#70%OffshoreRMBViaHK

Гонконг: найбільший у світі офшорний фінансовий центр у юанях
Гонконг є беззаперечним світовим лідером у сфері офшорних фінансових послуг у китайських юанях (RMB), обробляючи приблизно 70% до 80% усіх глобальних офшорних платежів, клірингових та розрахункових операцій у юанях. Цей всебічний аналіз досліджує критичну роль, яку Гонконг відіграє в інтернаціоналізації китайської валюти, що підтверджується детальними ринковими даними, ціновими показниками, обсягами та вимірами ліквідності.
Розуміння китайського юаня (RMB) – CNY та CNH
Китайський юань, офіційно відомий як ренмінбі (RMB), працює на двох різних ринках. Оншорний юань (CNY) є внутрішньою валютою Китаю, контрольованою Народним банком Китаю (PBOC), яка використовується виключно в материковому Китаї. Офшорний юань (CNH) представляє RMB, що торгується за межами материкового Китаю, переважно в Гонконзі, і є вільно конвертованим на міжнародних ринках. Ця двоколійна система дозволяє Китаю підтримувати контроль над капіталом всередині країни, одночасно сприяючи інтернаціоналізації валюти на глобальному рівні.
Гонконг є основним центром торгівлі CNH, пропонуючи найглибший пул офшорної ліквідності RMB у світі. Відмінність між CNY та CNH створює цінові диференціали, які коливаються залежно від ринкових умов, причому CNH зазвичай торгується з невеликою премією або дисконтом до CNY, залежно від очікувань щодо потоків капіталу та офшорного попиту.
Ринкове домінування Гонконгу – 70% до 80% глобальної частки
Згідно з даними Товариства всесвітніх міжбанківських фінансових телекомунікацій (SWIFT), Гонконг обробляє приблизно 75% усіх операцій з RMB, що здійснюються за межами материкового Китаю. Віна Чун, глобальний голова відділу інтернаціоналізації RMB у HSBC, повідомляє, що Гонконг здійснює кліринг приблизно 80% глобальних платежів у RMB, що зміцнює його позицію як найбільшого у світі офшорного центру ренмінбі.
Ця ринкова частка translates into вражаючі обсяги транзакцій. Лише у 2019 році обсяг розрахунків за торговельними операціями в RMB, проведених банками Гонконгу, досяг 5,38 трильйона RMB, що становить 89% від загального глобального обсягу транскордонних торговельних розрахунків у RMB. Система валових розрахунків у реальному часі (RTGS) для RMB в Гонконзі зафіксувала середньоденний оборот у 1 100 мільярдів RMB у 2019 році, що на 55% більше порівняно з рівнем 2014 року.
Депозити в RMB та пул ліквідності – 926,6 мільярдів RMB
Гонконг підтримує найбільший у світі офшорний депозитний пул RMB. Станом на 2024 рік депозити в RMB у Гонконзі досягли 926,6 мільярдів RMB, згідно зі щорічним звітом про бізнес RMB у Лондоні. Ця цифра представляє значну капітальну базу, яка підтримує глобальну торговельну діяльність у RMB. У 2019 році капітальний пул RMB у Гонконзі, включаючи депозити клієнтів та депозитні сертифікати, становив 658 мільярдів RMB, що становить майже 50% усіх офшорних депозитів RMB у світі, згідно з даними Народного банку Китаю.
Глибина цього пулу ліквідності дозволяє Гонконгу пропонувати конкурентоспроможні ціни та ефективні розрахунки для операцій з RMB. Значна депозитна база приваблює міжнародні банки, корпорації та інвесторів, які шукають доступ до RMB, створюючи самопідсилювальний цикл концентрації ліквідності.
Обсяг торгівлі на валютному ринку – 107,6 мільярдів доларів США щоденно
Гонконг домінує на офшорних валютних ринках RMB з надзвичайними обсягами торгівлі. Згідно з трирічним обстеженням обсягів торгівлі на валютному та деривативному ринках Банку міжнародних розрахунків (BIS), проведеним у квітні 2019 року, середньоденний обсяг валютних операцій з RMB у Гонконзі досяг 107,6 мільярдів доларів США. Ця цифра представляє монументальне зростання на 39,6% порівняно з попереднім обстеженням 2016 року.
Дані BIS також показують домінуючу ринкову частку Гонконгу в офшорній валютній торгівлі RMB. Приблизно 41% усіх офшорних валютних операцій з RMB відбувається в Гонконзі, що значно перевищує частку Лондона (22%) та Сінгапуру (16%). Така концентрація торговельної активності генерує значну ліквідність та ефективність визначення цін для глобальних ринків RMB.
Ринок процентних деривативів – 12,7 мільярдів доларів США щоденно
Окрім спотової валюти, Гонконг лідирує в торгівлі деривативами, номінованими в RMB. Трирічне обстеження BIS показало, що середньоденний обсяг позабіржових процентних деривативів у RMB у Гонконзі майже подвоївся до 12,7 мільярдів доларів США станом на квітень 2019 року. Цей ринок деривативів забезпечує необхідні інструменти управління ризиками для установ, які керують процентним ризиком у RMB.
Наявність у Гонконзі ф'ючерсів, форвардів, свопів та опціонів у RMB дозволяє здійснювати складні стратегії хеджування, які підтримують міжнародне прийняття цієї валюти. Учасники ринку можуть отримати доступ до валютних ф'ючерсів, номінованих у RMB, ф'ючерсів на золото та товарних ф'ючерсів, включаючи контракти на алюміній, цинк, мідь, нікель, олово та свинець.
Транскордонні торговельні розрахунки – 5,38 трильйона RMB щорічно
Роль Гонконгу в сприянні торгівлі між Китаєм та світом вимірюється величезними обсягами розрахунків. У 2019 році обсяг розрахунків за торговельними операціями в RMB, проведених банками Гонконгу, склав 5,38 трильйона RMB, що становить 89% від глобального обсягу транскордонних торговельних розрахунків у RMB. Ця розрахункова інфраструктура дозволяє китайським та міжнародним підприємствам проводити торгівлю в RMB замість долара США, знижуючи витрати на конвертацію валюти та ризики розрахунків.
Програми Stock Connect ще більше посилюють роль Гонконгу в транскордонних інвестиційних потоках. З моменту запуску Shanghai-Hong Kong Stock Connect у 2014 році та Shenzhen-Hong Kong Stock Connect у 2016 році, обсяг північних торгів (northbound trading) накопичив понад 21 трильйон RMB станом на березень 2020 року. Ці схеми з'єднання направляють міжнародні інвестиції в акції Китаю, одночасно надаючи китайським інвесторам доступ до глобальних ринків.
Статистика клірингових обсягів – середньоденний показник 1 100 мільярдів RMB
Клірингова інфраструктура RMB у Гонконзі обробляє надзвичайні обсяги транзакцій. Система валових розрахунків у реальному часі (RTGS) для RMB зафіксувала середньоденний оборот у 1 100 мільярдів RMB у 2019 році, що на 55% більше порівняно з рівнем 2014 року. Ця клірингова потужність забезпечує ефективні розрахунки для переважної більшості глобальних операцій з RMB.
Статистика клірингу демонструє інфраструктурну перевагу Гонконгу в обробці платежів у RMB. Можливості розрахунків у реальному часі знижують контрагентський ризик та затримки в розрахунках, які інакше перешкоджали б інтернаціоналізації RMB. Надійність і масштаб системи приваблюють глобальні банки підтримувати клірингові операції в RMB у Гонконзі.
Порівняльний ринковий аналіз – Гонконг проти глобальних центрів
Домінування Гонконгу стає очевидним при порівнянні глобальних офшорних центрів RMB. Лондон, другий за величиною офшорний центр RMB, зафіксував середньоденний обсяг торгівлі CNH FX у розмірі 172,7 мільярдів GBP (приблизно 215 мільярдів доларів США) у 2024 році, що на 43,20% більше порівняно з попереднім роком. Депозити в RMB у Лондоні досягли 155,0 мільярдів RMB до грудня 2024 року, збільшившись на 72,97% у річному обчисленні, тоді як непогашені кредити в RMB склали 118,6 мільярдів RMB, зросли на 30,08% у річному обчисленні.
Незважаючи на зростання Лондона, Гонконг зберігає переважну ринкову частку в офшорних операціях з RMB. Загальний обсяг клірингу RMB у Великобританії досяг 31 трильйона RMB у 2024 році із середньоденним клірингом у 121,6 мільярда RMB, що на 45,15% більше порівняно з попереднім роком. Однак ці показники залишаються значно меншими за обсяги обробки Гонконгу.
Прогрес інтернаціоналізації RMB та політична підтримка
Центральний банк Китаю активно сприяє інтернаціоналізації RMB через політику підтримки офшорних ринків. У 2026 році Народний банк Китаю оголосив про заходи з розширення офшорного бізнесу RMB у Шанхаї, уповноваживши шість банків проводити офшорні операції з юанем у шанхайській зоні вільної торгівлі. Крім того, PBOC створив інструменти, що дозволяють закордонним центральним банкам, суверенним фондам добробуту та міжнародним фінансовим організаціям легше отримувати ліквідність у RMB.
Гонконг отримує вигоду від цієї політики, зберігаючи свою перевагу першопрохідця. Усталена інфраструктура міста, правова основа, заснована на англійському загальному праві, та близькість до материкового Китаю створюють структурні переваги, які конкуруючі центри не можуть легко відтворити. Інтеграція Великої затоки (Greater Bay Area) додатково зміцнює зв'язки Гонконгу з китайськими ринками.
Інвестиційні продукти та ринкова інфраструктура
Гонконг пропонує найширший спектр офшорних інвестиційних продуктів у RMB у світі. Доступні інструменти включають акції, облігації, фонди, страхові продукти та деривативні інструменти, номіновані в RMB. Програма Bond Connect дозволяє міжнародним інвесторам отримувати доступ до міжбанківського ринку облігацій Китаю через Гонконг, при цьому щомісячні обсяги торгівлі досягають 893,1 мільярда RMB, а середньоденний оборот становить 47,0 мільярдів RMB.
З січня по травень 2026 року загальний обсяг торгівлі через Bond Connect склав 4,85 трильйона RMB із середньоденним оборотом 48,99 мільярдів RMB. Ці цифри демонструють масштаби інвестиційних потоків, номінованих у RMB, які проходять через Гонконг.
Майбутні перспективи та прогнози зростання
Офшорний ринок RMB у Гонконгу продовжує розширюватися, незважаючи на геополітичні виклики та економічну невизначеність. Обсяг транскордонного бізнесу з управління капіталом міста досяг 2,95 трильйона доларів США у 2026 році, обійшовши Швейцарію як найбільший у світі транскордонний центр управління капіталом, згідно з Boston Consulting Group. Ця концентрація капіталу підтримує подальше зростання активів та операцій, номінованих у RMB.
Інтеграція Гонконгу з ініціативами Китаю щодо цифрового юаня (e-CNY) відкриває додаткові можливості для зростання. Операційний центр цифрового юаня PBOC підписав угоди з 26 фінансовими установами в Шанхаї для сприяння транскордонному впровадженню цифрової валюти, причому Гонконг позиціонується для сприяння цим потокам.
Висновок
Позиція Гонконгу як найбільшого у світі офшорного фінансового центру RMB підтверджується переважними статистичними даними: 70% до 80% глобальних офшорних платежів у RMB, депозити на суму 926,6 мільярдів RMB, щоденний обсяг валютної торгівлі у 107,6 мільярдів доларів США та щорічний обсяг торговельних розрахунків у 5,38 трильйона RMB. Ці цифри демонструють критичну роль Гонконгу в стратегії інтернаціоналізації китайської валюти.
Глибокі пули ліквідності міста, всеосяжна ринкова інфраструктура та політична підтримка китайської влади забезпечують подальше домінування на офшорних ринках RMB. Для глобальних підприємств, інвесторів та фінансових установ, які шукають доступ до RMB, Гонконг залишається основним шлюзом, що пропонує цінову ефективність, надійність розрахунків та глибину ринку, недоступні в інших місцях. У міру прогресу інтернаціоналізації RMB ринкова частка Гонконгу, хоч і може зіткнутися з конкуренцією з боку зростаючих центрів, таких як Лондон та Сінгапур, структурно позиціонована для збереження лідерства завдяки унікальному поєднанню доступу до китайських ринків та міжнародних фінансових стандартів.
@Gate_Square