#CirclePlunges17%

Circle впала на 17,5% за одну сесію, зараз знизилася на 40% за 30 днів, і запуск OUSD щойно назавжди переписав наратив конкуренції стейблкоїнів. Ось що сталося. Дозвольте мені розповісти цій спільноті повну неприкрашену історію про те, чому Circle пережив нищівний тиждень.

Це не просто одна річ, яка сталася одночасно.

Їх дві. По-перше. Акції Circle у вівторок впали на 17,55% до $62,63 — майже до ціни IPO і це найглибше одноденне падіння за всю історію.

Що спричинило це епічне падіння?

Дві події, обидві сталися у вівторок вдень рівно одночасно.

Подія перша: запуск OUSD консорціумом Open Standard, який підтримується140 фірмами, зокрема: Stripe, Visa, Mastercard, BlackRock, BNY Mellon та Coinbase. Подія друга: FTSE Russell одночасно під час свого щорічного рішення про ребалансування вилучив Circle (CRCL) з індексів Russell 1000 Growth, Russell 3000 Growth та Russell Midcap Growth — що спричинило масову хвилю механічного продажу всіма пасивними індексними фондами, які тримають цінний папір. Виключення з індексу посилило розпродаж, спричинений новинами, перетворивши його на повноцінний каскад.

CRCL знизився приблизно на 40% за останні 30 днів. Атака OUSD реальна, вона стратегічна і відрізняється від того, як стейблкоїни атакували ринкову позицію Circle історично. Global Dollar Network та інші попередні конкуренти, такі як USDG, просто не захопили достатньої частки ринку через мережеві ефекти USDC та перевагу першого гравця.

Що робить OUSD принципово іншим: Blackrock, власний менеджер резервів Circle, є партнером в OUSD.

Так само головний партнер зі зберігання Circle, BNY Mellon, та найбільший клієнт Coinbase. Це не незалежний гравець з нуля; це партнери з основної інфраструктури Circle, які будують власну альтернативу, використовуючи власні партнерства Circle зі зберігання та резерву, але в зовсім іншій економічній структурі. Вони матимуть нульові комісії за випуск та погашення.100% доходу від відсотків по казначейських облігаціях буде передаватися безпосередньо партнерам екосистеми (на відміну від Circle, яка залишає майже все собі), таким чином атакуючи приблизно 96% їхнього бізнес-доходу, який надходить від утримання відсотків з резервів, а не їх перерозподілу.

Ведмеді розглядають новину як екзистенційну загрозу: «рів» Circle завжди був у її мережевих ефектах та довірі з боку великих банків.

Однак, якщо такі фірми, як Visa, Mastercard і Stripe (фірми, які щодня розповсюджують USDC серед своїх клієнтів у мільярдах транзакцій), тепер знайдуть більший фінансовий стимул використовувати OUSD замість цього, зростання обігу USDC зупиниться. Бики вказують на значну надмірну реакцію ринку, оскільки багато досвідчених аналітиків називають це перебільшенням. William Blair зберіг рейтинг Outperform.

Clear Street зазначив, що розпродаж перебільшений. А Morgan Stanley прямо назвав ідею, що Coinbase добровільно розірве угоду з Circle, «малоймовірною».

Найважливіший факт, на який вкажуть бики?

OUSD насправді не запуститься до кінця 2026 року.

Атака реальна, але ще не активна, а ринкова капіталізація USDC все ще більш ніж удвічі перевищує минулорічну і становить $73,7 млрд. CircleCEO JeremyAllaire відповів у вівторок виваженим тоном, називаючи стейблкоїни мережами, а не монетами, вихваляючи мережеві ефекти та переваги платіжної інфраструктури, які майже неможливо швидко відтворити, і вказуючи на те, що минулі занепокоєння щодо запуску стейблкоїнів Meta та Amazon мали зворотний ефект, оскільки ці великі корпорації просто накопичили USDC, а не будували конкуруючі платформи. OUSD є остаточним тестом того, чи витримає ця передумова. 18 серпня, дзвінок про доходи за другий квартал, стане визначальною датою щодо того, чи продовжиться наратив USDC (зростання обігу > $80B та збереження маржі) або чи розвалиться бичачий сценарій (зупинка зростання та перегляд партнерства на користь Coinbase).

‍#GateSquare #Stablecoin @Gate_Square