#Gate广场五月交易分享 Інституційний реєстр, що стоїть за чотирикратним зростанням лімітів позицій опціонів на Bitcoin ETF

SEC США схвалила Nasdaq підвищити ліміт позицій IBIT опціонів з 250 тис. до 1 мільйона одиниць, що в чотири рази більше. Це не просто збільшення квоти; це означає великий приплив інституційного капіталу та стратегічне оновлення. Це безпосередньо відкриває канал для суверенних фондів, пенсійних фондів та інших великих капіталів для розподілу. Раніше ліміт у 250 тис. одиниць міг підтримувати лише хедж-позицію приблизно на 125 мільйонів доларів, але новий регламент звільняє операційний простір понад 1 мільярд доларів, дозволяючи інституціям будувати три ключові стратегії:
1. Система хеджування ризиків між ринками: покриття волатильності Bitcoin за допомогою комбінацій пут-опціонів для збереження волатильності в керованих межах. Morgan Stanley оцінює, що за лімітом у мільйон одиниць інституції можуть хеджувати позиції на Bitcoin на 400% більше, задовольняючи потреби управління активами на сотні мільярдів.
2. Матриця арбітражу волатильності: маркет-мейкери можуть одночасно тримати більші обсяги колл/пут опціонів, отримуючи прибуток від різниці між імпліцитною волатильністю (IV) та реалізованою волатильністю (RV). Дані Nasdaq показують, що спред між ціною пропозиції та запиту для IBIT опціонів може звузитися на 15%, покращуючи ефективність виконання стратегій.
3. Інновації у структурованих продуктах: після розширення квоти зросте кількість продуктів, таких як нотатки, прив’язані до IBIT, випущені JPMorgan. Ці продукти зазвичай поєднують стратегії з опціонами для консервативних інвесторів, забезпечуючи збереження капіталу та зростання Bitcoin.
Крім того, це коригування квоти фактично є потрійною сертифікацією фінансових характеристик Bitcoin регуляторами:
1. Сертифікація ліквідності: ліміт у 1 мільйон одиниць відповідає традиційним основним активам, таким як iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), що свідчить про визнання SEC глибини ринку IBIT, з середнім щоденним обсягом торгів у 3,6 мільярда доларів (що становить 21% від обсягу торгів Bitcoin на спотовому ринку).
2. Сертифікація контролю ризиків: ключова зміна регуляторної логіки — SEC тепер оцінює ризики з макроекономічної перспективи, зазначаючи, що виконання 1 мільйона контрактів становить лише 0,278% обігу Bitcoin, що значно нижче за поріг попередження, який міг би спричинити спотворення ринку.
3. Сертифікація передачі цінової влади: наразі 96% відкритих інтересів у IBIT опціонах припадає на Bitcoin ETF. Збільшення квоти прискорить передачу цінової влади з нативних крипто-платформ, таких як Deribit, до традиційних бірж, сприяючи новій ціновій ланцюжку: «Ціна відкриття NYSE → слідують крипто-біржі».
Як роздрібні інвестори можуть отримати вигоду від цього збільшення квоти?
Хоча роздрібні інвестори не можуть безпосередньо брати участь у битвах опціонів на мільйонні обсяги, вони можуть скористатися трьома основними деривативними можливостями:
1. Вікно арбітражу волатильності: коли індекс IV опціонів IBIT перевищує 90-й перцентиль історичних значень (поточний поріг 58%), стратегія купівлі Bitcoin на спотовому ринку та продажу поза грошовими колл-опціонів дає річний дохід у 34%.
2. Арбітраж дисконту премії: великомасштабне інституційне позиціонування часто спричиняє премії ETF щодо чистої вартості активів. Коли премії IBIT перевищують 1,5% у четвертому кварталі 2025 року, успіх арбітражу згладжування протягом трьох днів перевищує 80%.
3. Дивіденди структурованих продуктів: нотатки, прив’язані до IBIT, випущені банками, зазвичай пропонують вищі купони після розширення квоти. Перший випуск таких продуктів наразі прогнозує річний дохід у 9,8% (з захистом капіталу).
🗓 Термін: 15 травня
Деталі: https://www.gate.com/announcements/article/50981