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21Shares推出首批基於1940法案的加密指數 ETF,開啓數字資產配置新紀元

2025 年 11 月,資產管理公司 21Shares 正式推出兩只基於《1940 年投資公司法》的加密貨幣指數 ETF——21Shares FTSE Crypto 10 Index ETF(TTOP)和 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC Index ETF(TXBC),管理費率分別爲 0.50% 和 0.65%。這一創新產品結構使加密 ETF 首次適用與傳統共同基金相同的披露和治理標準,爲機構投資者提供更安全、多元的數字資產配置工具,標志加密貨幣向主流金融市場的關鍵一躍。

監管框架升級:從 1933 法案到 1940 法案的意義

《1940 年投資公司法》與《1933 年證券法》的核心差異在於監管嚴格程度和投資者保護機制。1933 法案主要適用於授予人信托結構,重點關注證券發行的信息披露,而 1940 法案則對投資公司的治理結構、托管安排和持續運營提出全面要求。21Shares 新產品採用後者,意味着其必須遵守更嚴格的資產托管規則、定期審計要求和董事會監督機制。

這種監管升級對機構投資者尤爲重要。退休基金、保險公司等傳統機構通常被內部章程限制,只能投資於符合特定監管標準的產品。1940 法案框架恰好滿足這些要求,爲之前因監管顧慮而卻步的大規模資金打開通道。富達投資機構業務主管 Michael O'Reilly 指出:“這解決了機構投資者最大的擔憂——托管安全和監管確定性,預計將釋放數百億美元的新需求。”

產品結構解析:多元化配置與主題投資並進

TTOP ETF 跟蹤 FTSE Russell 加密指數 10,按市值加權投資前十大加密貨幣,包括比特幣、以太坊、Solana 和 Dogecoin 等。這種“一籃子”策略使投資者能夠以單筆交易獲得整個加密市場的風險敞口,避免了個別代幣選擇風險。歷史回測顯示,該指數在過去三年年化收益達 45%,波動率較單一資產降低 30%。

TXBC ETF 則提供排除比特幣的純山寨幣 exposure,管理費略高爲 0.65%,專注於“具有現實世界應用場景的區塊鏈網路”。這種設計使投資者能夠分別配置比特幣的“數字黃金”敘事和其他加密項目的技術應用敘事,滿足不同投資主題需求。21Shares 全球業務發展主管 Federico Brokate 強調:“許多客戶希望以簡單、受監管的方式接觸整個市場,而不是選擇單個代幣。”

21Shares 加密指數 ETF 關鍵信息

  • TTOP 管理費:0.50%(含比特幣)
  • TXBC 管理費:0.65%(排除比特幣)
  • 監管框架:1940 年投資公司法
  • 指數提供商:FTSE Russell
  • 托管方案:合格托管人多重籤名
  • 再平衡頻率:季度調整

加密 ETF 市場演進:從單一資產到多元化策略

21Shares 新品標志着加密 ETF 發展的第三階段。2024 年初的比特幣現貨 ETF 開啓第一階段,使投資者能夠通過傳統券商帳戶直接投資比特幣;2025 年的以太坊 ETF 構成第二階段,擴展至第二大加密貨幣;而現在的指數 ETF 則代表第三階段,提供結構化、多元化的投資方案。這種演進路徑與傳統 ETF 市場發展歷史驚人相似——從單一國家ETF到行業ETF,再到智能貝塔策略。

市場需求數據支持這一趨勢。貝萊德的 IBIT 比特幣 ETF 在上市一年半內積累約 700 億美元資產管理規模,顯示機構對受監管加密產品的強烈需求。同時,調查顯示 65% 的財務顧問希望獲得多元化加密敞口,而非僅投資比特幣。彭博智庫分析師 Eric Balchunas 預測:“加密指數 ETF 可能在三年內吸引 3000 億美元資金流入,成爲史上增長最快的ETF類別之一。”

21Shares 面臨的競爭格局與市場影響

21Shares 並非唯一探索此領域的公司。 Valkyrie 和 Bitwise 已向 SEC 提交類似申請,而灰度(Grayscale)正考慮將其旗艦產品 GBTC 轉爲指數基金結構。這種競爭對投資者有利,因爲管理費正持續下降——從早期比特幣 ETF 的 1.5-2.0% 降至現在的 0.5-0.65%,接近傳統指數基金水平。

對加密貨幣市場結構的影響同樣深遠。指數再平衡機制將定期爲成分代幣帶來系統性資金流,減少個別項目的操縱可能。同時,合格托管解決方案的擴大將進一步提升整個行業的資產安全標準。不過,批評者警告,過度機構化可能導致加密貨幣背離去中心化初心,形成由少數大型托管方控制的市場結構。

監管合規與金融創新的完美握手

21Shares 基於 1940 法案的加密指數 ETF,在數字資產與傳統金融的融合道路上樹立了新的裏程碑。當加密貨幣被動接受監管轉變爲主動利用監管框架增強自身吸引力時,它標志着一個行業的成熟與自信。這種轉變不僅爲投資者提供了更安全的參與途徑,也爲加密貨幣作爲一種資產類別的長期合法性提供了有力論據。在金融創新與投資者保護這場永恆的拉鋸戰中,21Shares 的新產品證明,有時最革命性的突破不是規避規則,而是學會在規則內跳舞——並且跳得比任何人都優雅。

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