Останнім часом виникають питання щодо тайм-декаю опціонів, тож вирішив пояснити, що тут насправді має значення.

Перше, що потрібно зрозуміти: тайм-декаю не є лінійним. Він прискорюється по мірі наближення до дати закінчення — експоненційно. Це дуже важливо, оскільки більшість людей не усвідомлює, наскільки швидко їхні позиції можуть втрачати цінність у останні тижні. Чим ближче до дати закінчення, тим агресивніше стає цей процес.

Ось де стає цікаво. Якщо ви тримаєте опціон у грошах (in-the-money), тайм-декаю працює проти вас сильніше, ніж ви думаєте. Чим глибше ITM, тим швидше зникає його часова вартість. Тому, якщо у вас є ITM-колли або пути, потрібно уважно стежити за календарем. Продати занадто пізно — і ви залишаєте гроші на столі.

Механізм досить простий, коли його побачити. Ціна опціону має два компоненти — внутрішню цінність (що вона коштує, якщо її сьогодні виконати) і часову цінність (що трейдери готові платити за потенційний майбутній рух). Тайм-декаю саме атакує цю частину — часову цінність. З наближенням до дати закінчення ця премія просто зникає.

Візьмемо простий приклад: колл у грошах з 30 днями до закінчення може втратити більшу частину своєї екстрацінності всього за два тижні. У останні дні перед закінченням, якщо він все ще поза грошами, він фактично безцінний. Саме тому опціони з кількома днями залишку торгуються за копійки — майже вся часова цінність вже зникла.

Саме тут тайм-декаю опціонів стає справжньою перевагою для продавців. Короткострокові продавці опціонів фактично виграють від цього зменшення. Час працює на їхню користь. Тим часом, якщо ви тримаєте довгі позиції, час постійно зменшує їхню цінність. Ви платите за привілей тримати щось, що щодня втрачає цінність, незалежно від того, що робить базовий актив.

Швидкість зменшення залежить від волатильності, кількості днів до закінчення і відсоткових ставок, але найважливішим фактором є саме те, наскільки ви близько до дати закінчення. Тут і відбувається справжнє прискорення.

Практичний висновок: якщо ви купуєте опціони, особливо короткострокові, розумійте, що ви боретеся з тайм-декаю з першого дня. Якщо ж ви продаєте, у вас є гравітація, яка працює проти вас. Багато досвідчених трейдерів знають, що саме тому продаж часто має більше сенсу, ніж купівля — ви хочете, щоб час працював на вас, а не проти вас. Ось у чому суть гри.