Vừa mới phát hiện ra điều đáng chú ý liên quan đến chuyển giao lãnh đạo của Berkshire. Greg Abel giờ đây đã được xác nhận nắm phần lớn quyền kiểm soát danh mục cổ phiếu khổng lồ của Berkshire, và thành thật mà nói, điều này cho chúng ta rất nhiều về cách công ty dự định hoạt động trong tương lai.

Vì vậy, đây là chuyện đã xảy ra. Berkshire cuối cùng đã làm rõ trong bản cập nhật hàng năm mới nhất rằng Abel sẽ giám sát phần lớn các khoản cổ phiếu của họ. Ted Weschler được quản lý khoảng 6% danh mục, điều này nghe có vẻ nhiều cho đến khi bạn nhận ra toàn bộ vị trí cổ phần nằm quanh mức 320 tỷ đô la. Đó là một sự tập trung quyền quyết định lớn trong tay một người.

Nhưng điều thú vị là ở chỗ này. Công ty không chỉ giữ nguyên danh mục cổ phiếu đó. Họ có khoảng 373 tỷ đô la tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn. Chính Abel cũng thừa nhận trong thư cổ đông rằng họ xem đây như là nguồn dự trữ cho các cơ hội trong tương lai. Ông nói rằng họ kiên nhẫn và kỷ luật, chờ đợi các thương vụ phù hợp thay vì chỉ gửi tất cả vào trái phiếu chính phủ.

Điều làm tôi ấn tượng là cách điều này phản ánh phương pháp cũ của Warren Buffett. Bằng cách giữ các quyết định đầu tư tập trung thay vì phân chia qua một ủy ban, Berkshire duy trì văn hóa quyết định nhanh nhẹn, linh hoạt. Không có bộ máy quan liêu, chỉ có vốn được triển khai khi có cơ hội xuất hiện.

Phía hoạt động kinh doanh thì có phần hơi chao đảo. Lợi nhuận quý 4 giảm khoảng 30% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 10,2 tỷ đô la, chủ yếu do hoạt động bảo hiểm gặp khó khăn. Nhưng nhìn toàn bộ năm, bạn sẽ thấy lợi nhuận hoạt động đạt 44,5 tỷ đô la, vẫn giảm 6% so với năm 2024 nhưng vẫn cao hơn trung bình 5 năm trước.

Câu chuyện thực sự là về cách Abel xử lý lượng tiền mặt và danh mục cổ phiếu đó. Với mức giá trị sổ sách gấp 1,6 lần, thị trường về cơ bản đang đặt cược rằng Abel có thể tiếp tục tạo ra lợi nhuận ổn định như Buffett đã làm. Cũng có một giới hạn thú vị về việc mua lại cổ phiếu, mà Abel phải trình Buffett phê duyệt trước khi thực hiện, giữ cho tiêu chuẩn khá thận trọng.

Cá nhân tôi nghĩ rằng định giá này hợp lý khi xét đến chất lượng tài sản và tiềm năng đầu tư thêm vốn vào các doanh nghiệp có năng suất. Berkshire hiện mang lại điều gì đó hiếm có, đặc biệt trong thời kỳ bất định, và điều đó quan trọng. Dù là mua hay không còn tùy thuộc vào khung thời gian của bạn, nhưng đối với các nhà đầu tư dài hạn, có một lập luận vững chắc về khả năng chống chịu mà công ty này mang lại cho danh mục đầu tư.