SEC «Крипто-мама» Гестер Пірс попереджає, що DeFi-скарбниці можуть бути цінними паперами - U.Today

• У чому суть основної стурбованості?
• Що буде далі? Ера юридичного імунітету в децентралізованих фінансах (DeFi), схоже, добігає кінця після того, як комісарка SEC Гестер Пірс, відома своєю позицією, дружньою до індустрії, і прозвана «Crypto Mom», опублікувала офіційну заяву з іронічною назвою «Головоломки та сальто назад». У ній вона чітко дає зрозуміти, що спроби маскувати управління чужими грошима під «розумні» блокчейн-технології більше не працюватимуть.

Під перевірку може підпасти весь спектр DeFi-виїмів (vaults) і стратегій ончейн-кредитування — від традиційних агрегаторів дохідності на кшталт Yearn Finance та платформ кредитування на кшталт Aave до екосистем на кшталт Hyperliquid, чиї механіки копітрейдингу та маркет-мейкінгу повністю побудовані навколо концепції користувацьких виїмів.

У чому суть основної стурбованості?

Гестер Пірс відкрито заявила, що криптопідприємці витрачають забагато зусиль на «юридичні акробатики». Розробники намагаються переписати код платформи та правила так, щоб вони формально не підпадали під закони США. Однак регулятори дивитимуть не на термінологію, а на базову економічну сутність.

HOT Stories

Аналіз цін XRP, Cardano (ADA), Stellar (XLM) і Bitcoin (BTC) за 22 липня: Бики прокидаються

Telegram Дурова натякає на запуск найбільшого криптогаманця без зберігання (non-custodial)

Якщо розумний контракт об’єднує гроші користувачів і спрямовує їх на отримання прибутку, він одразу потрапляє в юридично «сіру» зону. Щойно люди починають ухвалювати рішення в цьому процесі — наприклад, змінювати ставки відсотків, встановлювати ліміти loan-to-value або обирати, куди має бути розподілений капітал — проєкт може стати емітентом цінних паперів або інвестиційною компанією.

Створювачі індивідуальних виїмів на платформах на кшталт Hyperliquid можуть потрапити в ту саму пастку. Коли трейдер запускає публічний vault, а інші користувачі вносять кошти, щоб копіювати його деривативні угоди, це може дорівнювати діяльності незареєстрованого інвестиційного радника, прямо попереджає Пірс.

Ключові індикатори ризику в заяві Пірс:

• Якщо пул або стратегія управляються конкретною командою, трейдером або групою людей, а не повністю автономним і незмінним алгоритмом, це може становити інвестиційний контракт.
• Токенізація активів і просто перенесення їх на блокчейн не звільняє нікого від юридичної відповідальності.
• Vault’и можуть класифікуватися або як інвестиційні компанії, або як «окремо керовані рахунки», що пропонують індивідуальний підхід клієнтам.

Що буде далі?

«Crypto Mom» не намагається знищити індустрію і надалі підкреслює, що SEC має поважати межі своєї юрисдикції та захищати свободу слова розробників під час написання коду.

Втім, Пірс наполегливо рекомендує розробникам DeFi вийти з тіні та почати працювати з відомством, щоб адаптувати наявні правила до нових реалій, перш ніж регулятори перейдуть до заходів примусового виконання.

Вона запросила зворотний зв’язок від учасників ринку, щоб зрозуміти, які саме правила стримують інновації, але чітко дала зрозуміти, що стара «Дикий Захід» підхід до DeFi більше не працюватиме.