#USEndsLatestStrikesOnIran

Більшість людей думають, що ця історія про ракети.

Я думаю, що вона про ринки.

Історія показувала, що війни рідко змінюють напрям фінансових ринків за одну ніч. Те, що змінює ринки, є значно потужнішим — очікуваннями. Очікуваннями щодо інфляції. Очікуваннями щодо відсоткових ставок. Очікуваннями щодо економічного зростання.

Ось чому остання операція ЗС США проти Ірану заслуговує на увагу кожного інвестора, навіть якщо вони не мають інтересу до геополітики.

Згідно з Центральним командуванням США, американські сили здійснили 90-хвилинну нічну операцію з ударами по іранських командних центрах, системах протиповітряної оборони, об’єктах, пов’язаних із ракетами та дронами, а також по майданчиках берегового спостереження, включно зі стратегічними позиціями навколо Бендер-Аббаса. Невдовзі після цього президент Дональд Трамп попередив, що додаткові удари можуть розширитися до критичної інфраструктури, якщо Іран не повернеться до переговорів. Іран відповів ударами у відповідь по позиціях ЗС США на території Бахрейну та Кувейту.

Для багатьох людей на цьому історія й закінчується.

Для інвесторів саме тут і починається справжня історія.

Перший ринок, який реагує на геополітичний конфлікт, рідко — це Bitcoin.

Зазвичай це нафта.

Це не випадковість.

Бендер-Аббас розташований неподалік від Ормузької протоки — одного з найважливіших у світі енергетичних коридорів. Приблизно одна п’ята від усього морського нафтотрейдингу проходить через цей вузький прохід. Щоразу, коли інвестори вважають, що маршрути доставки можуть бути порушені, вони одразу починають закладати додатковий ризик у сиру нафту.

Саме це й сталося цього тижня.

Brent збільшив ралі до приблизно $88 за барель, тоді як WTI піднялася вище $82, зафіксувавши один із найсильніших тижневих приростів за останні місяці, оскільки трейдери закладали можливість тривалих перебоїв із постачанням. Аналітики навіть попереджали, що стале загострення може підштовхнути нафту вище $100, якщо експорти буде суттєво порушено.

Вищі ціни на нафту можуть звучати як історія про енергетику.

Але вони рідко залишаються лише про це.

Нафта впливає на транспорт.

Транспорт впливає на виробництво.

Виробництво впливає на ланцюги постачання.

Ланцюги постачання впливають на споживчі ціни.

А споживчі ціни впливають на інфляцію.

Ось чому ринок насправді не стежить за ракетами.

Він стежить за інфляцією.

Лише кілька днів тому інвестори раділи пом’якшеним даним США CPI та PPI, вважаючи, що інфляція поступово рухається в правильному напрямку. Цей оптимізм підсилив очікування того, що Федеральна резервна система згодом може мати більше гнучкості в монетарній політиці.

Тепер ринок постає перед іншим питанням.

Що буде, якщо геополітична напруга змінить цей прогрес у зворотний бік?

Якщо ціни на енергоносії залишаться підвищеними тижнями, а не днями, бізнеси знову можуть зіткнутися з вищими операційними витратами. Авіакомпанії платять більше за паливо. Логістичні компанії витрачають більше на транспортування. Виробники поглинають зростання витрат на вхідні ресурси. Зрештою частина цих витрат доходить до споживачів.

Так геополітичний ризик стає макроекономічним ризиком.

А макроекономічний ризик — саме те, про що фінансові ринки найбільше дбають.

Ця взаємозалежність також пояснює, чому інвесторам варто пильно стежити за Федеральною резервною системою.

Центральні банкіри не реагують на військові заголовки.

Вони реагують на економічні наслідки.

Якщо вищі ціни на енергоносії почнуть знову підштовхувати інфляцію вгору, очікування щодо майбутніх знижень ставок можуть ослабнути. Вищі відсоткові ставки загалом підтримують долар США, водночас зменшуючи ліквідність на всіх фінансових ринках.

У такому середовищі часто виникає короткостроковий тиск на активи зростання, зокрема на криптовалюти.

Цікаво, що реакція Bitcoin залишалася відносно спокійною порівняно з попередніми геополітичними шоками. Поки нафта та традиційні ринки швидко закладали в ціну зростання ризику, Bitcoin і Ethereum торгувалися в межах відносно вузьких діапазонів, що свідчить: інвестори в крипто, схоже, більше фокусуються на очікуваннях щодо ліквідності, ніж лише на заголовках про війну.

Це не означає, що крипто захищена.

Це означає, що ринок чекає підтвердження.

Якщо конфлікт залишиться локалізованим, цифрові активи можуть швидко переключити увагу назад на дані з інфляції, потоки в ETF та політику Федеральної резервної системи.

Якщо конфлікт розшириться й енергетичні ринки продовжать «затягуватися», імовірно зростатиме волатильність на всіх ринках ризику.

Сценарії ринку

Бичачий сценарій

Дипломатичні переговори поновлюються.

Ціни на нафту стабілізуються.

Інфляція продовжує охолоджуватися.

Федеральна резервна система зберігає гнучкість.

Упевненість інвесторів покращується, підтримуючи як акції, так і криптовалюти.

Ведмежий сценарій

Військова ескалація поширюється по регіону.

Енергетична інфраструктура або торгові маршрути стикаються з більшими перебоями.

Нафта продовжує рости.

Інфляційні очікування знову зростають.

Ринки починають закладати більш жорстку монетарну політику довше, підвищуючи волатильність як на акціях, так і на цифрових активах.

Моя позиція

Я не вважаю, що інвесторам варто фокусуватися лише на тому, хто запустив наступний удар.

Цей заголовок змінюється щодня.

Більш важливе питання — чи починає цей конфлікт змінювати припущення, які глобальні ринки вже заклали в ціну.

Протягом кількох місяців інвестори формували портфелі навколо однієї очікуваної траєкторії:

Нижча інфляція.

Більш стабільна монетарна політика.

Поступове покращення фінансових умов.

Якщо зростаюча геополітична напруга почне ставити під сумнів ці припущення, вплив на фінансові ринки може стати значно більшим, ніж самі військові заголовки.

Війни повідомляються в заголовках.

Їхні економічні наслідки закладені в ціни активів.

А для інвесторів саме друга історія — не перша — зазвичай визначає, куди ринки підуть далі.

Застереження: це відображає мою особисту аналітику ринку лише для освітніх цілей і не має вважатися фінансовою порадою. Завжди проводьте власне дослідження перед ухваленням інвестиційних рішень.

#SummerCreationCamp
@Gate_Square
@GateSquare