Bitunix Nhà phân tích: Các ngân hàng trung ương toàn cầu bắt đầu đồng bộ ngừng dự báo, thị trường chính thức bước vào giai đoạn định giá lạm phát đình trệ

BlockBeats Tin tức, ngày 1 tháng 5, sự thay đổi thực sự của thị trường không còn là việc một ngân hàng trung ương nào đó tăng hoặc giảm lãi suất nữa, mà là các ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu bắt đầu đồng thời bước vào “chế độ quan sát”. Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Anh đều giữ nguyên chính sách, nhưng khác với quá khứ, lần này không có ngân hàng trung ương nào dám rõ ràng đưa ra hướng đi tiếp theo.

Nguyên nhân thực ra rất đơn giản — sau khi giá năng lượng trở nên mất kiểm soát, lạm phát và nền kinh tế đang phát triển theo hai hướng trái ngược nhau cùng lúc.

Tăng trưởng GDP quý I của Mỹ chỉ đạt 2% hàng năm, thấp hơn dự kiến, nhưng tỷ lệ PCE hàng tháng của tháng 3 lại tăng lên 3,5%, cao nhất trong gần ba năm; GDP của Khu vực Euro gần như đứng yên, nhưng lạm phát cũng đã tăng trở lại lên 3%; Ngân hàng Trung ương Anh thậm chí bắt đầu gợi ý rằng có thể cần phải tăng lãi suất trở lại trong tương lai. Điều này cho thấy nền kinh tế toàn cầu đang dần bước vào trạng thái khó khăn nhất: tăng trưởng bắt đầu chậm lại, nhưng lạm phát lại tăng trở lại do vấn đề năng lượng.

Quan trọng hơn, thị trường hiện bắt đầu nhận ra rằng rủi ro Trung Đông có thể sẽ không thực sự được giải quyết trong ngắn hạn. Mặc dù các quan chức Mỹ tuyên bố “hoạt động thù địch đã kết thúc”, nhưng Trump cũng nói rằng có thể phá vỡ thỏa thuận ngừng bắn, Israel cũng cảnh báo có thể tấn công Iran lần nữa, trong khi phong tỏa eo biển Hormuz và áp lực quân sự vẫn chưa được tháo gỡ. Điều này cho thấy lệnh ngừng bắn hiện tại chỉ là tạm thời hoãn xung đột, chứ không phải rủi ro đã thực sự biến mất.

Vì vậy, các ngân hàng trung ương toàn cầu hiện thực sự rơi vào cùng một tình thế tiến thoái lưỡng nan: nếu tiếp tục duy trì lãi suất cao, nền kinh tế sẽ tiếp tục chậm lại; nhưng nếu giảm lãi suất quá sớm, giá dầu cao và áp lực chuỗi cung ứng có thể khiến lạm phát lại mất kiểm soát.

Đây cũng là lý do tại sao, mặc dù gần đây AI và các cổ phiếu công nghệ lớn liên tục thúc đẩy thị trường Mỹ tăng điểm, thậm chí Alphabet tăng 10% trong một ngày, nhưng thị trường trái phiếu lại bắt đầu giao dịch lại một điều khác — lãi suất cao có thể sẽ duy trì lâu hơn dự kiến của thị trường. Gần đây, lợi suất trái phiếu Mỹ lại tăng trở lại, về bản chất là thị trường bắt đầu định giá lại “rủi ro lạm phát đình trệ”. Đối với thị trường tiền mã hóa, BTC hiện vẫn hưởng lợi từ sự ưa thích rủi ro và dòng vốn của các tổ chức, nhưng nếu thị trường toàn cầu bắt đầu chuyển từ “hạ cánh mềm” sang “giao dịch lạm phát đình trệ”, các tài sản có định giá cao có thể sẽ biến động rõ rệt hơn trong thời gian tới. Đặc biệt khi thị trường bắt đầu nghi ngờ liệu Cục Dự trữ Liên bang đã mất khả năng giảm lãi suất và rõ ràng về hướng đi, kỳ vọng về thanh khoản sẽ lại trở thành nguồn áp lực lớn nhất đối với các tài sản rủi ro.