Блокування пропозиції через халвінг б’є сильно: резерви майнерів впали до мінімуму за 14 років

Нова пропозиція висохла, тоді як покупці продовжували купувати. Резерви біткоїн-майнерів цього тижня впали до мінімуму за 14 років: відстежувані гаманці тримають лише 1.81 млн BTC. Щоденна емісія зараз тримається біля 450 монет після халвінгу, проте купівля через ETF і корпоративні заявки йшла майже на рівні 3,200 BTC на день протягом останніх десяти сесій. Розрив тепер у 7 разів, і книга заявок це показує.

Дані про «хеш-ціну» пояснюють, чому майнери продають. За $52 за PH на день маржа для майнінгових установок середнього рівня знизилася на 18% місяць-до-місяця, оскільки складність піднялась до 92 T. Старі S19 перейшли в режим простою, а хешрейт знизився на 4.1% від свого максимуму. Публічні майнери продали 1,040 BTC із резервів, щоб покрити рахунки за електроенергію. Довгострокові власники не заповнили розрив. Монети, що «дозріли» понад 155 днів, зросли до 76% від пропозиції, а біржові баланси сягнули 2.28 млн BTC — нового мінімуму.

Підвищений попит — це не роздрібна «піна». Дані ончейн-потоків показують, що за п’ять днів $1.4 млрд перейшло з бірж у холодні гаманці, при цьому середній розмір транзакції перевищує $2.8 млн. Корпоративні покупки скарбниці додали 12,400 BTC цього місяця. Опціонні дані це підтверджують. $75k і $80k колли на серпень принесли $620 млн премії, перекіс утримувався на 5 воль-лінках для коллів, а 25-delta risk reversal торгувався на найвищому рівні з березня. Фандинг у перпах залишався рівним біля 0.009% за 8 год, тож плече легке.

Те, що це формує, — повільне «вичавлювання». Коли щоденні покупці мають потребу в 7 разів більшій кількості нових монет, ціна повинна витягувати монети з власників. Поки що власники хочуть вищих пропозицій. Реалізована ціна для довгострокових власників тримається біля $32k, тож навіть за $68k прибуток глибокий. Та витрати з цієї когорти впали до 0.8% від пропозиції на місяць проти 1.6% на піках попереднього циклу. Це вказує на «тверді руки».

Ризик для ведмедів — це коротке «покриття» плюс спотовий попит. Ліквідації шортів понад $71k total $1.9 млрд на відстежуваних майданчиках. Для биків ризик — це шок цін на електроенергію або велике розблокування з старого фонду. Стрибок у 50 б.п. у реальних ставках також може скоротити приплив коштів в ETF.

Основне залишається простим. Нові монети дефіцитні, старі — нерухомі, і великі покупці з’являються щодня. Коли шок пропозиції стикається з щоденним попитом, висхідний рух відкривається швидко, щойно прорветься ключовий максимум.
: #Bitcoin #Halving #Miners #Supply #BTC