Я щойно помітив щось дуже цікаве у найновіших даних інфляції. CPI США стрімко зріс на 0,9% місяць до місяця у березні, це найбільший стрибок з 2022 року, і це не є дрібницею.

Що відбувається? В основному, бензин взяв на себе всю увагу. Майже 75% цього зростання припало безпосередньо на ціни на паливо, які значно підскочили через напруженість у Ірані, що вплинула на глобальні поставки енергії. Це той каскадний ефект, який ми бачимо, коли геополітика впливає на ринки.

За річним підсумком, CPI США досяг 3,3%, найшвидшого темпу з 2024 року. Здається, той період стабілізації, який у нас був, минув, і інфляційний тиск повертається.

Зараз мене особливо цікавить ядро інфляції. Ядро інфляції, яка виключає продукти харчування та енергію, залишилася всього на рівні 0,2% місяць до місяця. Це важливо, оскільки свідчить, що проблема все ще досить локалізована у секторі енергетики. Якщо це пошириться на решту економіки, тоді справді матимемо серйознішу проблему.

Для тих, хто слідкує за ринками, це створює досить розділений сценарій. З одного боку, сильна інфляція заголовкових показників підсилює наратив «високих ставок надовго», що сприяє долару. З іншого — контроль ядра залишає відкритою можливість, що цей пік буде тимчасовим, якщо енергетика стабілізується.

Питання, яке має ставити собі кожен зараз: чи пошириться це? Чи почнуть зарплати зростати у відповідь? Чи залишатиметься ціна на нафту на цьому рівні? Якщо відповідь так на ці питання, інфляція справді залишатиметься високою. Якщо ні — можливо, ми спостерігаємо лише тимчасовий пік.

Поки що ясно одне: макроекономічна невизначеність залишається високою, а інфляція все більше прив’язана до геополітичних рухів. Варто стежити за цим.