50 tỷ USD Bitcoin Ethereum Tùy chọn hôm nay hết hạn! Thị trường tiền điện tử phản ứng ra sao?

Vào lúc 16:00 giờ Bắc Kinh ngày 14 tháng 11 năm 2025, sàn giao dịch Deribit sẽ có gần 5 tỷ USD giá trị của tùy chọn Bitcoin và Ethereum đáo hạn. Quy mô đáo hạn lần này tuy thấp hơn một chút so với 5,4 tỷ USD của tuần trước, nhưng do thị trường đã thể hiện dấu hiệu yếu, mức điểm đau lớn nhất 105,000 USD (BTC) và 3,500 USD (ETH) sẽ trở thành tâm điểm của trận chiến Bull vs Bear. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy tâm lý lạc quan chiếm ưu thế, nhưng các nhà phân tích cảnh báo rằng việc chính phủ Hoa Kỳ kết thúc 43 ngày đình trệ sẽ dẫn đến việc phát hành dữ liệu kinh tế bị trễ, cộng với quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) vào tháng 12 sắp tới, rủi ro biến động của thị trường sẽ tăng lên đáng kể.

Phân tích quy mô đáo hạn tùy chọn Bitcoin và Ethereum cùng bối cảnh thị trường

Hợp đồng phái sinh đến hạn hôm nay, giá trị danh nghĩa của tùy chọn Bitcoin đạt 4,04 tỷ USD, tùy chọn Ether cũng vượt quá 730 triệu USD, trở thành một trong những sự kiện đáo hạn lớn nhất tập trung vào nửa cuối năm 2025. So với cùng kỳ tuần trước, môi trường đáo hạn lần này phức tạp hơn - giá Bitcoin đã giảm gần 3% trong vòng 24 giờ, tạm thời phá vỡ ngưỡng tâm lý 100.000 USD, trong khi Ether cũng dao động lặp đi lặp lại quanh mức 3.200 USD. Người đứng đầu bộ phận phái sinh của sàn giao dịch Deribit chỉ ra rằng, trong tuần đáo hạn tùy chọn, việc giá cả hướng về mức điểm đau tối đa là hiện tượng thường thấy, nhưng lần đáo hạn này lại trùng với giai đoạn trống dữ liệu vĩ mô, có thể làm tăng biên độ biến động giá.

Từ góc độ thời gian, sau thời điểm hết hạn này, thị trường sẽ ngay lập tức đối mặt với hai thử thách quan trọng: một là dữ liệu CPI Mỹ tồn đọng đã hơn một tháng sắp được công bố, hai là cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (FED) vào tháng 12 có thể điều chỉnh chính sách thắt chặt định lượng. Cơ quan phân tích tiền điện tử Hy Lạp Greeks.live trong báo cáo nghiên cứu đã nhấn mạnh, hợp đồng mở chưa thanh lý trên thị trường tùy chọn và khối lượng giao dịch đồng thời tăng lên, độ hoạt động giao dịch tùy chọn ngoài giá rõ rệt tăng lên, phản ánh sự khác biệt đáng kể trong đánh giá hướng đi ngắn hạn của những người tham gia thị trường.

Giải mã chiến lược đa chiều trên thị trường Tùy chọn Bitcoin

Thị trường tùy chọn Bitcoin có điểm đau lớn nhất được định vị ở mức 105,000 USD, điều này có nghĩa là nếu giá duy trì dưới mức đó khi đến hạn, hầu hết các nhà mua tùy chọn tăng sẽ phải chịu tổn thất. Hiện tại tỷ lệ gọi/bán (PCR) là 0.63, cho thấy số lượng tùy chọn tăng vượt xa số lượng tùy chọn giảm, cấu trúc này thường được coi là tín hiệu lạc quan của thị trường. Tuy nhiên, phân tích kỹ lưỡng dữ liệu on-chain sẽ phát hiện ra rằng các nhà đầu tư tổ chức đang xây dựng một hàng phòng thủ thông qua các tùy chọn giảm giá từ 95,000 USD đến 100,000 USD, trong khi đó tại các mức 108,000 USD và 111,000 USD đã bố trí một lượng lớn tùy chọn tăng, tạo thành khu vực giao chiến rõ rệt giữa Bull và Bear.

dữ liệu quan trọng về đáo hạn Tùy chọn Bitcoin

Thời gian hết hạn: 16:00 ngày 14 tháng 11 năm 2025 (giờ Bắc Kinh)

Điểm đau lớn nhất của Bitcoin: 105,000 USD

Tỷ lệ bearish/bullish: 0.63

Tổng số hợp đồng chưa thanh toán: 40,846 hợp đồng

Tỷ lệ hợp đồng gọi: 61.5% (25,121 hợp đồng)

Tỷ lệ hợp đồng bán: 38.5% (15,725 hợp đồng)

Giá trị tổng danh nghĩa: 4.04 tỷ USD

Cần lưu ý rằng, mặc dù tâm lý thị trường có xu hướng lạc quan, nhưng bề mặt biến động ngụ ý cho thấy kỳ vọng biến động ngắn hạn đang gia tăng. Các nhà phân tích phái sinh chỉ ra rằng các quỹ thông minh đang thực hiện phòng ngừa thông qua các tổ hợp tùy chọn thay vì đặt cược một chiều, điều này cho thấy các nhà giao dịch chuyên nghiệp có xu hướng kiểm soát rủi ro trước các sự kiện vĩ mô quan trọng. Dựa trên dữ liệu lịch sử, sau khi các tùy chọn có quy mô tương tự đáo hạn, Bitcoin thường có xu hướng bứt phá theo chiều hướng trong vòng 24-48 giờ, và xu hướng giá sau khi đáo hạn lần này rất có khả năng sẽ định hình diễn biến thị trường vào cuối năm.

Thị trường tùy chọn Ethereum xuất hiện cơ hội cấu trúc

Thị trường tùy chọn Ethereum cũng cho thấy xu hướng bullish rõ rệt, tỷ lệ put/call đạt 0.64, cao hơn một chút so với thị trường Bitcoin. Hiện tại, tổng số hợp đồng chưa được thanh toán là 232,852 hợp đồng, trong đó có 142,333 hợp đồng call và chỉ 90,515 hợp đồng put, số lượng hợp đồng call vượt xa hợp đồng put hơn 1.5 lần. Điểm đau lớn nhất 3,500 USD còn khoảng 8% so với giá hiện tại, điều này cung cấp một mục tiêu rõ ràng cho biến động giá ngắn hạn.

Từ phân bố vị thế, các tùy chọn Ethereum đã tích lũy một khối lượng lớn hợp đồng mở trong khoảng từ 3,200 USD đến 3,600 USD. Đặc biệt, xung quanh mức giá thực hiện 3,500 USD, đã tập trung hơn 800,000 ETH hợp đồng tùy chọn, việc mức này có thể vượt qua hay không sẽ trở thành yếu tố then chốt để đánh giá xu hướng tiếp theo. Dữ liệu on-chain cũng cho thấy, mặc dù các nhà đầu tư lẻ liên tục gia tăng vị thế, nhưng số lượng địa chỉ cá voi nắm giữ trên 10,000 ETH đang giảm, hiện tượng phân kỳ này cần được chú ý.

Đánh giá sự liên kết giữa môi trường vĩ mô và thị trường tiền điện tử

Sự kiện hết hạn tùy chọn lần này diễn ra trong bối cảnh vĩ mô đặc biệt. Chính phủ Mỹ vừa mới phục hồi hoạt động sau 43 ngày ngừng hoạt động, trong thời gian đó nhiều dữ liệu kinh tế đã bị gián đoạn, dẫn đến khó khăn trong việc đánh giá tình hình kinh tế thực. Các nhà phân tích của Greeks.live chỉ ra rằng, khoảng trống dữ liệu này khiến việc công bố dữ liệu CPI tiếp theo trở nên đặc biệt quan trọng, vì các cơ quan thống kê có thể thực hiện điều chỉnh dữ liệu một cách tập trung, từ đó gây ra cú sốc thị trường vượt quá mong đợi.

Những yếu tố ảnh hưởng quan trọng hơn đến từ kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED). Mặc dù hiện tại thị trường dự đoán rằng cuộc họp tháng 12 sẽ giữ lãi suất không đổi, nhưng tốc độ thu hẹp bảng cân đối có thể được điều chỉnh. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong giai đoạn chuyển đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, sự tương quan giữa tài sản tiền điện tử và cổ phiếu Mỹ sẽ tăng lên đáng kể, trong khi chỉ số Nasdaq gần đây đã giảm khoảng 1,2%, đã truyền tải tín hiệu về áp lực đối với tài sản rủi ro. Dữ liệu từ thị trường tùy chọn cũng xác nhận những lo ngại này - độ biến động ẩn của các kỳ hạn chính đều tăng nhẹ, đặc biệt là đường cong biến động ngắn hạn thể hiện đặc điểm phân mảnh, cho thấy thị trường đang chuẩn bị cho nhiều kịch bản có thể xảy ra.

Chiến lược giao dịch đề xuất sau khi hết hạn tùy chọn Bitcoin và Ethereum

Đối với những người giao dịch ngắn hạn, trong thời gian hết hạn của tùy chọn, cần chú ý đến hiệu ứng hấp dẫn của giá hướng về điểm đau tối đa. Thống kê lịch sử cho thấy, trong các sự kiện hết hạn có quy mô tương tự, giá Bitcoin có hơn 70% xác suất di chuyển về mức điểm đau tối đa trong vòng 4 giờ trước khi hết hạn. Nhưng cần cảnh giác, một khi giá vượt qua khu vực điểm đau tối đa, thường sẽ xuất hiện xu hướng tăng tốc, vì vậy khuyên các nhà giao dịch nên thiết lập lệnh dừng lỗ tại các mức hỗ trợ và kháng cự quan trọng.

Nhà đầu tư trung và dài hạn có thể chú ý đến sự thay đổi cấu trúc thị trường sau thời điểm đáo hạn. Từ dữ liệu vị thế, nếu giá có thể ổn định trên 105,000 USD (BTC) và 3,500 USD (ETH), một xu hướng tăng mới có thể sẽ bắt đầu. Ngược lại, nếu phá vỡ mức 95,000 USD (BTC) và 3,050 USD (ETH), thị trường có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu hơn. Khuyên các nhà đầu tư giảm bớt việc sử dụng đòn bẩy trong vòng 24 giờ sau khi đáo hạn, và chờ đợi độ biến động trở lại mức bình thường trước khi thực hiện kế hoạch đầu tư.

Tiến trình phát triển của thị trường sản phẩm phái sinh tiền điện tử

Kể từ khi Deribit dẫn dắt thị trường vào năm 2020, quyền chọn tiền điện tử đã phát triển thành một thị trường trưởng thành với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày vượt 20 tỷ USD. Vào năm 2023, Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) đã ra mắt hợp đồng quyền chọn Bitcoin hàng tuần, và vào năm 2024, khối lượng mở quyền chọn Ethereum đã vượt qua 10 tỷ USD, đánh dấu sự gia tăng nhanh chóng của các tổ chức tài chính truyền thống tham gia. Hiện tại, thị trường quyền chọn đã trở thành một chỉ số quan trọng để đo lường tâm lý thị trường, với các chỉ số như điểm đau lớn nhất và phân bố vị thế ngày càng được đưa vào mô hình giao dịch.

Đối với các nhà đầu tư thông thường, việc tham gia giao dịch tùy chọn cần hiểu rõ ba chiều quản lý rủi ro: sự suy giảm theo thời gian (Theta) tăng tốc trong 72 giờ trước khi hết hạn, rủi ro biến động (Vega) được khuếch đại trong thời gian sự kiện vĩ mô, và giới hạn của việc hedging Delta khi giá biến động nhanh chóng. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp thường áp dụng chiến lược chênh lệch giá để giảm rủi ro, chẳng hạn như mua tùy chọn gọi trong khi bán tùy chọn gọi với giá thực hiện cao hơn, từ đó kiểm soát mức tổn thất tối đa. Ngoài ra, nhà đầu tư nên tránh việc mở vị thế tùy chọn ngoài tiền mới vào ngày hết hạn, vì những hợp đồng này có rủi ro về giá trị giảm xuống bằng không rất cao.

Triển vọng Thị trường

Với việc hoàn thành giao hàng của lô hợp đồng tùy chọn quy mô lớn này, thị trường tiền điện tử sẽ gỡ bỏ gánh nặng ngắn hạn, nhưng điều đang chờ đón là một cuộc chiến macro phức tạp hơn. Từ dữ liệu về sản phẩm phái sinh, các nhà đầu tư chuyên nghiệp đang chuẩn bị cho sự biến động mạnh vào cuối năm, trong khi khối lượng hợp đồng mở cao trên thị trường tùy chọn cho thấy cả hai bên đều chưa từ bỏ vị trí của mình. Đáng suy ngẫm là, khi hợp đồng trị giá 5 tỷ USD hoàn tất giao dịch, thị trường sẽ đi theo sự dẫn dắt của điểm đau tối đa để tiến bước ổn định, hay sẽ phá vỡ ràng buộc kỹ thuật dưới tác động của các chất xúc tác vĩ mô? Câu trả lời sắp được tiết lộ, nhưng có thể khẳng định rằng, ảnh hưởng ngày càng tăng của thị trường sản phẩm phái sinh đang định hình lại logic định giá của tài sản tiền điện tử.