Gần đây tôi chú ý đến một hiện tượng thị trường khá thú vị. Đồng USD/JPY tuần này gần chạm mức 160, chỉ còn một bước nữa là tới ngưỡng tâm lý này, điều này thực chất phản ánh cuộc chơi phức tạp giữa địa chính trị toàn cầu và triển vọng của đồng yên Nhật.

Thứ Hai, đồng USD/JPY tăng lên 159.85, thị trường đều đang chờ xem Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, ông Katō Shōgetsu, có thực sự can thiệp ở mức 160 hay không. Nhưng vấn đề là, can thiệp ngoại hối đơn thuần có thể hạn chế tác dụng. Trước đó, cựu quan chức ngoại hối cao cấp Nhật Bản, ông Nukui Takehiko, đã nói rằng, chỉ dựa vào dự trữ ngoại hối để can thiệp không thể thay đổi xu hướng, cần phối hợp với việc Ngân hàng Trung ương liên tục tăng lãi suất.

Nguyên nhân thực sự đẩy đồng USD lên cao, đồng yên Nhật bị đẩy xuống là do tình hình Trung Đông. Tuần trước, đàm phán Mỹ-Iran tại Pakistan thất bại, quân đội Mỹ sau đó tuyên bố phong tỏa các cảng Iran trên biển, đồng thời tiêu diệt mìn ở eo biển Hormuz. Điều này trực tiếp khiến giá dầu tăng vọt, sáng thứ Hai, giá dầu WTI mở cửa đã tăng hơn 10%, vượt qua mốc 100 USD lên 105.6 USD. Các tổ chức dự đoán, nếu phong tỏa tiếp tục, giá dầu có thể vượt quá 140 USD mỗi thùng.

Đối với Nhật Bản, đây là một rắc rối lớn. Trung Đông chiếm tới 95.9% lượng nhập khẩu dầu thô của Nhật, giá dầu tăng trực tiếp làm gia tăng áp lực lạm phát. Thứ Hai, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Nhật tăng vọt lên 2.5%, đạt mức cao nhất trong 29 năm. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang xem xét tăng lãi suất vào cuối tháng để kiềm chế giá cả, nhưng tồn tại một nghịch lý: Nhật Bản đối mặt với lạm phát nhập khẩu do cung ứng, việc tăng lãi suất thực ra rất hạn chế. Hơn nữa, nếu Ngân hàng Trung ương tăng lãi suất mạnh trong ngắn hạn, các hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất sẽ đảo chiều, gây rủi ro cho nền kinh tế toàn cầu.

Dữ liệu cho thấy, tháng 3, đồng yên giảm giá khoảng 33% so với USD (so với đỉnh giá dầu năm 2008), giá dầu tính theo yên Nhật mỗi thùng tăng 9500 yên so với tháng trước. Đồng yên mất giá ban đầu có thể bù đắp phần nào áp lực chi phí nhập khẩu, nhưng nếu Ngân hàng Trung ương không thể đưa ra tín hiệu tăng lãi suất liên tục, triển vọng của đồng yên sẽ rất khó lạc quan.

Ở chiều ngược lại, giá dầu cao cũng đang đẩy lạm phát của Mỹ lên. Thứ Sáu tuần trước, CPI tháng 3 tăng 0.9% so với tháng trước, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 6 năm 2022, mức tăng của xăng dầu còn lập kỷ lục từ năm 1967. Điều này làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay, dòng vốn lại chảy vào đồng USD để tránh rủi ro.

Về kỹ thuật, biểu đồ ngày của USD/JPY cho thấy xu hướng tăng rất mạnh, trong vòng một tháng qua vẫn đang tích lũy dưới mức 160. Nếu vượt qua 160, khả năng sẽ tiếp tục thử thách mức 163. Để đảo chiều xu hướng tăng, cần giảm xuống dưới 157.

Tổng thể, nếu tình hình Trung Đông không thể sớm ổn định, triển vọng của đồng yên Nhật sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm giá, khả năng USD/JPY vượt qua 160 hoặc thậm chí hướng tới 163 là rất lớn. Điều này phản ánh rủi ro tăng trưởng trì trệ toàn cầu, cùng với tình hình khó khăn của chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Những ai quan tâm theo dõi xu hướng này có thể xem các cặp tiền tệ và hàng hóa liên quan trên Gate.