#TSMCQ2NetProfitSurges77%

Усі говорять про рекордний прибуток TSMC. Я вважаю, що головніша історія — це те, що керівництво щойно повідомило ринку.

Коли компанія звітує про зростання прибутку на 77%, більшість інвесторів одразу дивиться на одну річ:

"Прибуток перевищив очікування?"

TSMC зробила саме це.

Чистий прибуток досяг NT$706,6 млрд (близько $22 млрд), зростання на 77,4% у річному вимірі. Виручка піднялася до NT$1,27 трлн ($40,2 млрд), а валова маржа розширилася до вражаючих 67,7%. Кожен ключовий фінансовий показник виявився кращим за ринкові оцінки.

На папері це був майже ідеальний квартал.

Та після результатів акції просіли.

Це говорить мені про те, що інвестори не шукали більш сильний квартал.

Вони шукали підказки про те, що буде далі.

Перше, що привернуло мою увагу, — це було не число прибутку.

Це було те, звідки взявся цей прибуток.

TSMC розкрила, що 77% її виручки від wafer-процесів тепер надходить від передових технологій виробництва (7nm і нижче). Ще цікавіше: внесок 5nm становив 33%, 3nm — 30%, а 2nm уперше забезпечив виручку, що становить 3% від загальних продажів wafer.

Це може виглядати як простий розподіл виробничих вузлів.

Але я не думаю, що це так.

На мою думку, це показує, як швидко напівпровідникова індустрія рухається до все більш передових чипів. Кожне покоління потребує більшої інженерії, більшого інвестування та сильнішого попиту з боку клієнтів. Той факт, що 2nm уже почав приносити виручку, свідчить: наступна фаза інновацій у чипах уже не є планом на майбутнє — вона вже стає частиною бізнесу TSMC.

Ще одне число заслуговує на таку ж увагу.

High-Performance Computing (HPC) тепер становить 66% від загальної виручки.

Це надзвичайний зсув.

Не так давно смартфони були головним драйвером зростання в галузі. Сьогодні ж AI-сервери, хмарна інфраструктура та передові обчислювальні платформи стали двигуном бізнесу TSMC.

Це підкріплює річ, у яку я вірю вже кілька місяців.

Штучний інтелект створює попит не лише на софт.

Він створює попит на цілком нове покоління виробництва напівпровідників.

Кожна нова AI-модель потребує швидших процесорів.

Кожен швидший процесор потребує більш передового виробництва.

А кожен передовий чип у підсумку збільшує попит на компанії, здатні виробляти їх у масштабі.

Саме тут і знаходиться TSMC.

Тож чому акції впали після того, як компанія видала один із найсильніших звітів про прибутки у своїй історії?

Бо ринок уже очікував винятковий прибуток.

Сюрприз був не в результатах.

Сюрпризом стала готовність компанії витрачати ще більше.

Керівництво підвищило прогноз капітальних витрат на 2026 рік з $52–56 млрд до $60–64 млрд. Водночас воно підтвердило плани спрямувати додаткові $100 млрд на розширення виробничих потужностей у США.

На мою думку, це повністю змінює те, як має інтерпретуватися цей звіт.

Більшість людей згадають зростання прибутку на 77%.

Я вважаю, що інвесторам слід пам’ятати про мільярди доларів нових інвестицій.

Компанії не збільшують капітальні витрати в такому масштабі, коли очікують, що бізнес сповільниться вже через шість місяців.

Вони роблять це, бо вірять, що попит залишатиметься достатньо сильним, аби виправдати будівництво нових фабрик, встановлення додаткового обладнання та виробництво більш передових чипів.

Іншими словами, керівництво, схоже, робить заяву.

Цикл інфраструктури для AI — це не те, що вони розглядають як тимчасове явище.

Вони інвестують так, ніби в нього попереду ще багато років.

Звісно, це не означає, що немає ризиків.

Вищі капітальні витрати завжди створюють більший тиск на виконання. Будівництво передових виробничих потужностей потребує колосальних фінансових зобов’язань, і тепер інвестори очікуватимуть, що ці інвестиції перетворяться на сильніші виробничі потужності, вищу майбутню виручку та стабільну прибутковість.

Якщо витрати на AI по всій індустрії раптово сповільняться, ринки можуть почати ставити під сумнів, чи було це агресивне розширення надто амбітним.

Але судячи зі звіту за сьогоднішній день, я не думаю, що цього очікує керівництво.

Я думаю, що вони готуються до майбутнього, де попит на AI продовжуватиме зростати швидше, ніж існуюча потужність напівпровідникового виробництва.

Ось чому я вважаю, що цей звіт про прибутки важливий далеко за межами одного кварталу.

Це не лише про рекордну виручку.

Це не лише про рекордний прибуток.

Це про компанію, яка бере один із найчіткіших довгострокових зобов’язань перед AI-економікою, що ми бачили цього року.

Для інвесторів одна думка виділяється особливо.

Квартальні прибутки кажуть нам, як компанія працювала вчора.

Капітальні витрати кажуть нам, що керівництво вважає щодо завтрашнього дня.

І після читання цього звіту я думаю, що саме в те, у що TSMC інвестує, і полягає завтрашній день.

‍#SummerCreationCamp

@Gate_Square