內部人士逃離量子計算股：華爾街忽視的$840 百萬信號

2025年量子計算股的驚人崛起吸引了散戶和機構投資者的注意，IonQ、Rigetti Computing、D-Wave Quantum 和 Quantum Computing Inc. 的股價回報幾乎令人難以置信。然而，在這些天文數字般的漲幅背後，卻隱藏著一幅較不令人振奮的畫面——這是由最了解這些公司的內部人士的刻意行動所揭示。過去三年的內線交易模式分析顯示了一個警示故事：企業高層和董事會成員已經清倉約8.4億美元的股票，遠超他們的買入，這種明顯的差異引發了令人不安的疑問：量子計算股的真正走向究竟何在？

從整體來看，這個機會在紙面上確實令人心動。量子計算代表了一項真正的技術進步，有潛力解決傳統電腦無法高效處理的複雜問題。行業觀察人士估計，到2035年，全球可觸及的市場規模可能達到1兆美元，將改變從製藥到金融等多個產業。對於尋求投資下一個轉型技術的投資者來說，量子計算股似乎提供了一個難以抗拒的切入點。

促使股價飆升的合作夥伴熱潮

推動量子計算股爆炸性漲價的一個重要催化劑，是高調企業合作的擴散。主要雲端服務商已將量子計算能力整合到其平台中，為量子計算新創公司提供了信譽和分銷渠道。亞馬遜的Braket服務和微軟的Quantum Azure都讓客戶能夠接觸IonQ和Rigetti Computing的量子硬體，使企業能在不需大量前期資本投入的情況下，試驗量子算法。

除了雲端合作外，D-Wave Quantum還與量子軟體公司Classiq合作，支持康卡斯特的量子計算實驗室，專注於優化寬頻網路性能。這些合作不僅帶來早期收入，更象徵性地獲得了知名企業的認可，向市場傳遞出量子計算已從理論好奇轉向實用應用的訊號。

2025年第四季度，投資者熱情再次高漲，摩根大通宣布其1.5兆美元的安全與韌性計畫，這是一個為期十年的計畫，旨在促進對國家經濟韌性關鍵產業的投資。儘管該銀行未點名具體受益者，但明確提及量子計算為27個關鍵子行業之一，實質上為整個產業提供了機構級的背書。

華爾街分析師也放大了這股熱潮，預測營收將大幅成長。Rigetti Computing預計2025年的銷售額不到800萬美元，至2029年將達到1.52億美元；而D-Wave Quantum的收入則預計從不到2600萬美元攀升至2.19億美元。這些三位數的年增長率推動量子計算股估值突破歷史常規。

內線大撤退：數據真正揭示的情況

然而，最具揭示性的資訊並非來自合作公告或分析師預測，而是來自證券交易委員會（SEC）的申報文件。Form 4文件追蹤公司高層、董事會成員及實益持有人買賣股票的活動，展現出與媒體頭條截然不同的畫面。

過去三年，量子計算股的內部人士活動呈現明顯的單向趨勢：

• IonQ：淨賣出4.608億美元
• Rigetti Computing：淨賣出535萬美元
• D-Wave Quantum：淨賣出2.92億美元
• Quantum Computing Inc.：淨賣出332萬美元

總合數字說明了一個重要事實：企業內部人士在擁有未公開資訊的情況下，淨清倉約8.4億美元的股票。

當然，企業高層經常出售股票以應付稅務或調整個人投資組合，但更具啟示性的是內部人士的買入行為。這裡才是真正的警訊：在這些量子計算股中，內部人士的買入幾乎完全沒有。Quantum Computing Inc. 和 Rigetti Computing在三年期間都沒有任何內部買入交易。D-Wave Quantum僅有一次交易——一名董事會成員購買了82股，價值2195美元。

內部人士的買入缺席比賣出更具意義。當高層和董事會成員用自己的資金自願買入公司股票時，通常代表他們對股價將上漲充滿信心。相反，當內部人士明顯缺席買方行列時，暗示他們認為目前的估值並不吸引人，尤其是在股價已經大幅上漲之後。

價值評估問題：沒有人願意談的核心議題

量子計算股面臨的根本問題是估值。這些公司目前的市銷率在歷史市場中幾乎處於未知領域。即使分析師將營收預測推到2028或2029年，得到的估值倍數仍然停留在傳統上與投機過度相關的範圍內。

這種定價失衡暗示市場並未將量子計算視為一項在2025-2030年具有真正商業應用的技術，而更像是一場純粹的投機遊戲。投資者似乎押注於由新聞標題和故事動能推動的持續價格上漲，而非盈利能力或營收產生。

歷史重演的泡沫模式

歷史提供了一個具有啟示性的類比。在過去三十年裡，幾乎每一次轉型技術浪潮——從1990年代末的網路泡沫到2020年代初的加密貨幣熱潮——都遵循一個可預測的模式：爆炸性的早期熱情，隨後是長時間的整合期，期間技術成熟並將可行的企業與失敗的實驗區分開來。

量子計算也面臨同樣的結構性現實。儘管存在合法的應用案例，但該技術距離實現實用、成本效益高的解決方案仍有數年之遙。從目前的能力到大規模商業部署之間的差距，意味著即使是擁有良好商業模式的公司，也需要較長時間才能實現真正的盈利。

天價估值、內部人士缺乏信心的明顯信號，以及技術已知的商業成熟時間，共同形成了歷史上常見的市場修正前兆。當這些公司由高層管理者不願用個人資金在當前價格買入股票時，投資者應該認真聽取那份沉默所傳遞的訊息。這8.4億美元的內部人士賣出，或許是對華爾街最具說服力的警告之一，揭示了量子計算股的真實狀況。