永续合约

永续合约（PerpetualFutures）是什么意思？

永续合约是不设到期日的合约。

它是一种加密资产的衍生品，不需要到期交割，仓位可以长期持有。平台用资金费率在多空之间周期性结算，让合约价格围绕现货价格波动。用户可做多做空，并使用杠杆提升资金效率。

在交易所里常见两种保证金方式：USDT本位与币本位。USDT本位用稳定币作为保证金与结算单位，盈亏以USDT计；币本位用标的币作为保证金，盈亏以该币计。强平一般按标记价触发，标记价是平台根据多家行情源与算法计算的参考价，用来降低被瞬时波动误伤的风险。

为什么要了解永续合约？

它能提高资金使用效率并提供对冲工具。

对于持有现货的用户，永续合约可用来对冲波动。例如持有比特币同时开等额的做空仓位，就能在下跌时用合约盈利抵消现货亏损，稳定整体净值。

对于交易者，它提供双向机会与杠杆。行情上涨时做多可以放大收益，行情下跌时做空也能获利。相比直接借币做空，永续合约的流动性更好、成本更透明，适合短线与波段交易。

在交易所如Gate，永续合约覆盖主流币与热门新币，支持限价、止损止盈、逐仓与全仓等风控设置，满足不同风格的交易需求。

永续合约是怎么运作的？

它依靠资金费率把价格拉回现货并用保证金管理风险。

资金费率是多空之间的周期性费用交换，多头付给空头或相反。合约价格高于现货时，多头通常支付费率，促使价格下行；低于现货时，空头支付，促使价格上行。多数平台每8小时结算一次，费率大小随市场偏差与资金供需变化。

保证金与杠杆决定仓位可抗风险的空间。保证金是你为仓位支付的押金，杠杆相当于用押金撬动更大的头寸。维持保证金是避免强平的最低要求，当亏损使保证金低于维持线时，系统开始部分或全部平掉仓位，这就是强平。

标记价是触发强平与计算盈亏的参考价。它不是最后成交价，而是根据多家行情源综合计算的指数价，目的是防止被瞬间拉盘或砸盘误伤。

举个简单流程例子：你在Gate用USDT本位开多BTC 5倍杠杆。若资金费率为正，你会在结算时支付给空头；若市场快速下跌，标记价触发你的维持保证金线，系统会按规则先减仓后强平，避免更大负债。

永续合约在加密世界里通常有哪些表现？

它在交易所与链上协议里都有高活跃度与高流动性表现。

在CeFi交易所，比如Gate，热门币的永续合约成交量常高于现货，尤其在新币上市、宏观数据公布或重大事件期间。资金费率会随市场情绪快速变化，偏多时费率走正，偏空时费率走负。

在DeFi领域，dYdX、GMX、Perpetual Protocol等提供链上永续交易。链上永续通常以预言机价格与做市机制维持价格稳定，费用结构包含交易费、资金费率与滑点，适合偏链上原生的用户。

在套利与对冲方面，永续合约常与现货或其他衍生品配合使用。例如做市商会用永续空单对冲现货库存；跨平台价差明显时，交易者用低费率平台开仓、高费率平台反向开仓，赚取费率与价差。

如何降低永续合约风险？

用合适杠杆、严格风控与成本管理来降低风险。

第一步：控制杠杆。新手建议不高于3-5倍。杠杆越高，强平价越近，容错空间越小。

第二步：优先用逐仓模式。逐仓把风险限定在单一仓位，避免一个仓位拖累账户全部资金。全仓更灵活，但对风控要求更高。

第三步：设置止损止盈。在Gate下单时同步设置触发价与委托价，避免情绪化交易，锁定风险与收益。

第四步：关注资金费率与持仓成本。长期持仓可能被费率侵蚀。若费率长期为正且你在多头，考虑缩短持仓或对冲费率成本。

第五步：选择流动性好的品种与时间段。避开极端波动与低流动性时段，减少滑点与被动强平的概率。

第六步：分批建仓与及时减仓。行情变化时，分批进出可以降低踏错节奏的风险，亏损扩大前主动减仓更安全。

永续合约最近有哪些趋势或数据值得关注？

近一年衍生品占比高、未平仓量与强平波动值得关注。

2025年全年，衍生品成交量占加密总成交量的比例维持在约75%至80%，其中永续合约在衍生品中的占比超过85%。来源多为行业数据服务商的季度报告与交易所公开数据。

2025年Q4数据显示，比特币永续合约全网未平仓量多次接近或突破300亿美元，市场风险敞口显著上升。与此同时，热点叙事板块在单周内的资金费率波动扩大，常见每8小时±0.01%至±0.05%的区间，极端时段可能超过±0.2%。

2025年全年，全网单日强平规模在剧烈行情中屡次超过10亿美元，提示高杠杆仓位的集中风险。对比2024年全年，强平峰值与频次在牛市阶段更突出。

链上永续的活跃度提升。2025年下半年到Q4，dYdX、GMX等的链上成交与未平仓量稳步增长，链上永续的市场占比仍在个位数，但用户与流动性持续向上，费率与深度也更稳定。

在交易所格局方面，Binance保持最大份额，OKX与Bybit居前，Gate在中长尾币种与新币永续上活跃度提升，并优化了风险限额与资金费率展示，提升新手交易体验。

永续合约和交割合约有什么区别？

它们的到期方式与价格锚定机制不同。

永续合约没有到期日，依靠资金费率让价格围绕现货。交割合约有明确到期日，到期时按指数价结算或实物交割，期间价格与现货可能存在基差。

费用结构不同。永续合约的持仓成本主要是资金费率与交易费用；交割合约的持仓成本是基差变化与换月成本，资金费率通常不存在或不重要。

应用上也不同。若需要长期持有并灵活进出，永续更适合；若要做跨期、套保季节性或事件性基差，交割合约更为明确。

在实操上，许多交易者会两者结合使用：用永续对冲短期波动与流动性需求，用交割合约管理中长期的基差与展期策略。

相关术语

• 永续合约：一种衍生品合约，允许交易者以杠杆做多或做空，无交割日期限制。
• 杠杆交易：借用资金进行交易，放大收益或亏损的交易方式。
• 资金费率：永续合约中多空双方定期交换的费用，用于维持合约价格与现货价格一致。
• 强制平仓：当账户权益不足时，交易所自动关闭头寸以防止负债的机制。
• 开仓与平仓：开仓指建立新头寸，平仓指关闭现有头寸以实现收益或损失。

FAQ

永续合约新手容易踩什么坑？

新手最常见的坑是高杠杆爆仓和忽视资金费率。永续合约允许10倍、100倍杠杆，但杠杆越高波动空间越小，一个反向波动就可能爆仓。此外永续合约每8小时收取一次资金费率，持有头寸会产生额外成本。建议新手从1-3倍低杠杆开始，设置止损点位，避免all-in一个方向。

永续合约和现货交易相比有什么优势？

永续合约最大优势是可以做空赚钱和提高资金利用效率。现货交易只能买涨，而永续合约既能做多也能做空，让你在下跌行情也有获利机会。同时用同样的本金，通过杠杆可以参与更大规模的交易。但优势伴随风险，需要严格的风险管理意识。

在Gate上交易永续合约需要满足什么条件？

在Gate上交易永续合约需要完成身份认证，账户中持有足够的保证金（通常以USDT或其他稳定币计价）。不同合约对最小持仓和保证金有具体要求，新手建议先从小额体验开始。Gate提供多种合约产品和杠杆档位选择，可根据自身风险承受能力灵活配置。

永续合约中的标记价格和指数价格有什么用？

标记价格是防止不公平清算的机制，指数价格是多个现货交易所的加权平均价。系统根据标记价格而非实时交易价格来判断是否清算，这样可以避免瞬间砸盘导致的不合理爆仓。理解这两个价格有助于更好地评估自己的风险敞口和清算距离。

持仓永续合约时资金费率是怎么计算的？

资金费率是多头和空头之间的定期转账，用于维持合约价格接近现货价格。如果市场看多，资金费率为正，多头需要支付空头；看空则相反。通常每8小时结算一次，你持仓的时间越长支付的费率越多。选择Gate交易时，可以通过查看费率水位来判断市场情绪，费率过高时可考虑减仓。