Ngày thanh lý lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử có thể đã để lại bom hẹn giờ trong di sản của nó

Cuộc thanh lý tiền điện tử vào ngày 10 tháng 10 năm 2025 đã thiết lập kỷ lục trong một ngày và, theo các nhà quan sát thị trường, thiệt hại thực sự có thể xuất hiện trong những tuần tới nếu các công ty gặp khó khăn tiết lộ thua lỗ.

Cơn chấn động thanh lý ngày 10 tháng 10 vẫn làm rung chuyển thế giới tiền điện tử

Các nhà phân tích cho rằng sự kết hợp của cú sốc vĩ mô và đòn bẩy cực kỳ đã tạo ra điều kiện có thể vẫn dẫn đến phá sản hoặc tái cấu trúc khẩn cấp khi các cuộc kiểm toán, thu hồi và khoảng cách biên vẫn đang được tính toán. Một số người thậm chí còn cho rằng nền kinh tế tiền điện tử đang hướng đến thời kỳ tăm tối nhất kể từ năm 2022.

Nhà phân tích nổi bật Hasu đã lên tiếng vào thứ Ba, đưa ra ý kiến và dự đoán của mình về sự hỗn loạn đã xảy ra vào tháng trước. “Ngày 10 tháng 10 năm 2025 là sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử crypto với một khoảng cách lớn. Ước tính có từ 20-30 tỷ đô la vị trí đã bị thanh lý. Kỷ lục trước đó là 8 tỷ đô la,” Hasu viết. “Do đó, không nên ngạc nhiên nếu một số quỹ, bao gồm cả những quỹ có chiến lược delta trung lập, bị phát hiện đã bị thổi bay. Sẽ bất ngờ hơn nếu họ không bị.”

Hasu đã thêm:

“Tôi nghĩ rằng thật không may, chúng ta có thể mong đợi nhiều tin xấu hơn trong những tháng tới, khi chúng ta từ từ nhận ra ai là người bơi khỏa thân.”

Sự bán tháo vào tháng trước được kích hoạt bởi một yếu tố địa chính trị: một cam kết công khai trong ngày hôm đó để áp đặt thuế 100% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, điều này đã làm tăng tốc độ định vị rủi ro đã được chuẩn bị sẵn bởi đòn bẩy mạnh mẽ. Trong vòng 24 giờ, các báo cáo cho thấy hơn $19 tỷ đô la trong các vị thế đòn bẩy đã bị thanh lý trên hơn 1,6 triệu tài khoản, đây là vụ thanh lý trong một ngày lớn nhất được ghi nhận, trong khi vốn hóa thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu giảm khoảng $400 tỷ đô la.

Hơn nữa, một số nhà phân tích, như Hasu, tin rằng việc xóa bỏ có thể đã làm bay hơi giá trị từ $20 tỷ đến $30 tỷ. Sổ lệnh nhanh chóng trở nên mỏng và chênh lệch giá tăng vọt, làm gia tăng tác động giá và biến việc giảm rủi ro thành một vòng phản hồi của các đợt bán bị ép. Đòn bẩy đã tích lũy vào đầu tháng 10, với lãi suất mở đã tăng mạnh trong năm nay ở các cặp chính và thậm chí còn nhiều hơn ở các sàn giao dịch altcoin phổ biến.

Ngay cả trong ngày hôm đó, những nhà đầu tư mạo hiểm đã thì thầm rằng những bóng ma của các công ty tiền điện tử thất bại có thể sớm bò ra từ bóng tối, sẵn sàng tiết lộ những đổ nát còn lại. “Trong vài ngày tới, chúng ta có thể sẽ nghe về một vài quỹ hoặc bàn giao dịch bị phát nổ, phải thanh lý, những cuộc thanh lý dây chuyền ( nghĩ đến loại 3AC/FTX ),” tài khoản X nổi tiếng được biết đến với tên Jampzey đã nói với hơn 115.000 người theo dõi của mình.

Hệ quả ngay lập tức đã loại bỏ một lớp đòn bẩy đáng kể—điều mà nhiều người mô tả là một “cài đặt lại”—nhưng nó cũng làm giảm tâm lý. Tháng Mười đã kết thúc trong sắc đỏ đối với bitcoin lần đầu tiên kể từ năm 2018, phá vỡ câu chuyện “Uptober” và làm chậm lại vốn rủi ro mới khi các công ty đánh giá dòng tiền khách hàng và các dấu hiệu tài sản thế chấp. Động lực đó có thể mất thời gian để phát triển; các cuộc gọi vốn, các cú đánh NAV bị trì hoãn và thư từ nhà đầu tư thường đến sau cú sốc ban đầu.

Sự phục hồi trong các tài sản chính bắt đầu vào khoảng ngày 13 tháng 10, được hỗ trợ bởi việc mua vào của các tổ chức, ngay cả khi các đồng coin nhỏ hơn vẫn bị tụt lại. Tuy nhiên, các vấn đề cấu trúc mà sự kiện này phơi bày—tính thanh khoản phân mảnh, khả năng sử dụng đòn bẩy cực kỳ lớn và các rào cản hạn chế trên một số sàn giao dịch—vẫn là các yếu tố rủi ro chính nếu loại biến động đó quay trở lại. Tập này đã làm mới các cuộc tranh luận về việc liệu cơ sở hạ tầng thị trường tiền điện tử có nên áp dụng các biện pháp kiểm soát rủi ro tiêu chuẩn hóa hơn để làm dịu các vòng xoáy bán buộc.

Ngoài ra, thị trường vẫn chưa thể vượt qua cú sốc — nó đã bị khập khiễng kể từ đó. Hơn nữa, vào thứ Hai, tin đồn lan truyền mạnh mẽ khi các cuộc trò chuyện trên mạng xã hội cho rằng bàn giao dịch tiền điện tử (OTC) Wintermute đã chịu tổn thất lớn từ cú sập ngày 10 tháng 10 và được cho là đang chuẩn bị kiện Binance. Giám đốc điều hành Wintermute, Evgeny Gaevoy, đã nhanh chóng bác bỏ thông tin này, gọi đó là tin đồn sai sự thật và dập tắt sự suy đoán.

“Thực sự không có gì thay đổi kể từ tweet này và chúng tôi chưa bao giờ có kế hoạch kiện binance, cũng như không thấy lý do nào để làm điều đó trong tương lai,” Gaevoy viết trên X. “Tôi có lẽ nên yêu cầu ghi chú tất cả những người đang lan truyền tin đồn vô căn cứ, nhưng hầu hết mọi người tin vào những điều này có khả năng nhớ như cá vàng, vì vậy tôi sẽ không.”

Tuy nhiên, lịch sử không nói dối về quy mô của cú sốc này. Những ngày thanh lý lớn nhất trong năm 2021 chỉ chạm tới $10 tỷ, và ngay cả sự hỗn loạn xung quanh Terra và FTX vào năm 2022 — những cơn sụp đổ kéo dài nhiều ngày khiến các nhà giao dịch choáng váng — cũng không thấm vào đâu so với sự tàn phá trong một ngày vào ngày 10 tháng 10. Điều làm cho cú sốc này đau đớn là cơn bão hoàn hảo: một cú sốc vĩ mô, đòn bẩy ở mức cao kỷ lục, và một cuộc rửa trôi đồng bộ trên hầu hết mọi sàn giao dịch lớn.

Hiện tại, mọi ánh mắt đều dán chặt vào danh sách theo dõi sau khi sự việc xảy ra: cập nhật NAV quỹ, bảng cân đối kế toán của các nhà cho vay, điều chỉnh quỹ bảo hiểm sàn giao dịch và những thay đổi ví trên chuỗi từ các thực thể giao dịch lớn. Nếu có những dấu hiệu nứt mới xuất hiện, chúng có khả năng sẽ hiện ra đầu tiên ở những công ty bị quá tải với altcoin, bị rối rắm trong tài sản thế chấp không phù hợp, hoặc phụ thuộc vào các pool thanh khoản siêu mỏng. Trong khi đó, các blue chip có thể giữ vững vị trí của mình—miễn là tiền từ các tổ chức vẫn giữ nguyên và đòn bẩy được xây dựng lại một cách chậm chạp.

Cuối cùng, ngày 10 tháng 10 không chỉ là một cú sốc thị trường khác - đó là một bài kiểm tra stress toàn diện cho cơ sở hạ tầng của crypto. Dù bụi đã lắng xuống, nhưng một số người vẫn tin rằng cuộc khám nghiệm thực sự có thể kéo dài đến cuối năm khi các bảng cân đối kế toán được xem xét và những bí mật, nếu có, sẽ được phơi bày.

FAQ❓

• **Điều gì đã xảy ra vào ngày 10 tháng 10 năm 2025?**Một cuộc thanh lý toàn cầu đã xóa sổ hơn $19B trong các vị thế crypto đòn bẩy chỉ trong 24 giờ, con số lớn nhất ghi nhận trong một ngày.
• Tại sao các thất bại có thể xuất hiện sau vài tuần? Các khoản lỗ tại quỹ và bàn giao dịch thường xuất hiện trong quá trình kiểm toán, thanh toán, và đối chiếu tài sản thế chấp ở các thị trường Mỹ, Châu Âu và Châu Á.
• Tài sản nào bị ảnh hưởng nặng nề nhất? Các loại tiền tệ chính như bitcoin và ether đã giảm mạnh nhưng các loại tiền tệ trung bình và memecoins đã chịu đựng những đợt giảm sâu hơn và nhanh hơn do tính thanh khoản thấp hơn. Mặc dù có một sự phục hồi ngắn, thị trường vẫn đang trong xu hướng giảm.
• Những gì mà các quan sát viên nên theo dõi bây giờ? Các thông báo của công ty, cập nhật từ các nhà cho vay, thay đổi quỹ bảo hiểm sàn giao dịch, và các dòng tiền trên chuỗi liên quan đến các thực thể lớn tại các trung tâm chính. Tuy nhiên, vẫn có khả năng nhiều công ty đã sống sót qua sự kiện này mà không bị tổn hại.