Kinh tế rạn nứt sâu sắc, Bitcoin có thể trở thành "van xả áp suất" thanh khoản tiếp theo.

Tiêu đề gốc: Nền kinh tế hình K hai cấp

Tác giả gốc: arndxt

Nguồn gốc văn bản:

Chuyển nhượng: Mars Finance

Nền kinh tế Mỹ đã phân rã thành hai thế giới: một bên là thị trường tài chính thịnh vượng, bên kia là nền kinh tế thực đang rơi vào suy thoái chậm.

Chỉ số PMI ngành sản xuất đã liên tiếp suy giảm hơn 18 tháng, là kỷ lục dài nhất kể từ Thế chiến II, nhưng thị trường chứng khoán vẫn tiếp tục tăng, vì lợi nhuận ngày càng tập trung vào các ông lớn công nghệ và các công ty tài chính. (Chú thích: “Chỉ số PMI ngành sản xuất” có tên đầy đủ là “Chỉ số quản lý thu mua ngành sản xuất”, là thước đo tình trạng sức khỏe của ngành sản xuất.)

Đây thực sự là “lạm phát bảng cân đối kế toán”.

Tính thanh khoản liên tục đẩy giá các tài sản tương tự lên cao, trong khi tăng trưởng lương, tạo tín dụng và sức sống của các doanh nghiệp nhỏ vẫn luôn trì trệ.

Kết quả hình thành sự phân chia kinh tế, trong quá trình phục hồi hoặc chu kỳ kinh tế, các lĩnh vực khác nhau đi theo hướng hoàn toàn ngược lại:

Một bên là: thị trường vốn, người nắm giữ tài sản, ngành công nghệ và sự gia tăng mạnh mẽ của các công ty công cộng (lợi nhuận, giá cổ phiếu, tài sản).

Một bên là: tầng lớp công nhân, doanh nghiệp nhỏ, ngành công nghiệp lao động phổ thông → giảm hoặc ngừng lại.

Tăng trưởng và khó khăn cùng tồn tại.

Chính sách thất bại

Chính sách tiền tệ đã không còn thực sự mang lại lợi ích cho nền kinh tế thực.

Việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất đã đẩy giá cổ phiếu và trái phiếu lên cao, nhưng không mang lại việc làm mới và tăng trưởng lương. Chính sách nới lỏng định lượng giúp các doanh nghiệp lớn dễ dàng vay tiền hơn, nhưng không giúp ích gì cho sự phát triển của các doanh nghiệp nhỏ.

Chính sách tài chính cũng sắp đi đến hồi kết.

Hiện nay, gần một phần tư thu nhập của chính phủ chỉ được sử dụng để trả lãi trái phiếu quốc gia.

Các nhà hoạch định chính sách rơi vào tình huống tiến thoái lưỡng nan:

Thắt chặt chính sách để chống lạm phát, thị trường trở nên trì trệ; nới lỏng chính sách để thúc đẩy tăng trưởng, giá cả lại tăng trở lại. Hệ thống này đã tự quay vòng: ngay khi cố gắng giảm đòn bẩy, thu hẹp bảng cân đối, nó sẽ ảnh hưởng đến giá trị tài sản mà nó dựa vào để ổn định.

Cấu trúc thị trường: thu hoạch hiệu quả

Dòng tiền bị động và chênh lệch dữ liệu cao tần đã biến thị trường công khai thành một cỗ máy thanh khoản khép kín.

Cấu trúc vị thế và nguồn cung biến động quan trọng hơn cả yếu tố cơ bản. Nhà đầu tư nhỏ lẻ thực chất đã trở thành đối thủ của các tổ chức. Điều này giải thích tại sao các lĩnh vực phòng thủ bị bán tháo, còn định giá cổ phiếu công nghệ thì bay cao, cấu trúc thị trường thưởng cho việc theo đuổi tăng trưởng, không thưởng cho giá trị.

Chúng tôi đã tạo ra một thị trường có hiệu quả giá cả rất cao, nhưng hiệu quả vốn rất thấp.

Thị trường mở đã trở thành một cỗ máy thanh khoản tự tuần hoàn.

Dòng tiền tự động → Thông qua quỹ chỉ số, ETF và giao dịch thuật toán → Hình thành áp lực mua liên tục, bất kể tình hình cơ bản ra sao.

Biến động giá được thúc đẩy bởi dòng tiền, chứ không phải giá trị.

Giao dịch tần suất cao và quỹ hệ thống thống trị giao dịch hàng ngày, nhà đầu tư cá nhân thực tế đứng ở phía đối diện. Sự tăng giảm của cổ phiếu phụ thuộc vào việc bố trí vị thế và cơ chế biến động.

Vì vậy, cổ phiếu công nghệ tiếp tục mở rộng, trong khi các lĩnh vực phòng thủ bị tụt lại.

Phản ứng xã hội: Chi phí chính trị của tính thanh khoản

Sự tạo ra của cải trong chu kỳ này tập trung ở tầng cao.

10% người giàu nhất nắm giữ hơn 90% tài sản tài chính, thị trường chứng khoán càng tăng, sự chênh lệch giàu nghèo càng lớn. Các chính sách đẩy cao giá tài sản, đồng thời xói mòn sức mua của đại đa số người dân.

Không có sự tăng trưởng lương thực chất, không đủ tiền mua nhà, cử tri cuối cùng sẽ tìm kiếm sự thay đổi, hoặc thông qua phân phối lại tài sản, hoặc thông qua bất ổn chính trị. Cả hai đều làm gia tăng áp lực tài chính và đẩy lạm phát.

Đối với các nhà hoạch định chính sách, chiến lược rất rõ ràng: duy trì sự dồi dào thanh khoản, đẩy giá thị trường lên, tuyên bố về sự phục hồi kinh tế. Thay thế cải cách thực chất bằng sự thịnh vượng bề mặt. Kinh tế vẫn còn yếu ớt, nhưng ít nhất dữ liệu có thể duy trì cho đến cuộc bầu cử lớn tiếp theo.

Tiền điện tử như một van xả áp suất

Tiền điện tử là một trong số ít lĩnh vực không phụ thuộc vào ngân hàng hoặc chính phủ, vẫn có thể nắm giữ và chuyển giao giá trị.

Thị trường truyền thống đã trở thành hệ thống khép kín, các khoản vốn lớn đã chiếm đoạt phần lớn lợi nhuận thông qua các đợt huy động vốn riêng tư trước khi niêm yết. Đối với thế hệ trẻ, Bitcoin không chỉ còn là một hình thức đầu cơ, mà còn là cơ hội tham gia. Khi toàn bộ hệ thống có vẻ như bị thao túng, ít nhất vẫn còn cơ hội ở đây.

Mặc dù nhiều nhà đầu tư lẻ đã bị tổn thương bởi các token được định giá cao và sự bán tháo của các quỹ đầu tư mạo hiểm, nhưng nhu cầu cốt lõi vẫn mạnh mẽ: con người khao khát một hệ thống tài chính mở, công bằng và có thể tự kiểm soát.

Triển vọng

Kinh tế Mỹ luân chuyển trong “phản xạ có điều kiện”: thắt chặt → suy thoái → hoảng loạn chính sách → bơm tiền → lạm phát → lặp lại.

Năm 2026 có thể chào đón một chu kỳ nới lỏng tiếp theo, do tăng trưởng chậm lại và thâm hụt gia tăng. Thị trường chứng khoán sẽ có một cuộc ăn mừng ngắn ngủi, nhưng nền kinh tế thực sẽ không thực sự cải thiện, trừ khi vốn chuyển từ việc hỗ trợ tài sản sang đầu tư sản xuất.

Hiện tại, chúng ta đang chứng kiến hình thái muộn của nền kinh tế tài chính hóa:

· Tính thanh khoản đóng vai trò như GDP

· Thị trường trở thành công cụ chính sách

· Bitcoin trở thành van xả áp lực xã hội

Chỉ cần hệ thống vẫn tiếp tục chuyển đổi nợ thành bong bóng tài sản, chúng ta sẽ không có sự phục hồi thực sự, chỉ có sự đình trệ chậm chạp bị che giấu bởi sự gia tăng danh nghĩa.