З'явилося нове попередження про те, що Банк Японії може прискорити підвищення ставок раніше, ніж очікувалося, — подія, яку ринки наразі ігнорують, але яка може мати серйозні наслідки як для крипто, так і для традиційних ринків.

Джерело та зміст попередження
Цутому Ватанабе, професор економіки у відставці з Токійського університету, який залишив Банк Японії у 1999 році, повідомив Bloomberg, що вважає кінцевий пік цього циклу вищим, ніж більшість людей зараз очікують. Його власними словами, «кінцева ставка буде близько 2 відсотків, можливо, трохи вище». Це передбачає значно агресивніший шлях, ніж сценарій, який закладає ринок.
Це попередження не виникає на порожньому місці. Банк Японії підвищив свою облікову ставку до 1 відсотка 16 червня, що стало четвертим підвищенням з початку циклу посилення у березні 2024 року. Член правління Наокі Тамура стверджує, що процентні ставки слід підвищувати на чверть відсоткового пункту кожні кілька місяців до нейтрального рівня у 2 відсотки, додаючи, що банк повинен прискорити темпи підвищення «без вагань», якщо інфляційні ризики посиляться. Віцепрезидент Рьодзо Хіміно також заявив, що ризик перевищення інфляцією цільового рівня у 2 відсотки є реальним. Рушійна сила цього підвищення:
Основна проблема полягає в тому, що інфляційний тиск в Японії більше не спричинений виключно внутрішнім попитом; енергетичний шок від війни в Ірані створює швидше, ніж очікувалося, перенесення цін у бізнес-секторі, і це, як очікується, пошириться на споживчі ціни. Водночас єна торгується поблизу своїх найслабших рівнів за сорок років, що збільшує витрати на імпорт і додатково підживлює інфляцію. Банку Японії, можливо, доведеться прискорити підвищення процентних ставок, щоб зламати цей циклічний тиск.
Вплив на крипторинки
Ключовим моментом тут є механізм керрі-трейду на основі єни. Протягом багатьох років інвестори позичали в Японії під майже нульові відсотки та інвестували ці гроші в інструменти з вищою прибутковістю, такі як долар США, криптоактиви та інші ризикові активи. Якщо Банк Японії швидко підвищить процентні ставки до 2%, вартість цього керрі-трейду зросте, і багато інвесторів можуть бути змушені закрити свої позиції. Таке закриття може призвести до раптових та різких розпродажів біткоїна та інших ризикових активів, як це сталося в аналогічному сценарії минулого року, оскільки закриття позицій, фінансованих у єнах, зазвичай починається з ліквідних та легко продаваних активів, і криптоактиви підпадають під цю категорію. Другий канал діє через долар. Оскільки Японія підвищує процентні ставки, а різниця процентних ставок із США звужується, єна може мати тенденцію до зміцнення, що може послабити індекс долара. Історично періоди слабкого долара сприяли криптоактивам, тому з цієї точки зору ефект може, як не дивно, бути позитивним. Однак чи реалізується цей ефект, залежить від того, наскільки серйозним буде раптовий шок ліквідності, створений закриттям керрі-трейду. У короткостроковій перспективі можна спостерігати двоетапну реакцію: панічні продажі, а в середньостроковій перспективі — підтримку, викликану слабкістю долара.
Третій канал — глобальна ліквідність. Японія протягом багатьох років була одним із найбільших експортерів капіталу у світі, причому японські інвестори та установи інвестували трильйони доларів в іноземні активи. У міру зростання процентних ставок та привабливості внутрішніх доходностей облігацій можна очікувати репатріацію частини цього капіталу. Таке повернення означатиме відтік ліквідності для глобальних ризикових активів, включаючи крипто, оскільки загальна грошова маса, що надходить на ринок, скоротиться. Вплив на традиційну економіку
Японія — це економіка, яка несе борг приблизно у 260 відсотків свого валового внутрішнього продукту, значна частина якого була профінансована за умови низьких процентних ставок. Швидке підвищення процентних ставок до 2 відсотків і вище значно збільшить витрати на обслуговування боргу, що безпосередньо пов'язано з історичним зростанням дохідності японських державних облігацій, про яке ми говорили в попередніх повідомленнях. Дохідність десятирічних облігацій уже досягла найвищого рівня за тридцять років, і прискорення циклу підвищення ставок може ще більше посилити цей тиск. Також є вплив на компанії, особливо на малі та середні підприємства із змінною ставкою боргу, оскільки їхні витрати на фінансування зростають. Аналогічний ефект стосується власників житла, оскільки це знаменує нову еру для домогосподарств в Японії, які тривалий час звикли до майже нульових процентних ставок. Загальна оцінка:
Для тих, хто стежить за крипто та активами, прив'язаними до єни, через Gate, ключовим моментом є те, що ще не визначено, чи дійсно Банк Японії прискорить темпи підвищення ставок; наразі це особиста думка колишнього чиновника, а не офіційна зміна політики. Однак ринок сприймає ці сигнали серйозно, оскільки подібне закриття керрі-трейду в минулому призводило до реальної та швидкої хвилі продажів крипто. Конкретні сигнали майбутніх засідань Банку Японії, особливо чи зміниться темп підвищення на більш агресивний, ніж чверть пункту кожні кілька місяців, будуть найбільш критичним індикатором для з'ясування того, наскільки близький цей ризик.
NFA ✅ DYOR ☑️
$BTC $GT $USDJPY ‌