Gần đây, cuộc thảo luận về RWA trên chuỗi trở nên sôi động, cảm giác nhiều người chỉ chú ý đến “có thể giao dịch trên chuỗi” rồi tự động nghĩ rằng “có thể bán bất cứ lúc nào”, nói rõ ra chính là ảo giác về tính thanh khoản. Thực ra điều quan trọng là điều khoản thu hồi: ai có thể thu hồi, bao lâu sẽ thanh toán, xử lý thế nào khi gặp rủi ro/ngày lễ, có giới hạn không… Những điều này không rõ ràng, lượng giao dịch trên chuỗi đó chỉ như cảm xúc tự mãn.

Tôi thường sẽ so sánh dòng vốn và cửa sổ thu hồi: tốc độ vào trên chuỗi nhanh hay chậm, ra có bị kẹt không, chỉ cần bị kẹt một chút là biết phản chiếu của quả cầu phản xạ cái gì. Nhân tiện, gần đây các nhà đầu tư nhỏ lẻ phàn nàn về việc xác thực viên kiếm tiền, sắp xếp MEV không công bằng cũng khá giống nhau — quy tắc nằm ở đâu, ai quyết định, không phải giá cả quyết định, mà là bạn có thể “thoát theo điều khoản” hay không. (Đừng hỏi, tôi cũng từng bị “có thể thu hồi = có thể chạy bất cứ lúc nào” câu này lừa rồi)