Останнім часом я задумався над одним питанням: чому деякі події здаються абсолютно непередбачуваними, але здатні миттєво змінити весь ринок? Це і є привабливість чорних лебедів.

Концепція чорного лебедя насправді походить з цікавої історії. Раніше європейці вважали, що лебеді бувають лише білого кольору, доки у 1697 році голландський дослідник Вільям де Вламінг не відкрив у Австралії чорних лебедів, і вся їхня уявлення було зруйновано. Пізніше професор Нью-Йоркського університету Насім Ніколас Талеб використав цю історію, написавши книгу під назвою «Чорний лебідь», щоб описати події з дуже низькою ймовірністю виникнення, але здатні спричинити катастрофічні наслідки.

Зазвичай чорні лебеді мають три характеристики. По-перше, їх дуже важко передбачити, вони виходять за межі звичних очікувань. По-друге, їх наслідки дуже серйозні — вони можуть сильно вплинути на економіку, фінанси і навіть політику. Третя цікава особливість полягає в тому, що після події ми завжди можемо знайти пояснення, ніби все було передбачуваним.

Талеб використовував метафору з індичкою на День подяки, щоб пояснити цю ідею. Індичка щодня годується, і з часом вона починає вірити, що цей порядок ніколи не зміниться. Але саме на День подяки вона раптово усвідомлює, що все змінилося. Багато з нас схожі на цю індичку: бачачи білих лебедів, ми вважаємо, що чорних лебедів не існує.

Якщо поглянути на історичні реальні чорні лебеді, то можна зрозуміти, наскільки великим є цей ризик. Інтернет-бульбашка 2001 року — інвестори у 90-х роках активно вкладали гроші у технологічні компанії, що призвело до падіння індексу NASDAQ на 78,4%, а рівень безробіття підскочив до 17,8%. Тоді ніхто не очікував такої катастрофи.

Фінансова криза 2008 року — ще один класичний приклад чорного лебедя. Глава ФРС Аллан Грінспен зізнався пізніше, що він не передбачав такої кризи. У результаті безробіття подвоїлося, близько 3,8 мільйонів будинків були позбавлені права викупу, банк Леман Бразерс оголосив банкрутство, і 25 тисяч людей втратили роботу. Зараз усі розуміють, що причина — політика зсуву кредитних стандартів на іпотечному ринку, але тоді ніхто не міг передбачити.

Ще один приклад — швидкий крах у 2010 році. Британський трейдер Навіндер Сарао за допомогою автоматизованих алгоритмів торгівлі за один день втратив майже трильйон доларів на фондовому ринку. Після цього почалися жорсткі регуляції торгівлі, зокрема механізми тимчасового припинення торгів.

У криптовалютній сфері чорні лебеді трапляються ще частіше. У 2022 році крах екосистеми Terra за кілька днів знищив тисячі мільярдів доларів, Біткойн впав з 39000 до 29000 доларів. Потім Celsius оголосила про припинення зняття коштів і збанкрутувала, Біткойн знову впав до 19000 доларів. А згодом швидко зруйнувався один із найбільших у світі бірж — інвестори втратили десятки мільярдів доларів, а Біткойн опустився до 15000 доларів. Ці чорні лебеді справді шокують ринок.

Оскільки чорні лебеді рано чи пізно трапляться, що ж робити інвесторам? По-перше, диверсифікувати свої інвестиції — не лише у акції, а й у золото, нерухомість, криптоактиви. По-друге, правильно розподіляти активи — не класти всі яйця в одну корзину. Особливо у криптовалютних біржах — не залишайте всі кошти на одному платформі, розподіляйте між кількома.

Ще один підхід — навчитися використовувати можливості чорних лебедів. Коли актив різко падає через чорного лебедя, і ви виявили перспективний проект, то можете заробити великі гроші, коли ринок відновиться. Але для цього потрібно бути психологічно готовим — знати, що чорний лебідь обов’язково прийде, і заздалегідь планувати найгірший сценарій.

В підсумку, урок чорних лебедів у тому, що будь-яка можлива подія рано чи пізно станеться. Ми не можемо змінити їх появу, але можемо максимально зменшити ризики і зробити так, щоб наш портфель був достатньо стійким.