США надрукували 23 трильйони, чому біткойн не зростає?

Не обманюйте себе, старий сценарій "повінь Золотої Гори" може вже не працювати.

ФРС потай друкує гроші, а біткойн не рухається.

Це не жарт, це дивна картина, яка відбувається прямо зараз.

Останні дані ФРС: у травні грошова маса M2 у США підскочила до 23,05 трильйона доларів, вперше перевищивши позначку 23 трильйони, встановивши історичний рекорд.

З січня по теперішній час вона зростала 5 місяців поспіль, сукупно розширившись на 623 мільярди доларів.

За один травень додалося 247,8 мільярда, це найшвидший місячний приріст з травня 2021 року.

Кран відкритий на максимум, гроші друкуються з найшвидшою швидкістю за останні п'ять років.

За сценарієм останніх десяти років біткойн уже мав би злетіти.

Дані дослідження Лін Олден з 2013 по 2024 рік показують, що кореляція між біткойном і глобальною M2 становить 0,94, а точки перегину M2 випереджають ціну BTC на 70-90 днів.

У 2020-2021 роках розширення M2 супроводжувалося зростанням біткойна з 10 000 до 69 000.

У 2023-2024 роках той самий сценарій повторився.

Але цього разу сценарій перестав працювати.

Сьогодні біткойн коливається близько 63 000 доларів.

Від максимуму в 126 000 доларів у жовтні 2025 року він відкотився майже на половину.

M2 зростає, BTC падає.

Найширша розбіжність в історії просто лежить перед очима.

Постає питання: куди пішла вода?

По-перше, вода дійсно прийшла, але потекла в інше місце.

Гроші від цього розширення M2 значною мірою осіли в фондах грошового ринку — 7,7 трильйона доларів, зростання на 47% за два з половиною роки.

І ці гроші сильно сконцентровані: п'ять установ — Fidelity, Charles Schwab, JPMorgan Chase, Vanguard, BlackRock — контролюють 71% притоків.

Гроші затиснуті в руках інституцій, вони не вийшли.

Водночас глобальні капітали масово спрямовуються в AI та напівпровідники.

Дослідження Fidelity показує, що спекулятивні гроші виходять з криптовалют і золота та вливаються в акції напівпровідників.

Ринкова капіталізація Nvidia та інших вже перевищила 23 трильйони доларів.

Ліквідність все ще є, але біткойн більше не є головним напрямком.

По-друге, долар занадто сильний, настільки сильний, що M2 не може його зрушити.

M2 є повільною змінною, її розширення потребує кількох місяців, щоб через кредитні та капітальні потоки передатися ризиковим активам.

Але зміцнення долара є швидкою змінною, яка може посилити глобальні фінансові умови за лічені дні.

Прогноз першого засідання голови ФРС Уорша: політична ставка до кінця 2026 року досягне 3,8%, ринок вважає ймовірність підвищення ставки в жовтні майже 60%.

З одного боку M2 зростає, з іншого — очікування підвищення ставок зростають.

Перше — це вода, друге — шлюз.

Якщо шлюз не відкрито, скільки б води не було, вона не витече.

По-третє, і найболючіше — гроші поглинаються борговою чорною дірою.

Державний борг США роздувся до 39 трильйонів доларів, щорічні виплати тільки відсотків перевищують 1 трильйон доларів, що більше за бюджет оборони.

Що це означає?

На кожні 100 доларів, які заробляє уряд США, понад 20 доларів іде на виплату відсотків.

Коли дефіцит бюджету може перевищити 10% ВВП, коли борг зростає неприйнятними темпами, нова ліквідність не створює багатства, а заповнює боргові дірки.

Надруковані гроші, ще не дійшовши до ринку, з'їдаються відсотками.

Отже, чи стара логіка, що M2 рухає біткойн, просто запізнюється, чи вона вже не працює?

Мій висновок: короткостроково вона не працює, довгостроково — під питанням.

Бики кажуть, що це лише відставання — історично біткойн виглядав "відірваним", але зрештою наздоганяв.

Звіт Fidelity також зберігає оптимізм, вважаючи, що з початком циклу пом'якшення грошово-кредитної політики переваги M2 зрештою реалізуються.

Але більш обережне тлумачення: ринкова структура вже змінилася.

Спотові ETF, інституційні кошти, конкуренція з боку акцій AI можуть назавжди змінити спосіб реагування біткойна на ліквідність.

Ліквідність все ще важлива, але вона більше не є єдиною домінантною змінною.

Співвідношення BTC/M2 навіть сформувало модель "голова та плечі" — типовий ведмежий сигнал технічного аналізу.

Нарешті, скажу відверто:

"Не використовуйте карту 2021 року, щоб прокласти шлях 2026 року."

Останні десять років, коли M2 зростала, біткойн теж зростав, це правда.

Але тоді не було боргової чорної діри на 39 трильйонів, не було 7,7 трильйона грошей, що лежать у фондах грошового ринку в очікуванні, не було AI, який конкурував би з біткойном за ліквідність.

Часи змінилися, старий календар пора викинути.

Ключова змінна далі лише одна: коли долар ослабне.

Поки долар залишається сильним, навіть нові рекорди M2 не допоможуть.

Як тільки зростання долара різко припиниться, ліквідні дивіденди M2 можуть знову вивільнитися.

Але до цього — не дайте себе захопити наративом "новий рекорд M2 = біткойн обов'язково зросте".

Як ви думаєте, розбіжність між біткойном і M2 — це тимчасове відставання чи постійне структурне роз'єднання?

#gStocks代币化股票上线 #非农爆冷打压加息预期 #ETH突破1700 $BTC $ETH $XAU