Боротьба за дно BTC: троє провідних інституцій, три цілком різні висновки — вони використовують той самий набір ончейн-даних

Glassnode каже, що дно вже формується, але ще не дійшли; CryptoQuant — що це відскок під час ведмежого ринку; Bitwise — що це найм’якші ведмежі тенденції за всю історію. Це показує, що головна проблема ринку зараз не в тому, що даних недостатньо, а в тому, що одна й та сама інформація може підтримувати будь-який наратив, який ти захочеш. За умов крайньої паніки аналітики також “якорять” власні заздалегідь задані рамки.
Я вважаю, що погляд Bitwise — найварто серйозно сприймати, але й найнебезпечніший.
«Кожна циклічна нижча точка піднімається» з даних це не викликає питань, але є одна передумова, яку вона не прояснила: що вища інституційна залученість, то більше стискається волатильність, але водночас тривалість кожного зниження може, навпаки, ставати довшою.
2018 рік: падіння на 84% відпрацювали за один рік; тепер 50%, якщо потрібно “проморозити” дно, можливо, доведеться тягнути дуже довго. Просідання стало меншим за амплітудою, але часові витрати не обов’язково менші. Інституційні клієнти сприймають падіння як можливість для ребалансування — цей наратив до реального досягнення дна звучить так, ніби кожного разу це “влучно”.
BitMine докуповує ще 20 000 ETH, паралельно велетень продає понад 10 мільйонів доларів ETH — це протистояння виглядає найреальнішим. Не всі ончейн-акули — один і той самий тип “розумних грошей”; їхня середня собівартість, оцінка циклів, потреби в ліквідності — абсолютно різні. Якщо бачити, що велетень купує, і казати, що це “зайшли головні”, — це мислення дрібних інвесторів: на ончейні за замовчуванням співіснують і лонги, і шорти.
Обсяг збитків у реалізованому вираженні у довгострокових тримачів наближається до щоденних 2,8 млрд доларів — це найвищий показник з грудня 2022 року. Цифра Glassnode — найстриманіший (найхолодніший) індикатор серед трьох. Коли було грудня 2022? Після краху FTX — у той період ринок був максимально безвихідним. Зараз масштаб збитків вирівнюється з тим часом, що означає: певна частина тих, кому “треба виходити”, ще не вийшла повністю. Поки ці люди не вийдуть, відскок — це відскок, а не розворот.
Крайня паніка — це історична можливість на протилежному напрямку, але крайня паніка може тривати дуже довго.
DYOR — не інвестиційна порада