Стратегії опціонів на Bitcoin

Просте та зрозуміле пояснення

Опціони на Bitcoin — один із найпотужніших інструментів на крипторинку. Вони використовуються для отримання доходу, хеджування ризиків і спекуляцій на зростання/зниження цін. Стратегія, яку застосовує Goldman Sachs у своїй новій заявці на ETF "Bitcoin Premium Income", — саме одна з найпопулярніших з цих інструментів: Покритий колл.

Нижче я пояснюю стратегії опціонів на Bitcoin у найпростіших формах, з прикладами та в контексті фонду Goldman.

1. Основи опціонів (Короткий огляд)
- Колл-опціон: дає право купити Bitcoin за певною ціною у визначений день. (Очікування зростання)
- Пут-опціон: дає право продати Bitcoin за певною ціною. (Очікування зниження)
- Купівля опціону = ви платите премію (вартість)
- Продаж опціону = ви отримуєте премію (дохід)

Опціони на Bitcoin торгуються на біржах або через ETF (IBIT, FBTC тощо).

2. Найважливіші стратегії опціонів на Bitcoin
A. Стратегії орієнтовані на дохід (Стратегія Goldman)
1. Покритий колл
→ Це саме та стратегія, яку використовує ETF "Bitcoin Premium Income" від Goldman Sachs.

- Що робиться?

Ви купуєте Bitcoin (або Bitcoin ETF) → одночасно продаєте колл-опціон на цю позицію.

- Що отримуєте?

Особи, що купують опціон, платять вам премію. Ця премія становить частину "доходу" фонду.

- Приклад:

Bitcoin на рівні $100,000.

Ви купуєте 1 BTC і продаєте 1-місячний колл-опціон зі страйком $110,000 → отримуєте премію $3,000.

→ 3% місячного доходу лише від премії!

- Перевага: висока волатильність = висока премія → більше доходу.

- Недолік: якщо Bitcoin дуже сильно зросте (наприклад, до $130,000), ваш дохід буде обмежений $110,000. (Обмежує потенційний прибуток)

Ця стратегія — саме модель Goldman "80% Bitcoin + опціонний дохід". Вона перетворює волатильність у "джерело доходу", а не у "ризик".

2. Готівковий пут-опціон
- Ви хочете купити Bitcoin, але бажаєте зробити це дешевше.

- Ви продаєте пут-опціон → отримуєте премію.

- Якщо ціна Bitcoin падає, покупець пут-опціону купує BTC у вас за страйковою ціною (ви купили BTC за цю ціну).

- Премія + потенційна дешевша покупка BTC = подвійний прибуток.
B. Стратегії хеджування
3. Захисний пут
- Ви володієте Bitcoin, але боїтеся великого падіння.

- Ви одночасно купуєте пут-опціон.

- Якщо Bitcoin падає, пут приносить прибуток і компенсує ваші втрати.

- Це працює як "страховка". (Має вартість, ви платите премію)

4. Стратегія "кільце"
- Комбінація Покритого колла + Захисного пута.

- Ви отримуєте премію, продаючи колл → купуєте пут за цією премією.

- Ви обмежуєте потенційний прибуток і захищаєтеся від зниження.

- Найпопулярніша "нульовитратна" стратегія хеджування для інституційних інвесторів.
C. Спекулятивні та волатильні стратегії
5. Довгий страдл / странгл
- Ви купуєте і колл, і пут (на різних страйках).

- Ви очікуєте дуже різке рухання Bitcoin (вгору або вниз).

- Ви отримуєте прибуток, якщо волатильність зростає. (Наприклад, після халвінгу або перед оголошенням ETF)

6. Залізний кондор
- Ви очікуєте, що Bitcoin рухатиметься в бічному діапазоні.

- Ви продаєте і колл, і пут → стратегія з чотирма "ножицями".

- Ви збираєте високі премії, але втрачаєте гроші, якщо рух занадто сильний.

7. Бичий колл-спред / Медвежий пут-спред
- Напрямкова, але з обмеженим ризиком ставка.

- Купуючи і продаючи, ви визначаєте свій максимум прибутку і збитків з самого початку.
Чому ETF Goldman використовує Покриті колли? Тому що:
- Інституційні інвестори (пенсійні фонди, страхові компанії) хочуть регулярний грошовий потік.
- Спотові ETF дають лише зростання ціни.
- Покриті колли забезпечують щомісячний дохід від премій + експозицію до Bitcoin. - Премії дуже високі через високу волатильність Bitcoin (можливо, між 2-5% на місяць).

Опціони на Bitcoin вже не просто "гемблінг"; вони стали найскладнішим інструментом інституційних фінансів. Хід Goldman ідеально це ілюструє: він ставить Bitcoin у портфелі як "акцію з дивідендом".