Tuần này, chúng ta chứng kiến một bước ngoặt lịch sử trên thị trường toàn cầu. Cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), kết thúc vào ngày 29 tháng 4, đã kết thúc với số phiếu phản đối cao nhất trong 34 năm, mở ra một giai đoạn bất định sâu sắc trong chính sách tiền tệ. Đối với các nhà đầu tư, ý nghĩa của tuần này nằm ở chỗ hướng đi của thị trường, bị mắc kẹt giữa uy tín của ngân hàng trung ương và dữ liệu kinh tế vĩ mô, sẽ được xác định bởi dữ liệu Việc làm phi nông nghiệp (NFP) sẽ được công bố vào thứ Sáu.

✨ Chia rẽ lịch sử của FOMC: Cú sốc 8-4

🔹FOMC giữ nguyên lãi suất ở mức 3.50%-3.75%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, cú sốc thực sự nằm ở chi tiết của cuộc bỏ phiếu. Quyết định được đưa ra với kết quả tranh cãi gay gắt 8-4. Đây là tỷ lệ phản đối cao nhất trong FOMC kể từ năm 1992.

🔹Vậy tại sao có bốn thành viên phản đối? Stephen Miran, cựu cố vấn kinh tế của Nhà Trắng và hiện là Thống đốc Fed, đã theo lập trường ôn hòa, kêu gọi cắt giảm lãi suất ngay lập tức 25 điểm cơ bản. Ngược lại, Chủ tịch Fed Cleveland Hammack, Chủ tịch Fed Minneapolis Kashkari và Chủ tịch Fed Dallas Logan ủng hộ quyết định giữ nguyên lãi suất nhưng phản đối mạnh mẽ bất kỳ đề cập nào đến "nới lỏng trong tương lai" trong tuyên bố.

🔹Lập trường chia rẽ này cho thấy một "mức chia hai chiều" sâu sắc trong chính sách của Fed. Việc nâng mức lạm phát từ "hơi cao" lên "đáng kể cao" trong tuyên bố, và nhấn mạnh tác động của rủi ro địa chính trị ở Trung Đông đối với triển vọng kinh tế, là những chỉ dấu rõ ràng cho thấy phe diều hâu đã thắng thế.

✨ Powell chia tay, kỷ nguyên Warsh bắt đầu

🔹Cuộc họp này là cuộc họp FOMC cuối cùng của Powell với tư cách Chủ tịch Fed. Nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào ngày 15 tháng 5, và Kevin Warsh, được đề cử bởi Tổng thống Donald Trump, sẽ tiếp quản sau khi được Thượng viện phê chuẩn.

🔹Tuy nhiên, phát triển quan trọng nhất là Powell thông báo sẽ tiếp tục là Thống đốc Fed sau khi rời chức Chủ tịch. Đây là một bước đi cực kỳ bất thường, chưa từng có Thống đốc Fed nào làm điều này kể từ năm 1948. Quyết định của Powell được xem như một đường dây phòng thủ biểu tượng để bảo vệ tính độc lập của tổ chức trước áp lực chính trị từ chính quyền Trump đối với Fed.

🔹Vậy Warsh hứa hẹn điều gì? Khác với cách tiếp cận từ từ của Powell, chủ tịch mới tuyên bố sẽ giữ vững mục tiêu lạm phát PCE 2% và tích cực thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed xuống còn 6,8 nghìn tỷ USD. Lập trường này có thể loại bỏ khái niệm "quyền lực của Fed" mà thị trường đã dựa vào từ lâu, tạo áp lực tăng lên lợi suất trái phiếu dài hạn.

✨Chú ý thứ Ba: PMI Dịch vụ ISM

🔹Dữ liệu PMI Dịch vụ ISM sẽ được công bố vào thứ Ba là chỉ số dẫn đầu quan trọng nhất cho cả tăng trưởng và lạm phát trước NFP vào thứ Sáu.

🔹Nhớ rằng: Tháng Ba, PMI dịch vụ của ISM giảm từ 56,1 xuống 54,0, trong khi chỉ số giá trả tăng từ 63,0 lên 70,7, đạt mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2022. Việc dữ liệu này ra sao trong tháng Tư sẽ rất quan trọng.

🔹Nếu chỉ số việc làm trong lĩnh vực dịch vụ tiếp tục co lại như tháng Ba và giá cả vẫn cao, lo ngại về stagflation có thể làm đồng đô la trở nên cứng nhắc. Kịch bản này sẽ tạo áp lực bán đối với các tài sản rủi ro. Ngược lại, sự phục hồi của cả việc làm và giá cả có thể tạo ra không khí thở trong cho thị trường trước khi công bố NFP.

✨ Quả bom của tuần: Dữ liệu NFP và lương tháng thứ Sáu

🔹Dữ liệu NFP tháng Tư, dự kiến sẽ chỉ tăng 62.000 theo dự đoán của thị trường. Có lý do đặc biệt cho con số thấp này: mức tăng 178.000 trong tháng Ba chủ yếu là một đợt tăng đột biến do các công nhân trở lại sau đình công. Với hiệu ứng này hoàn toàn biến mất trong tháng Tư, chúng ta có thể sẽ thấy bức tranh thực sự của thị trường lao động.

🔹Điểm chính cần chú ý là: kết hợp giữa việc làm yếu + tăng trưởng lương cao là kịch bản độc hại nhất cho thị trường. Bức tranh này, khi tăng trưởng chậm lại nhưng lạm phát vẫn dai dẳng, hoàn toàn bóp nghẹt khả năng của Fed. Ngược lại, nếu cả việc làm và lương đều yếu, kỳ vọng "Fed buộc phải cắt lãi suất" có thể tạo ra một đợt tăng rủi ro ngắn hạn. Tuy nhiên, một số dữ liệu tích cực sẽ càng làm trì hoãn hy vọng cắt lãi suất hơn nữa, đặc biệt là gây áp lực lên các tài sản tăng trưởng như công nghệ và tiền điện tử.

✨ Bản đồ chiến lược và rủi ro cho thị trường tiền điện tử

🔹Cảnh quan vĩ mô hiện tại là con dao hai lưỡi đối với tiền điện tử. Một mặt, rủi ro địa chính trị và nỗi sợ stagflation đang kìm hãm khẩu vị rủi ro, mặt khác, việc Powell rời đi và kế hoạch giảm bảng cân đối của Warsh có thể làm điều kiện thanh khoản dài hạn trở nên khó khăn hơn.

🔹Tuy nhiên, còn một yếu tố khác không nên bỏ qua: căng thẳng ở eo biển Hormuz và diễn biến của xung đột Iran. Theo cảnh báo của Oxford Economics, tác động tiêu cực của việc giá năng lượng tăng cao đối với chi tiêu tiêu dùng và tuyển dụng sẽ trở nên rõ rệt hơn trong những tháng tới. Trong môi trường không chắc chắn này, việc mở vị thế sau dữ liệu NFP vào thứ Sáu cần thận trọng hơn do rủi ro gây ra các biến động đột ngột trong thanh khoản thấp.

✨ Kết luận: Thời điểm kiên nhẫn dựa trên dữ liệu

🔹Tuần này, thị trường sẽ đối mặt với thử thách lớn đầu tiên trong kỷ nguyên sau Powell. Sự chia rẽ lịch sử và thay đổi lãnh đạo trong FOMC càng làm xói mòn bối cảnh đã đầy rủi ro về địa chính trị. Tôi khuyên bạn không nên dựa vào các tiêu đề, mà hãy dựa vào các số liệu cụ thể từ thứ Ba với PMI và thứ Sáu với NFP.

✨Trí tuệ thị trường không nằm ở những thời điểm bất định, mà ở sự điềm tĩnh của những người có thể chấp nhận sự bất định đó.

⚠Đừng quên đặt lệnh dừng lỗ và quản lý rủi ro một cách hợp lý.
👉NFA
👉Tự nghiên cứu của bạn
$BTC ‌