Gần đây lại có người hỏi tại sao APY của các trình tổng hợp lợi nhuận lại trông hấp dẫn như vậy…… Nói trắng ra, APY chỉ là con số trên bề mặt, còn phía dưới thực sự gửi tiền vào những hợp đồng nào, đổi mấy lớp chứng chỉ, dựa vào ai để thanh toán và duy trì hoạt động, đó mới là điểm trọng tâm. Bây giờ tôi sẽ tự mình theo dõi đường đi của dòng vốn: nguồn lợi nhuận là từ trợ cấp hay là chênh lệch lãi vay thực tế? Trong quá trình có những bước nào “trông có vẻ phi tập trung nhưng thực ra phải dựa vào một vai trò nào đó để can thiệp thủ công”. Còn về rủi ro đối tác, thường không phải là pool bạn nghĩ, mà là một cầu nối, một oracle, thậm chí là một hợp đồng có quyền hạn âm thầm giữ. Gần đây các nhà đầu tư nhỏ lẻ phàn nàn rằng người xác thực kiếm quá nhiều, MEV làm cho việc sắp xếp không công bằng, thực ra cũng phản ánh vào các chiến lược này: cùng một thao tác, đổi môi trường khối, tỷ lệ trượt giá và khả năng bị chặn sẽ khác nhau. Dù sao tôi hiện tại thà chấp nhận APY thấp hơn, ít nhất biết rõ mình đang làm ăn với ai.