Tôi đã đọc khá nhiều về cách hoạt động của các bong bóng trong crypto, và thật thú vị khi thấy cùng một mô hình lặp đi lặp lại nhiều lần. Không chỉ là giá tăng điên cuồng; còn có một động thái tâm lý đằng sau khiến mọi người mất kiểm soát.

Các nhà kinh tế học Minsky và Kindleberger đã mô tả từ nhiều năm trước một chu kỳ gồm năm giai đoạn giải thích rõ cách các bong bóng crypto bùng nổ: dịch chuyển, bùng nổ, hưng phấn, chốt lời và hoảng loạn. Gần như đó là một kịch bản lặp lại trong mỗi chu kỳ. BIS đã ghi nhận chính xác cách vào năm 2021-2022 chúng ta đã thấy đúng như vậy, rồi sau đó là sự điều chỉnh mạnh mẽ tiếp theo. Điều thú vị là IMF đã cảnh báo về các rủi ro cấu trúc, đặc biệt trong DeFi nơi nhiều dự án chỉ "phi tập trung về tên gọi".

Nếu xem xét các trường hợp lịch sử, cơn sốt ICO năm 2017-2018 là ví dụ điển hình. Các dự án huy động hàng triệu mà thậm chí chưa có sản phẩm thực sự. Sau đó là cơn sốt NFT năm 2021, nơi OpenSea tăng vọt về khối lượng rồi sụp đổ khi mọi người nhận ra rằng họ đang trả giá điên rồ cho hình ảnh. Đó chính là động thái của một bong bóng ở mức cao nhất.

Vậy làm thế nào để nhận biết một bong bóng crypto trước khi nó sụp đổ? Tôi đã thấy nhiều mô hình rõ ràng. Thứ nhất, giá tăng theo hình parabol hoàn toàn không liên quan đến bất kỳ chỉ số giá trị thực nào. Đi kèm với đó là FOMO lớn và câu chuyện "lần này khác", điều mà tất cả đều nói khi đạt đỉnh.

Thứ hai, đòn bẩy phình to như quả bóng khí. Mọi người bắt đầu dùng margin trading, hứa hẹn lợi nhuận cao mà không rõ rủi ro. Thứ ba, thanh khoản của các coin nhỏ trở nên hỗn loạn khi giá bay cao chỉ vì đầu cơ thuần túy. Thứ tư, các influencer và người nổi tiếng liên tục quảng bá, và Google Trends tăng vọt. Thứ năm, thiếu hoàn toàn minh bạch và kiểm toán trong các dự án mới.

Những gì BIS và IMF đã ghi nhận là các triệu chứng này xuất hiện lặp đi lặp lại. Câu hỏi đặt ra là: làm thế nào để tự bảo vệ? Đây là nơi cần sự kỷ luật.

Thứ nhất, quy mô vị thế của bạn phải phù hợp với độ biến động của tài sản. C càng biến động, bạn càng nên rủi ro ít hơn phần trăm vốn của mình. Điều này cơ bản, nhưng nhiều người quên khi đang trong cơn hưng phấn. Thứ hai, tránh đòn bẩy quá mức. Tôi đã chứng kiến các vụ thanh lý hàng loạt khi thị trường đảo chiều nhanh chóng; thật tàn khốc.

Thứ ba, đa dạng hóa các nguồn rủi ro của bạn. Đừng đặt tất cả vào một câu chuyện duy nhất. Nếu muốn tiếp xúc với BTC hoặc ETH, ETF spot là lựa chọn đơn giản hơn cho một số người. Altcoin nên xem như rủi ro thuần túy của đầu cơ. Thứ tư, kiểm tra thực sự dự án đằng sau: kiểm toán, mô hình kinh tế, đội ngũ, tuân thủ pháp lý. Một stablecoin có khung pháp lý rõ ràng khác với một scheme mập mờ.

Và quan trọng nhất: có kế hoạch thoát ra. Đặt mục tiêu lợi nhuận theo từng giai đoạn và dừng lỗ. Sự kỷ luật trong việc thực hiện điều đó quan trọng hơn việc cố gắng dự đoán đỉnh.

Tóm lại, một bong bóng crypto không chỉ là giá tăng vọt rồi vỡ. Đó là sự kết hợp của các câu chuyện, tín dụng rẻ và hành vi đám đông thúc đẩy lẫn nhau. Nếu bạn hiểu khung của Minsky-Kindleberger, nhận biết các tín hiệu rủi ro mà BIS và IMF cảnh báo, và áp dụng quản lý rủi ro nghiêm túc, bạn sẽ có nhiều khả năng giữ được bình tĩnh khi cơn sốt quay trở lại.