Tôi vừa nhận thấy điều khá thú vị trong dữ liệu lạm phát mới nhất. CPI Mỹ tăng 0,9% tháng này, mức tăng cao nhất kể từ năm 2022, và điều này không phải là một chi tiết nhỏ.

Chuyện gì đang xảy ra vậy? Cơ bản, xăng dầu đã chiếm lĩnh sân khấu. Gần 75% mức tăng này đến trực tiếp từ giá nhiên liệu, đã tăng mạnh do căng thẳng tại Iran ảnh hưởng đến nguồn cung năng lượng toàn cầu. Đó là hiệu ứng dây chuyền mà chúng ta thấy khi địa chính trị tác động đến thị trường.

Trong tích lũy hàng năm, CPI Mỹ đạt 3,3%, tốc độ tăng nhanh nhất kể từ năm 2024. Có vẻ như giai đoạn ổn định mà chúng ta từng có đã qua, và áp lực lạm phát đang trở lại.

Bây giờ, điều tôi chú ý là lõi lạm phát. Lạm phát lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, chỉ ở mức 0,2% tháng này. Điều này quan trọng vì nó cho thấy vấn đề vẫn còn khá tập trung vào năng lượng. Nếu điều này lan rộng ra phần còn lại của nền kinh tế, thì đúng là chúng ta có một vấn đề lớn hơn.

Đối với những ai theo dõi thị trường, điều này tạo ra một bức tranh khá chia rẽ. Một mặt, lạm phát tổng thể mạnh mẽ củng cố câu chuyện "lãi suất cao hơn trong thời gian dài", điều này có lợi cho đồng đô la. Ngược lại, lõi lạm phát kiểm soát được để mở ra khả năng rằng đỉnh điểm này chỉ là tạm thời nếu năng lượng ổn định trở lại.

Câu hỏi mà mọi người nên đặt ra bây giờ là: điều này có lan rộng không? Tiền lương sẽ bắt đầu tăng theo phản ứng? Giá dầu tiếp tục ở mức này chứ? Nếu câu trả lời là có cho những câu hỏi này, thì lạm phát thực sự còn cao. Nếu không, có thể chúng ta chỉ đang chứng kiến một đỉnh tạm thời.

Hiện tại, điều rõ ràng là sự không chắc chắn vĩ mô vẫn còn cao, và lạm phát ngày càng gắn bó với các chuyển động địa chính trị. Cần phải theo dõi chặt chẽ.