CFTC Блокує Kalshi від скасування спортивних угод штату Мічиган, які були наказані як недійсні

Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) зупинила Kalshi від ліквідації контрактів на спортивні події, які суд у Мічигані наказав скасувати та повернути кошти. Втручання залишає чинною заборону Мічигану на нові спортивні угоди, але водночас відкриває пряму федерально-державну конфронтацію щодо того, хто контролює транзакції, які вже були виконані на регульованій біржі деривативів.

Ключові висновки

• CFTC зобов’язала Kalshi виконати відкриті угоди користувачів Мічигану у звичайному режимі.
• Kalshi запропонувала примусово ліквідувати позиції після рішення суду штату.
• Початкова заборона Мічигану (геофенсинг) передбачала штраф у розмірі 120,000 доларів США щодня.

Федеральний наказ захищає завершені угоди, а не новий доступ

Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) зупинила в надзвичайному порядку дію правила Kalshi у вівторок, яке мало призвести до примусової ліквідації відкритих позицій контрактів на події, що утримували певні мешканці Мічигану. Застосувавши надзвичайні повноваження відповідно до Закону про біржу товарних обмінів (Commodity Exchange Act), комісія також наказала ринку прогнозів виконати постраждалі угоди згідно зі своїми звичайними практиками.

Kalshi подала клопотання про надзвичайне правило 12 липня після того, як окружний суд округу Інгем (Ingham County Circuit Court) усно наказав їй закрити певні позиції. Суд уточнив у листуванні від 6 липня, що угоди мають бути «визнані недійсними, скасовані та з поверненням коштів», згідно з наказом CFTC. Kalshi запропонувала продавати позиції у своїй центральній книзі ордерів за поточною ринковою вартістю та покривати будь-яку нестачу між ціною продажу й початковою вартістю кожного користувача за рахунок власних коштів.

Суперечка почалася, коли генеральний прокурор Мічигану Дана Нессель (Dana Nessel) і Рада з контролю за азартними іграми Мічигану (Michigan Gaming Control Board) подали позов проти Kalshi у березні, стверджуючи, що її контракти на спортивні події є незареєстрованими інтернет-ставками на спорт відповідно до Закону штату про законні ставки на спорт. Kalshi наполягає, що продукти є федерально регульованими деривативами за Законом про біржу товарних обмінів (Commodity Exchange Act), а не ставками, якими керує державне ігрове законодавство.

Суддя Розмарі Аквіліна (Rosemarie Aquilina) винесла заборонний наказ 29 червня, який забороняв Kalshi пропонувати, виставляти, зіставляти, виконувати, клірити або врегульовувати спортивні контракти для осіб, які перебувають у Мічигані. У наказі також вимагалося, щоб Kalshi використовувала стороннього провайдера геолокації, який відповідає стандартам Michigan Gaming Control Board, і було накладено штраф у розмірі 120,000 доларів США щодня за невиконання цієї вимоги.

Дії CFTC не відновлюють явно спортивні ринки Kalshi для користувачів Мічигану. Натомість вони спрямовані на вужчу вказівку — розгорнути позиції, які вже були виконані, проводячи межу між запобіганням новим транзакціям і скасуванням уже існуючих.

Комісія дійшла висновку, що дозвіл на набуття чинності надзвичайним правилом Kalshi може спричинити значні потрясіння на ринку, послабивши довіру до того, що завершені деривативні транзакції виконуватимуться. Вона заявила, що навіть обмежена кількість примусових ліквідацій може спотворити ціни в пов’язаних контрактах і внести невизначеність у ф’ючерси, опціони та інші федерально регульовані продукти.

«Штат не може змусити DCM порушити свої зобов’язання», — сказав голова CFTC Майкл Зеліг (Michael Selig) у повідомленні відомства, посилаючись на статус Kalshi як визначеного контрактного ринку (designated contract market). Зеліг заявив, що скасування раніше виконаних угод є безпрецедентним, і попередив, що комісія не дозволить державним судам змусити зареєстровані біржі порушувати федеральне право.

Початковий наказ Мічигану ґрунтується на конкуруючому баченні тих самих продуктів. Аквіліна послалася на мінімальний вік для ставок у штаті, захист від відповідальної гри, систему оподаткування та ліцензовану структуру букмекерських закладів, встановлюючи, що подальший доступ може спричинити непоправну шкоду. Michigan Gaming Control Board охарактеризувала контракти Kalshi як ставки на спорт, подані як інвестиційні продукти, тоді як Kalshi та CFTC описують їх як свопи, що підпадають під винятковий федеральний нагляд.

Ця конфронтація відбувається на тлі того, що CFTC проводить ширшу кампанію на захист федеральної юрисдикції над ринками прогнозів. Відомство заявило, що подало позови до дев’яти штатів і подало апеляційні пояснення у кількох додаткових суперечках. Судии залишаються розділеними в оцінках, тоді як Північна Кароліна пішла протилежним шляхом: вона визнала федеральний нагляд і оподаткувала комісії ринків прогнозів, не вимагаючи ліцензії штату на азартні ігри.

Мічиган також є другим штатом після Невади, який отримав наказ, що зобов’язує Kalshi обмежити доступ через геолокацію. Регулятори Невади окремо стверджували, що IP-геофенс Kalshi дозволяв мешканцям продовжувати купувати заборонені контракти, незважаючи на рішення суду.

Наказ CFTC захищає позиції Мічигану від примусової ліквідації, але не вирішує базовий позов і не визначає, чи може штат блокувати майбутні контракти на спортивні події. Натомість він створює більш нагальне питання: чи припиняється застосування державного контролю за азартними іграми там, де угода вже перетворилася на федеральне регульоване договірне зобов’язання.