I. Giá hiện tại và cấu trúc phạm vi

Bitcoin gần đây đã trải qua biến động mạnh vào đầu tháng, sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang lại tăng giá, hiện đang dao động quanh mức 78.000 USD. Tính đến ngày 2 tháng 5, Bitcoin tăng khoảng 1.6% đến 2.5% trong 24 giờ, giao dịch trong phạm vi từ 78.128 USD đến 78.445 USD.

Nhìn lại xu hướng tháng Tư, Bitcoin tăng tổng cộng 11.87% trong tháng, là tháng thể hiện tốt nhất kể từ năm 2026, nhưng giá liên tục dao động trong phạm vi 75.000-80.000 USD, nhiều lần thử thách mức kháng cự 78.000-79.000 USD mà không thể vượt qua hiệu quả.

---

II. Tình hình vốn: Mở rộng ETF vs Thận trọng trong quyền chọn

Tình hình vốn thể hiện sự phân hóa mạnh mẽ: ngày 1 tháng 5, dòng chảy ròng trong ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đạt tới 629.8 triệu USD trong một ngày, cao nhất trong năm, trong đó BlackRock IBIT chiếm 284.4 triệu USD. Hiện BlackRock đang nắm giữ hơn 810,000 BTC, trong tháng 4 tổng lượng ETF thu hút 244 triệu USD.

Tuy nhiên, thị trường phái sinh vẫn duy trì thái độ thận trọng. Chỉ số sợ hãi và tham lam trong tiền mã hóa chỉ ở mức 40 (sợ hãi), dữ liệu thị trường quyền chọn cho thấy xác suất đạt 84.000 USD vào cuối tháng 5 chỉ là 25%. Tỷ lệ phí vốn CME âm, tâm lý bán tháo chưa hoàn toàn biến mất.

---

III. Tình hình cung: Các công ty khai thác bán tháo nhanh chóng vs Các tổ chức mua vào ngược xu hướng

Áp lực cung tiếp tục gia tăng. Công ty khai thác hàng đầu Riot Platforms đã gửi tổng cộng 2,000 BTC vào NYDIG để bán trong chưa đầy một tháng; Công ty Bitcoin Deer đã bán toàn bộ 186 BTC sản xuất trong một tuần, xóa sạch vị thế. Trong quý I năm 2026, các miner niêm yết tại Bắc Mỹ đã bán ra hơn 32,000 BTC, cao nhất trong lịch sử quý của các công ty khai thác.

Tuy nhiên, lực mua từ các tổ chức cũng rất đáng kể: các địa chỉ cá mập (nắm giữ từ 10 đến 10,000 BTC) tổng cộng nắm giữ 3.09 triệu BTC, đạt mức cao nhất trong gần 5 tháng, kể từ ngày 10 tháng 4 đã tăng thêm khoảng 40,967 BTC, trị giá khoảng 3.17 tỷ USD.

---

IV. Môi trường vĩ mô: Lãi suất giữ nguyên, ảnh hưởng chuyển giao chính sách đang chờ đánh giá

Ngày 29 tháng 4, Fed công bố giữ nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3.5%-3.75%, đây là lần thứ ba liên tiếp giữ nguyên trong năm. Nội bộ Fed xuất hiện sự chia rẽ chính sách nghiêm trọng nhất kể từ năm 1992, với 4 phiếu chống kỷ lục. Morgan Stanley và Wells Fargo đều hạ dự báo cắt giảm lãi suất trong năm, lần cắt giảm đầu tiên dự kiến muộn nhất đến năm 2027.

Thời hạn nhiệm kỳ của Powell sẽ kết thúc vào ngày 15 tháng 5, người kế nhiệm là Kevin Woor có kinh nghiệm đầu tư tiền mã hóa, có thể dự báo xu hướng nới lỏng quy định hơn.

---

V. Các điểm mấu chốt về kỹ thuật

Mức kháng cự chính phía trên tập trung quanh 80,000 USD, nơi tập trung nhiều lệnh bán khống thanh khoản cao. Nếu vượt qua khối lượng lớn, nhà phân tích Ali Martinez cho rằng có thể kích hoạt đòn bẩy ép bán, đẩy nhanh thử thách vùng 84,000 đến 86,000 USD. Ngày 2 tháng 5, có 23,000 hợp đồng quyền chọn BTC đáo hạn, điểm đau lớn nhất tại 76,000 USD, ngày đáo hạn ngắn hạn dự kiến sẽ gây dao động. Mức hỗ trợ chính phía dưới là 75,000-76,000 USD, là đường phòng thủ động của EMA 100 ngày và vùng tích tụ hợp đồng lớn, là đáy phòng thủ ngắn hạn. Nếu mất mốc 75,000 USD, khả năng điều chỉnh tiếp theo có thể là 72,000 USD, và vùng phòng thủ cuối cùng nằm trong khoảng 65,000-70,000 USD.

---

Hiện tại, Bitcoin đang ở điểm phân hóa cấu trúc dòng vốn: dòng chảy ETF lớn và các cá mập tích lũy tạo đà hỗ trợ, trong khi các công ty khai thác bán tháo và tâm lý thận trọng của quyền chọn hạn chế khả năng tăng giá. Trong cấu trúc "hàng thực thúc đẩy, đòn bẩy chờ đợi", xu hướng ngắn hạn sẽ phụ thuộc vào việc vượt qua mốc 80,000 USD có đi kèm dòng ETF liên tục hay không. Nhìn chung, các tổ chức vẫn duy trì xu hướng dài hạn ổn định, nhưng để thị trường thực sự bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh, cần chờ tín hiệu dòng tiền on-chain rõ ràng hơn. Giai đoạn hiện tại nên xem như dao động rộng, hoạt động chủ yếu dựa vào các mức hỗ trợ và kháng cự chính.