ІСВ створив найбільше за чотири роки падіння, а Волш каже: «Не задоволений»

Учора весь криптосвіт святкував з келихами шампанського.

ІСВ США за червень у місячному вираженні знизився на 0,4%, що стало найбільшим однократним місячним падінням з квітня 2020 року. Базовий ІСВ у річному вимірі — 2,6%, нижче за очікування 2,8%. Після цього зненацька «впав» і ІЦВ: у річному вимірі 5,5%, значно нижче за очікування 6,2%.

Як тільки з’явилися дані, біткоїн із 63 000 доларів одразу відкотився до рівня біля 65 000. Nasdaq виріс майже на 1 пункт. Ринок кричить: «Інфляція розвернулась! Підвищень ставки більше немає! Бичачий ринок повернувся!»

А потім на сцену вийшов Волш.

Новий очільник Федеральної резервної системи, виступаючи перед усією Америкою, сказав:

«Я не задоволений жодними показниками інфляції».

Не задоволений.

ІСВ показав найбільше за чотири роки падіння — а ти не задоволений. Базовий ІСВ опустився до 2,6% — а ти не задоволений. ІЦВ повністю нижче очікувань — а ти все одно не задоволений.

Ти або не бачиш дані, або взагалі не хочеш їх бачити?

Оригінальні слова Волша були такі: «Нещодавні інфляційні дані не здатні досконало відображати потенційну інфляцію». Він ще додав — ФРС уже 63 місяці поспіль не досягала цільового рівня інфляції 2%.

63 місяці. Понад п’ять років.

Ти склав один раз на «залік», але за останні п’ять років усі оцінки — нижче «заліку». Як думаєш, учитель похвалить тебе?

Волш не лише не похвалив — він одразу заявив: інструмент ставок «і досі входить до переліку варіантів».

«І досі входить до переліку варіантів» — ці чотири слова важливіші у 10 000 разів, ніж самі по собі дані ІСВ.

До цього моменту ринок ще не розібрався в одній речі: Волш і його попередник — люди зовсім не одного типу.

За часів Пауелла ринок звик до логіки «кращі дані — м’якша політика». Інфляція трохи знижується — очікування щодо зниження ставки одразу стрімко ростуть. Трейдерів натренували на умовний рефлекс.

Але Волш не грає за цими правилами.

На слуханнях він сказав це дуже чітко: «Можливо, хтось, побачивши сьогоднішні дані, скаже “місія виконана”, але це не моє бачення».

Він навіть охарактеризував високу інфляцію за минулі п’ять років як «проступок Федеральної резервної системи».

Це людина, яка хоче все дорахувати попереднику. Людина, яка хоче залишити власний «яструбиний» слід у історії ФРС.

Чи стане така людина м’якшою через один місяць хороших даних?

Не мрій.

Подивіться на дані CME — і все стане зрозуміло.

Ймовірність підвищення ставки у липні справді впала до 11,2%, але що щодо вересня? Імовірність кумулятивного підвищення на 25 базисних пунктів — ще 44%.

44%.

Ринок на словах говорить: «Дані хороші — не підвищуємо ставку», але тіло говорить чесніше — майже половина ставить на те, що в вересні ще буде підвищення.

Як це називається? Це «пастка розриву в очікуваннях».

Ти думаєш: якщо ІСВ став кращим, це означає, що політика послабшає. Але Волш каже тобі: не обов’язково. Ти думаєш, що можна зайти на повний обсяг. Але удар у вересні, можливо, вже на шляху.

Найжорсткіше те, що Волш зробив ще один великий крок: сформував п’ять міждисциплінарних робочих груп, щоб з «чистого аркуша» заново переглянути всю інфляційну рамку ФРС.

Що це означає? Це означає: існуючі індикатори інфляції йому не підходять. Він хоче створити власну систему.

Ті ІСВ, ІЦВ і PCE, які ти бачиш зараз, у майбутньому можуть більше не бути підставою для рішень Волша. Він хоче зробити свою власну систему.

Головний банкір, який навіть стандарти даних збирається перекреслити й почати заново — на твою думку, він змінить курс лише через те, що місячний ІСВ став від’ємним?

«Ти думаєш, що інфляційні дані подаються ФРС, але насправді ФРС — той, хто встановлює стандарти для інфляційних даних».

Волш заново визначає, «що таке інфляція». У цьому процесі будь-які «позитивні для ринку дані» можуть бути ним миттєво спростовані одним реченням.

Тож моя оцінка проста:

У короткостроковій перспективі — дані ІСВ справді дали ринку вікно для перепочинку. Біткоїн із 63K повернувся до 65K — цей відскок реальний. Те, що в липні не підвищуватимуть ставку, теж є вірогідною подією.

А в середньостроковій перспективі — не дозволяй одному індикатору обманути тебе.

44% імовірності підвищення ставки у вересні вже стоять там. Ситуація на Близькому Сході в будь-який момент може підкинути нафтові ціни вгору. «Нульова толерантність» Волша — не гасло, а його політичне життя.

Якщо твоя позиція побудована на логіці «ІСВ покращився — ФРС має послабити політику», раджу тобі тверезо оцінити ситуацію.

Волш уже поставив крапку — «не задоволений».

Якщо тобі так треба трактувати «не задоволений» як «позитив для ринку» — це вже твоє діло. Але коли прийде ліквідація, не звинувачуй, що ніхто не попереджав.

Ти вважаєш, що Волш насправді не задоволений даними, чи це він дає ринку попередження? #PreIPOs第二期OpenAI认购 #盘前合约上线长鑫存储 #韩国KOSPI暴跌5%触发熔断 $BTC $ETH $BZ