно вирішиться конфлікт з Іраном. Рано чи пізно нам доведеться створювати більше грошей, і це призведе до подальшої девальвації валюти», — каже він.
Правда про кількісне пом’якшення та його вплив
Лавіш детально пояснює суть кількісного пом’якшення (QE): «QE — це купівля ФРС американських облігацій. Чому вони це роблять? Тому що це вводить у ринок раніше відсутні кошти».
«Як у грі у Монополію», — яскраво порівнює він, — «у нас у грі є свої фішки, і раптом банк каже: “Знаєте що? Ми додамо ще грошей на ігрове поле”. Ті, хто отримують додаткові гроші, купують нерухомість на Бродвеї, Парк-авеню, підвищують ціни, будують готелі… грошей у ринку стає більше».
Ця ін’єкція грошей переважно йде на купівлю активів — державних облігацій, акцій, золота або нерухомості. «Це спричиняє інфляцію, і це безпосередньо пов’язано з друком грошей. Зростання грошової маси з 1971 року перевищує 7% щороку. Саме це і є причиною зростання цін на всі активи».
Майбутнє золота
Щодо перспектив золота, Лавіш має іншу думку, ніж аналітик Bloomberg Майк Макглоне (Mike Mcglone). Макглоне вважає, що ціни на метал досягли піку і будуть тривалий час коливатися або падати, тоді як Лавіш заперечує: «Золото, яке впало з 5600 до 4000 доларів, вже зазнало значної корекції. Чи зможе воно швидко повернутися до 5600 доларів? Це цілком можливо, залежно від темпів і масштабів друку грошей».
«Я вважаю, що золото обов’язково знову досягне нових максимумів протягом одного-двох років. Я не здивуюся, якщо цього року ми знову побачимо рівень у 5000 доларів, а потім піднімемося до 5500 доларів».
Лавіш наголошує, що коли ФРС почне друкувати гроші, золото стане першим активом, що зросте. Він вважає, що прогноз UBS щодо цін у кінці року у 5600 доларів є досить консервативним.
Перспективи фондового ринку та системні ризики
Щодо перспектив фондового ринку, Лавіш не вірить у різке падіння на 50%: «Нам потрібно побачити серйозні події, наприклад, події 11 вересня, щоб таке сталося. Пам’ятайте, що велика частина світової економіки залежить від американського ринку. У нас є сім найбільших компаній світу, які дуже важливі для економіки».
Він вважає, що ринок може зазнати корекції на 10-20%, але не стане катастрофічним, особливо якщо ситуація на Близькому Сході покращиться: «Якщо конфлікт у регіоні вирішиться, я вважаю, що ринок просто продовжить зростати. Якщо ж не знайти рішення і зберігатиметься невизначеність, ринок може зупинитися або знизитися приблизно на 10%. При загостренні конфлікту — до 20%».
Проте, Лавіш попереджає про потенційний ризик «чорного лебедя»: «Проблема у тому, що ви не знаєте, що це буде. У кризу 2008 року, коли збанкрутували головні інвестиційні банки, думали, що такого не станеться, але сталося. У 2020 році, коли літаки перестали літати і людей просили залишатися вдома, теж було несподівано».
Висновок: стратегія інвестування у шторм
Фінальна думка Лавіша — сповнена надії, але реалістична: «Я залишаюся оптимістом щодо долара, але обережним щодо його купівельної спроможності. Що б не трапилося, рано чи пізно з’явиться друк грошей, і вам потрібно буде мати активи».
Лавіш наголошує: «Тверді активи, такі як золото, є необхідними у кожному портфелі. Мене турбує, що зарплатні працівники без інвестицій. Люди, що живуть лише на зарплату і не мають інвестицій, у довгостроковій перспективі повинні інвестувати».
Незважаючи на невизначеність, Лавіш впевнений: «Якщо ринок зазнає падіння, це буде унікальна можливість купити активи за низькими цінами і отримати вигоду від подальшого друку грошей. Це той самий сценарій, але масштабніше».
Як закінчиться ця економічна драма — побачимо. Але одне точно: у світі девальвації валюти фізичні активи стануть останнім оплотом збереження багатства.
#Gate广场四月发帖挑战