I. Протоколи засідань виявилися більш яструбиними, ніж очікувалося, очікування зниження ставок повністю зникли

Протоколи червневого засідання ФРС показали, що позиція посадовців змінилася зі схильності до пом'якшення на двосторонню нейтральність, при цьому шляхи підвищення та зниження ставок однаково зберігаються. З 18 учасників 9 чітко підтримали підвищення ставок до кінця року, а деякі посадовці навіть вважали, що червневе засідання саме по собі давало підстави для підвищення ставки. Яструбиність значно перевищила попередній консенсус ринку щодо зниження ставок у цьому році.
II. Стійкість інфляції переоцінена, з'являються три нові рушійні фактори
Протокол вперше включив інвестиції в AI-інфраструктуру як ключовий драйвер інфляції, а також триваючий ефект передачі тарифів та зростання вартості енергоносіїв через геополітичний конфлікт на Близькому Сході, що ускладнює зниження інфляції. Час підтримання високих ставок значно перевищить попередні оцінки.
III. Липневий CPI стає ключовою точкою перелому, ймовірність підвищення ставки у вересні зростає
Наступне вікно спостереження ринку - дані CPI в середині липня. Якщо інфляція знову перевершить очікування, ймовірність відновлення підвищення ставки у вересні значно зросте, і політичний курс зіткнеться з подальшим посиленням ризиків.
IV. Продовження диференціації активів: секторальний ротація на ринку США, структурна незалежність ринку A-акцій
· У США відносно виграють сектори обчислювального обладнання та енергетики, традиційні блакитні фішки зазнають тиску.
· У Китаї ланцюги експорту, високі дивіденди та вітчизняні обчислювальні потужності мають більшу зовнішню незалежність, тоді як сектори споживання та нерухомості з високою часткою іноземного капіталу все ще обмежені зовнішньою ліквідністю. Загалом структурна диференціація продовжиться.