Бачу багато розмов про те, коли має початися наступний бичий ринок криптовалют, і чесно кажучи, макро-сигнали стають цікавими. Індекс PMI виробничого сектору ISM щойно досяг 52,7, що є найвищим показником з 2022 року. Більш важливо, що він залишається вище 50 вже три місяці поспіль — це розширення після майже трьох років скорочення. Найдовша така серія за понад століття записів.

Історично, подібне виробниче розширення досить добре співпадало з ралі криптовалют. Погляньте назад на 2013, 2017, 2021 — ті бичачі ринки наставали одразу після подібних макроекономічних відновлень. Більша виробнича активність означала кращу ліквідність, яка завжди сприяє ризиковим активам, включаючи крипту. Навіть з урахуванням складних умов, через які ми щойно пройшли, Біткоїн все одно прорвав позначку у $100 тис., що свідчить про справжній попит під поверхнею.

Рауль Пал зробив цікаву заувагу щодо цього. Він фактично каже, що криптовалюти слідують за бізнес-циклом, і Біткоїн досить тісно слідкує за індексом ISM. Його думка полягає в тому, що цей цикл може відрізнятися від традиційної схеми з чотирирічним халвінгом — він називає його п’ятирічним циклом, який має пікову точку приблизно у 2026 році. Це варто враховувати.

Отже, зараз існує два основних підходи до визначення часу наступного бичого ринку криптовалют. Перший — традиційна модель халвінга — Біткоїн піднімався приблизно через 200 днів після халвінга 2020 року і досяг піку у 2021. Такий самий сценарій можливий і після халвінга у квітні 2024 року, з консолідацією перед максимумами 2025 року. Це означає, що наступний великий пік може розтягнутися до 2026 року або й пізніше. Інший підхід — макроекономічна картина — зростання PMI, покращення ліквідності, можливо, зниження ставок. За цим сценарієм, рухи можуть бути швидшими за стандартні терміни.

Що мене особливо цікавить — це позиціонування інституцій. Опитування Coinbase показало, що 74 відсотки інституційних інвесторів очікують зростання цін на криптовалюти протягом наступних 12 місяців, і 73 відсотки планують збільшити свою експозицію у 2026 році. Це досить переконливо свідчить про віру у цикл.

Ліквідність залишається непередбачуваною змінною. Якщо розширення призведе до зниження ставок, це може прискорити процес. Але геополітичні фактори та регуляторні кроки у США все ще залишаються важливими аспектами для спостереження. У будь-якому випадку, макроекономічний фон явно змінюється у бік криптовалют у порівнянні з минулим роком.