Grayscale: Якщо ФРС не підвищить ставки, «біткоїн уже досяг дна», традиційний 4-річний цикл халвінгу, можливо, вже зламано

Чи змінюється логіка ціноутворення біткоїна? Останні міркування дослідницького керівника Grayscale Захі Пандла (Zach Pandl), оприлюднені на платформі X, вказують на те, що біткоїн слід розглядати як «макроактив». Він підкреслив, що якщо Федеральна резервна система (Fed) вирішить не підвищувати ставки, то біткоїн, можливо, вже досяг дна, а це означає, що звичний для інвесторів традиційний 4-річний фреймворк циклу халвінгу може більше не бути єдиним орієнтиром ціни.
（Попередня довідка：Аналітик Bloomberg: Біткоїн ETF залучив 750 млн доларів США за один тиждень, OG не піде — відскок буде）
（Довідка：Біткоїн уже впав на дно? Трейдер KillaXBT: завершив 5-хвильову корекцію ведмежого ринку, але «цей індикатор» випередив на 100 днів）

На тлі різких змін глобального загальноекономічного середовища модель ціноутворення біткоїна (BTC), схоже, переходить до нової парадигми. 22 липня за тайбейським часом керівник досліджень Grayscale, колишній економіст Goldman Sachs Захі Пандл (Zach Pandl) опублікував на X нові погляди, які прямо вказують, що цінова динаміка біткоїна буде багато в чому залежати від очікувань щодо грошово-кредитної політики Федеральної резервної системи (Fed), а не просто відстежувати минулі історичні цикли.

Bitcoin is a macro asset and it trades with macro variables (eg growth and policy expectations)

If the Fed doesn't hike $BTC may have already bottomed, even if the 4yr cycle framework implies longer bear market

Quick blog post: https://t.co/9tnWphYwJc pic.twitter.com/6928J1fCAa

— Zach Pandl (@LowBeta) July 22, 2026

Розвінчує міф про 4-річний цикл: рішення Fed — це «дно»

У своїй публікації Пандл прямо зазначив: «Біткоїн — це макроактив, і він коливається разом із макро-змінними (такими як економічне зростання та очікування щодо політики)». Він сміливо припустив, що якщо Fed у наступних рішеннях визначить не продовжувати підвищення ставок, то біткоїн може вже завершити тестування дна в цьому раунді.

Ця позиція безпосередньо кидає виклик багатьом традиційним теоріям, яким глибоко вірять інвестори в криптовалюти. Протягом останніх десяти років на ринку загалом вважали, що динаміка біткоїна суворо дотримується «циклу халвінгу», який відбувається кожні чотири роки. Якщо дивитися лише крізь призму цього фреймворку, нинішній стан ринку ніби натякає, що інвесторам ще потрібно пройти через довший період ведмежого ринку; однак Пандл вважає, що сили макроекономіки здатні перекрити цю циклічну інерцію.

Змінюється структура капіталу: новою нормою стає пильна увага до макроекономічних даних

Щоб додатково обґрунтувати свою думку, Пандл у дописі додав посилання на найновілу аналітичну статтю Grayscale «Біткоїн: 4-річний цикл чи макроактив?» (Bitcoin: Four-Year Cycle or Macro Asset?), а також поділився графіками аналізу кореляції біткоїна з макро-факторами.

Після публікації ця позиція швидко спричинила активні дискусії в спільноті. Багато інвесторів і аналітиків обмінювалися глибокими думками щодо майбутніх дій Fed, ефекту взаємозв’язку з ефіріумом (ETH) та придатності інших макроекономічних моделей. Це також підкреслює один факт: у міру того як дедалі більше інституційного капіталу з Уолл-стріт заходить на ринок, зв’язок криптовалютного ринку із глобальною загальноекономічною кон’юнктурою стає дедалі нерозривнішим. За нинішнього середовища, сповненого невизначеності, інвесторам, можливо, вже не варто покладатися лише на історичні закономірності, «щоб ловити здобич за минулим»; пильний нагляд за напрямом грошово-кредитної політики може стати найважливішим ключем для оцінки наступного руху цін на біткоїн.