Акції чипів відскакують, позиції шортів у США досягають історичного максимуму

У перший день тижня звітності напівпровідниковий ринок одночасно виклав на стіл дві козирні карти, і ці дві карти вказують у цілком протилежні боки
На графіку зростання: Ambarella +6.24%, Teradyne +3.54%, Marvell +3.32%. Сектор AI та чипів першим відновлюється — схоже, що настрої на ринку відновлюються
Але водночас частка позицій шортів у S&P500 у вільному обігу вже зросла до 3.79%, а в Russell 3000 — до 6.3%; обидва показники встановили історичні рекорди
За останні вісім тижнів хедж-фонди шість тижнів поспіль були в чистих продажах акцій технологічного сектору США, скорочення становить близько 10% — це найбільше за більш ніж десять років
Ціна зростає, «розумні гроші» біжать — і цей розрив сам по собі є тим, що варто ретельно осмислити
Причина, через яку шорти не здаються, — постійні побоювання щодо стабільної віддачі від інвестицій в AI. Це занепокоєння не нове, але його все більше підкріплює дедалі конкретніша цифра
Дослідження Nikkei News показує, що позабалансовий прихований борг п’яти гігантів — Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta та Oracle — зріс у вісім разів за чотири роки: сукупний обсяг — близько 1.65 трлн доларів США, уже перевищивши балансовий борг
Одна лише Meta — близько 420 млрд доларів США, майже утричі більше за її балансовий борг. BlackRock планує випустити понад 12 млрд доларів США облігацій, щоб профінансувати дата-центри Meta в Техасі
Це означає, що гонка озброєнь в AI дедалі більше залежить від боргового фінансування. Поки віддача від доходів AI встигає випереджати темпи, така структура може зберігатися. Але щойно віддача не відповідатиме очікуванням або середовище ставок знову затягнеться, ці позабалансові борги перетворяться на системний вузол ризиків
Отже, цього тижня звіти — це справжня перевірка: не в тому, чи зможуть доходи перевищити очікування, а в тому, як виглядатиме прогноз по капітальним витратам. Якщо ці компанії й далі нарощуватимуть інвестиції в AI, а швидкість зростання доходів почне сповільнюватися, логіка шортів буде підтверджена. Якщо ж монетизація AI почне прискорюватися, тоді сьогоднішній відскок можна буде вважати тим, що реально закріпився
Акції чипів зростають, але той факт, що позиції шортів установлюють історичні максимуми, сам по собі говорить тобі, що на ринку є чимало грошей, які вважають, що цей відскок не витримає. Хто правий, а хто ні — покаже звітність
DYOR — не інвестиційна порада